"מכירת מניות עכשיו עלולה להתברר כטעות"
מייקל סטרובאק, מנהל ההשקעות הראשי בקרדיט סוויס סבור שאנחנו קרובים לתחתית בשוק המניות, שהסימן הוא בהתקרבות לעצירה של התשואות הריאליות. הוא טוען שצריך להמשיך ולהיות חשוף לשוק המניות למרות התנודתיות הגדולה - "גם בשוק תנודתי יש להישאר מושקעים. המצב כרגע הוא שאומנם יש סיכוני מיתון אבל הם עדיין בשליטה ולכן השווקים הפיננסים מציעים פוטנציאל תשואה חיובי. ברגע שהתשואות הריאליות על אגרות החוב וההלוואות יגיעו לשיא, יהיה פוטנציאל להתאוששות מהירה בשווקים ומשקיעים שעוזבים כעת כנראה יחמיצו אותה".
סטרובאק מסביר שחיזוי שוק המניות מהיום למחר הוא כמעט בלתי אפשרי, אבל אי הוודאות פוחתת על פני אופק רב שנים - "במשך תקופה של שלוש או חמש שנים, אנו יכולים לומר בביטחון רב בהרבה ששוקי המניות יהיו גבוהים ככל הנראה. בחינת אופק הזמן האמיתי של תיק יכול לעזור למשקיעים להישאר נקודתית בתקופות של אי ודאות מוגברת".
להערכתו הבנקים המרכזיים צריכים להנדס האטה כלכלית בלי לגרום למיתון מוחלט, הם מחויבים להילחם באינפלציה, אבל הם לא יכולים לתקן את הבעיות בצד ההיצע. לכן לגישתו הריביות הריאלית עולות - "כל עוד ההיצע מוגבל והביקוש חזק, הבנקים המרכזיים יישארו ניציים בנושא גובה הריבית".
- כל הכותרות
"יש סימנים ראשונים לכך שהמדיניות עובדת. לדוגמה, שיעורי האינפלציה כנראה שהגיעו לשיא לעת עתה וציפיות האינפלציה המשתמעות מכך בשוק אף ירדו לאחרונה. אמון הצרכנים גם הוא ירד, ובכל זאת הכלכלה הכוללת (במיוחד השירותים המגזר) עדיין יציבה מספיק ומיתון הוא תרחיש שאינו סביר בחודשים הקרובים
"התנודתיות בשווקים הפיננסיים הייתה גבוהה ויוצאת דופן השנה, מושפעת מחששות המשקיעים מהעלייה באינפלציה, הידוק המדיניות המוניטרית והמלחמה באוקראינה, בין היתר. עוד גורם מכריע לתנודתיות היא העלייה החדה לאחרונה בריביות הריאליות, גם הן תרמו לתנודתיות ויצרו סביבה שבה הן מניות והן אג"ח נאבקות.
"למרות שהעליות והירידות החדות מטרידות, אסור למשקיעים למכור אחזקות בשוק ההון בפאניקה. לעזוב את השווקים הפיננסיים עכשיו ולהחזיק מזומנים משמעותו אובדן כוח קנייה למשקיעים לאור האינפלציה הגבוהה".
מה משפיע על שוק המניות? סטרובאק סבור שהריבית ריאלית הינה המנוע העיקרי המשפיע על תנודתיות בשוק, לצד אי הוודאות הגבוהה עם המלחמה באוקראינה, מצב ה-COVID-19 בסין, שיבושים בשרשרת האספקה והעלייה באינפלציה. "שיעורי הריבית הריאליים, מייצגים מימון עלויות לחברות ומשקי בית. אם הריבית הריאלית עולה, המינוף במשק יורד ככל שההלוואות מתייקרות", הוא אומר ומוסיף - "כך, בסביבה של עלייה בריבית, סנטימנט הצרכנים נמוך יותר, שוק הדיור מאט ופוטנציאל הרווחים של החברות יורד. כתוצאה מכך, עליית הריבית הריאלית בדרך כלל הולכת יד ביד עם התנודתיות הגוברת ותשואות נמוכות יותר בשוק ההון. לפיכך עלייה חדה בריבית הריאלית היא זו שגורמת לתנודתיות.
"השווקים הפיננסיים נותרו תנודתיים מאוד. הפד מחזיק במפתח לתשואות ריאליות ולתנודתיות. שאלת המפתח בשלב זה היא כמה עוד תשואות האג"ח יכולות לעלות ולכמה זמן יכולה תקופה זו של אי ודאות להתמיד. לדעתי, בידי הבנקים המרכזיים, במיוחד הבנק הפדרלי בארה"ב התשובות לשאלות אלה. מבחינה כלכלית, אנו במצב שבו חברות ומאזני משק הבית נמצאים במצב טוב. יש דרישה חזקה למדי דרישה לסחורות ושירותים. עם זאת, יש בעיות בצד ההיצע. אספקת סחורות, במיוחד בתחום האנרגיה, מוגבלת על ידי המלחמה באוקראינה והסנקציות הכלכליות הנלוות נגד רוּסִיָה. יחד עם זאת, שרשראות האספקה עדיין נפגעות משיבושים הקשורים ל-COVID בסין. לפיכך, ביקוש חזק שנענה בהיצע מוגבל, מביא לעליית מחירים, ושיעורי אינפלציה גבוהים.
