ראדא – מה ניתן לצפות מן המניה הביטחונית הישראלית, לאחר ה"גיהוק" בתוצאות הרבעון הראשון?
בסקטור הבורסאי של תעשיות ביטחוניות ישראליות, יש כמובן את
אלביט מערכות
-1.06%
אלביט מערכות
92,600
-1.06%
לפני כשבועיים פרסמה ראדא תוצאות כספיות חלשות לרבעון הראשון של שנת 2021, תוצאות אשר היוו אכזבה גדולה למשקיעים. כתוצאה מכך נחתכה המניה בחדות, מרמה של 15-14 דולר, למחיר הנוכחי של 12.7 דולר.
מה כל כך אכזב? למעשה מדובר בסיבה אחת: העיכוב בן חמשת החודשים (מספטמבר אשתקד למרץ השנה) באישור תקציב הביטחון בארה"ב, אשר הוביל להקפאת כל הרכש הביטחוני החדש במהלך כל התקופה הנ"ל. העיכוב הזה הוביל למכירות של 22.5 מיליון דולר בלבד ברבעון הראשון של ראדא (לעומת 25 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד, ו-32 מיליון דולר ברבעון הקודם), וכפועל יוצא מן הפגיעה הנ"ל במכירות – לשחיקה משמעותית של הרווחיות ברבעון הראשון. מאחר והרי התקציב בארה"ב אושר בסופו של דבר, בראדא רואים בתוצאות הרבעון הראשון כאנומליה, ומעריכים כי ההתאוששות תהיה מהירה וכל ההכנסות אשר הוחמצו ברבעון הראשון יתקבלו בסופו של דבר במהלך שלושת הרבעונים הנותרים של 2022.
- כל הכותרות
אז בהחלט נראה כי מדובר במהמורה זמנית בדרך אשר אינה משפיעה על התמונה הגדולה, קרי צמיחתה המשמעותית של ראדא בעתיד הקרוב והרחוק יותר. ולראיה, גם לאחר תוצאות הרבעון הראשון, הנהלת ראדא עדיין מרגישה בטוחה דיה על מנת להותיר בלא שינוי את תחזית המכירות השנתית ל-2022 – כ-140 מיליון דולר, קרי צמיחה של 20%.
נזכיר, כי לאחר שנים רבות, עשורים רבים בעצם, של דשדוש תוך התמקדות בשוק המסורתי של מערכות אוויוניקה, ראדא קיבלה החלטה אסטרטגית לפני קצת יותר מעשור, עוד תחת המנכ"ל הקודם צביקה אלון, לבנות קו מוצרים חדש בתחום המכ"מים הטקטיים הקטנים (אגב, קו נוסף של מוצרים בתחום הניווט לא הצליח). להבדיל למשל ממערכות מכ"ם גדולות ויקרות מאוד כמו של חברת הבת אלתא של התעשייה האווירית, המכ"מים של ראדא הינם קצרי טווח, זולים ומבוססי תוכנה (למעשה, בניגוד למה שקורה בד"כ בטכנולוגיות צבאיות שעוברות הסבה לשימושים אזרחיים, פה המגמה היתה הפוכה: שימוש בטכנולוגיה אזרחית במקור לצורך פיתוח מהיר וזול יחסית של מכ"מים קטנים מוכנים מן המדף).
ההחלטה האסטרטגית להתמקד במכ"מים טקטיים קטנים מתבררת כיום כמוצלחת מאוד, אך מן הסתם היתה רצופת קשיים ומהמורות. בתחילת שנת 2016 ראדא היתה במצב פיננסי מאוד קשה, עם בעיות תזרים והון חוזר, עת נכנסה חברת DBSI של יוסי בן שלום וברק דותן להשקעה בראדא אשר הצילה את החברה. מאז עלתה ראדא על תוואי של צמיחה מואצת, תוך מיצוב מוצלח בשוק המתפתח של מכ"מים מיני טקטיים. שוק עולמי זה צפוי להגיע לגודל משמעותי של כ-6 מיליארד דולר בעשור הקרוב. בהקשר זה נציין, כי אין ספק שראדא נהנית מאוד גם מהתפתחות שהיתה חיצונית לה לחלוטין – רכישת תעש ע"י אלביט. במסגרת הרכישה קיבלה אלביט, כחלק מהנדוניה של תעש, את מערכת ההגנה האקטיבית חץ דורבן לטנקים ונגמ"שים, הכוללת את המכ"ם של ראדא. אלביט, כדרכה, משווקת באגרסיביות את החץ דורבן באופן גלובלי, והתוצאות לא מאחרות לבוא גם מבחינתה של ראדא.