"בשווקים הפיננסיים אנו רואים גם כמה אינדיקציות לכך שמכירה עכשיו של מניות עשויה להיות שגויה. חלק מהפעילות המכירה נבעה מתזרימי ניהול סיכונים, מרווחים וגורמים דומים. מה שמרמז על כך שלפחות הפסקה בירידת השוק עשויה להיות קרובה. ניתוח טכני מדגיש את רמת 3,855 ב-S&P 500 כרמת תמיכה שצפויה להחזיק לעת עתה. באופן דומה באג"ח, תשואות אג"ח ארה"ב ל-10 שנים לא הצליחו לשבור והתהפכו מהתנגדות ברמה של 3.26%
כיצד המשקיעים יכולים להגיב לתנודתיות מוגברת?
"המצב הנוכחי מאתגר במיוחד עבור המשקיעים שכן עליית תשואות ריאליות אומרות שגם שוקי המניות וגם שוקי האג"ח נאבקים. מתחילת השנה, מניות גלובליות (כמו מדד MSCI AC World Index) איבדו יותר מ-15%, בעוד אג"ח גלובליות (כפי שנמדד על ידי המדד המצטבר העולמי של ברקליס) איבדו יותר מ-7%.
"המשמעות היא שהפיזור המסורתי בין מניות ואיגרות חוב לא עבד. קשה לסבול את אי הוודאות הנוכחית, אבל אנחנו חושבים שמשקיעים לא צריכים למכור בבהלה בנקודה הנמוכה הזו של השוק. לעזוב את השווקים הפיננסיים עכשיו ולהחזיק מזומנים, משמעותו אובדן מובטח של כוח קנייה בהינתן שיעורי אינפלציה גבוהים. כדי להגיע ליעדים הפיננסיים שלהם, עדיף להישאר מושקע. ברגע שהתשואות הריאליות מגיעות לשיא, יש פוטנציאל להתאוששות מהירה של השווקים ומשקיעים שעוזבים כעת כנראה יחמיצו אותה.
"לטווח הקרוב, משקיעים יכולים אפילו לנצל את התנודתיות, על ידי מכירת נכסים ובחירה בנכסים מסוגים ומגזרים אחרים. מעבר לטווח הקרוב, אחת הדרכים להתמודד עם תנודתיות גבוהה היא להרחיב את פיזור התיקים מעבר למניות ואיגרות חוב".
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
16.תמיד היו ותמיד יהיו הפריירים שמוכרים בירידהואחכ בוכים למה מכרו 22/05/2022 19:54הגב לתגובה זו2 3תמיד היה תיקון ותמיד יהיה תיקון חזרה ועליה. עכשו זה זמן אידאלי לקנות בשיטת הנקניק הפרוס בשלביםסגור
-
15.הכותרת נכונה למי שיש לו אורך נשימה. מי שיצטרך את הכסףשילי 22/05/2022 16:21הגב לתגובה זו2 2בטווח חודש-חודשיים, כדאי שיעשה "ויברח"...סגור
-
14.שחי מטמבלים שהוא דוחף לשוק בשביל עמלות (ל"ת)עוד סמרטוט 22/05/2022 15:16הגב לתגובה זו2 1סגור
-
אתה עילג אחי (ל"ת)דוד 22/05/2022 19:54הגב לתגובה זו0 1סגור
-
13.מצד אחד הוא אומר שעליית האינפלציה עוצרתסותר את עצמו 22/05/2022 15:12הגב לתגובה זו0 0מצד שני ממליץ לא להחזיק מזומן כי יש אינפלציהסגור
- טען עוד
-
12.האינפלציה מגיעה מהדפסות הפד ולא מהקורונה או אוקריאנהדר' דום 22/05/2022 15:09הגב לתגובה זו2 2מי שלא הבין את זה לא הבין שום דבר, ולא פלא שהוא חושב שזו הזדמנות. כשהפד יתחיל לצמצם תמאזן נתחיל לראות ירידה ממינוף בעוצמה שלא נראתה מאז שנות ה-30. בינתיים השוק יעלה קצת בגלל שנדמה לחסרי הבנה כמוהו שזו הזדמנות. לפנינו שנים ארוכות של צניחה בנכסים נדלן ומניות ברקע לעליית ריבית ממושכתסגור
-
11.משיח לא בא משיח גם לא יטלפן (ל"ת)משיח 22/05/2022 14:57הגב לתגובה זו0 0סגור
-
גם אם יטלפן, זה יהיה בכדי להכריז:"אכלת אותה"... (ל"ת)שירי 22/05/2022 16:44הגב לתגובה זו0 0סגור
-
10.אז שימכור בתים משפחותוסגן נוכל 22/05/2022 14:48הגב לתגובה זו2 1יקנה מניות מעל בא ליד למה להשחיל זולת?סגור
-
9.עדיף למכור באמצע ירידות ולקנות באמצע עליות, מאשרקשקשן מפוזיציה 22/05/2022 14:46הגב לתגובה זו3 3לא למכור בכלל ולעלות לאט מאוד אח"כ....סגור
-
8.מצד אחד הוא אומר שעליית האינפלציה עוצרתסותר את עצמו 22/05/2022 14:46הגב לתגובה זו0 0מצד שני ממליץ לא להחזיק מזומן כי יש אינפלציהסגור
-
7.חבורה של אינפנטי 22/05/2022 14:42הגב לתגובה זו2 0מכרו לי אני קונה הכל,השוק מסוכן, נשבע לכם שאני קונה את המדד שאתם מוכרים,נסדק סנפי דאקס ותל אביב אני קונה ואתם תברחו כי זה מסוכן.סגור
-
6.אל תמכרו תקנו מאיתנוברק 22/05/2022 14:32הגב לתגובה זו1 1וברצינות, אין לי מושג כמה זמן ייקח למדדים לחזור למה שהם עכשיו אבל המצב מאוד מזכיר את שנות השבעים ומשבר האנרגיה ואת שנות הארבעים ומשבר החובות, הריבית היא לא הגורם למיתון רק הטריגר לירידות, מהמכירות של וולמארט אפשר לראות שלרוב האמריקנים נגמר הכסף והם קונים רק את מוצרי בסיס שהתייקרו בגלל המחסור בנפט. בדרך כלל ממיתון כזה לוקח למדדים שנים על גבי שנים להשתקם. יהיו חברות מסויימות שיעלואבל לא סביר שחברות הטכנולוגיה והמותרות יחזרו לגדולתן בקרוב. עד שמחירי המזון לא ירדו אנשים לא יזמינו מאמאזון או יקנו אייפונים...סגור
-
לא בכותרת, בתוכן. מדויק. לא יהיו חזרות מהירות. יעלה לאט (ל"ת)צודק 22/05/2022 14:39הגב לתגובה זו1 1סגור
-
5.אנחנו רק בתחתית המפולת! לברוח מהר ממניות!!! (ל"ת)ירושלמי 22/05/2022 14:31הגב לתגובה זו6 2סגור
-
התכוונת ל- בתחילת המפולת (ל"ת)יוסי 22/05/2022 14:51הגב לתגובה זו4 0סגור
-
בתחתית או בהתחלת ? אם בתחתית, אז צריך לקנות...נכון ? (ל"ת)בהתחלת, התכוונת 22/05/2022 14:37הגב לתגובה זו2 0סגור
-
4.מדבר מפוזיציה. השוק אינו תנודתי, זה שוק יורד חזק. הבנת? (ל"ת)הכותב מתחכם 22/05/2022 14:24הגב לתגובה זו4 1סגור
-
3.זה לא רק שוק תנודתי, זה בעיקר שק שיורד חזק. הוא ממעיטקשקשן ותו לא 22/05/2022 14:17הגב לתגובה זו3 1מערך האירוע, כדי שלא ימכרו את אחזקותיו. מדבר מפוזיציה. היזהרו !!!סגור
-
2.לא ברורברוריה 22/05/2022 13:52הגב לתגובה זו4 0"יכולים לומר בביטחון רב בהרבה ששוקי המניות יהיו גבוהים ככל הנראה".יש פה סתירה פנימית במשפט שלו.סגור
-
זה מנהל השעות שממעיט מערך הירידות. זו לא רקדני 22/05/2022 14:14הגב לתגובה זו3 0תנודתיות, זו תנודתיות בשוק יורד חזק. הוא פשוט אינו רוצה שיעזבו אותו.סגור
-
אם הריבית תעלה ל 6% אז הכל יהיה נמוך מים המלח (ל"ת)לילי 22/05/2022 14:05הגב לתגובה זו2 0סגור
-
1.ניו-מד אנר' יהש (דלק קידוחים) טסה. (ל"ת)יש ר אלי 22/05/2022 13:45הגב לתגובה זו0 0סגור
-
טסהאפי 22/05/2022 22:50הגב לתגובה זו0 0בטיסה חובה להתחגר.סגור