תחת המנכ"ל הנוכחי דב סלע, ראדא קוטפת את הפירות של ההתמקדות בתחום המכ"מים המיני-טקטיים, והחברה עלתה על דרך המלך תוך הצגת צמיחה מרשימה במכירות בשנים האחרונות ומעבר סופסוף לרווחיות יציבה. כמו כן, הנהלת החברה מרגישה נוח ובטוחה בעצמה דיה על מנת לספק תחזית מכירות אגרסיבית לשנים הקרובות – יעד של 250 מיליון דולר במכירות אורגניות, כלומר ללא רכישות חיצוניות של חברות ופעילויות, תוך 3-4 שנים. ונוסיף לכך את העובדה כי ראדא, לאחר שנים של מבנה מאזן בעייתי וחוב בדמות אג"ח להמרה לבעל השליטה הקודם עמו נאלצה להתמודד מדי רבעון, נהנית כיום ממאזן חזק ומיתרות מזומנים נטו ברמה של כמעט 70 מיליון דולר, כלומר סופסוף החברה גם יכולה ומסוגלת פיננסית לבצע רכישות, יכולת כל כך חשובה בתחום התעשיות הביטחוניות בפרט.
אמנם, גם היום, אחרי ירידה כ-20% במחיר המניה בשבועיים האחרונים לאחר ה"גיהוק" של הרבעון הראשון, ראדא עדיין אינה זולה במיוחד: בהינתן שווי שוק נוכחי ברמה של 580 מיליון דולר, בניכוי יתרות מזומנים של 66 מיליון דולר, וכאמור נוכח תחזית המכירות של החברה ל-140 מיליון דולר לשנה הנוכחית – הרי שהמניה מגלמת כיום מכפיל מכירות (EV / Revenue) של 3.5-4.
בשורה התחתונה, ה"גיהוק" של תוצאות הרבעון הראשון של ראדא יצר הזדמנות כניסה נוחה יותר למניה. בכפוף כמובן לתנאי השוק הכלליים, וזו מן הסתם התניה רצינית בימים אלו, ניתן לצפות להמשך המומנטום החיובי של מניית RADA, גם לאחר מהלך עליות של כעשרים אחוז מתחילת השנה. זאת, נוכח המיצוב החזק של ראדא בשוק הגלובלי של מכ"מים מיני-טקטיים לקראת פריחתו של שוק זה בעשור הקרוב, והמשך הסנטימנט החיובי בעקבות המלחמה באוקראינה.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
10.הבוננזה של ראדאמשה 27/05/2022 20:52הגב לתגובה זו0 1הבוננזה של ראדא היא הודו, פוטנציאל מכירות של 1 מיליארד דולר שלא מתומחר בתחזית להלן מה שאמרה ההנהלב: We also remind you that we recently announced plans to set up an Indian joint venture company with a local partner by the end of 2022. Yes. India is always an enigma around the schedule and when things happen, we are believers. We have our internal goal to establish the JV by the end of this year, definitive agreement and so on, allocation of facilities and starting to invest. I believe that when the market opens up at the beginning, it will open up in an urgency that at the beginning, we will supply from here. And probably by next year's end, we will have production capability in country. And also, I hope that the business will support it.סגור
-
9.ראדארמי 27/05/2022 18:53הגב לתגובה זו0 1חברה מעולהסגור
-
8.מדוע האנליסט יואב בורגן לא מתיחס למכפיל הרווח ???משקיע 27/05/2022 15:41הגב לתגובה זו1 0בעיני ובעיני כל אדם משבין בהשקעות האנליזה של יואב בורגן היא תרמית: מדוע הוא לא מתיחס למכפיל הרווח של החברה ולתזרים המזומנים ששהיא מייצרת מפעילות שוטפת ??? מדוע הוא מתיחס למכפיל המטופש והשקרי הנקרא מכפיל מכירות ? מה שווה מכפיל מכירות אם חברה היא הפסדית ותזרים המזומנים מפעילות שוטפת הוא שלילי??? ללא כל קשר לחברת ראדא. הוא מנסה לשכנע אתכם לקנות את המניה.סגור
-
7.RADAמשה 27/05/2022 15:41הגב לתגובה זו2 1הכתב שכח לציין שבנוסך למזומנים של 66 מיליון דולר יש מלאי 60 מיליון דולר (שגם יהפוך למזומנים) אן חובות לחברהסגור
-
6.עיקר האכזבהקובי 27/05/2022 14:15הגב לתגובה זו1 0עיקר האכזבה נובעת מכך שהיא טרחה לעדכן על הצבר רק לפני כמה שבועות ושום מילה על דוח כספי גרוע מאוד שעומד להגיע, בעוד שבאותה נקודת זמן, היא כבר ידעה שהיא הולכת לפספס את התחזיות. חוסר אמון שהמשקיעים לא אוהבים.סגור
- טען עוד
-
5.סיכוי טוב ל 20 דולר למניה תוך שנה (ל"ת)יואל 27/05/2022 12:29הגב לתגובה זו5 0סגור
-
4.שוק אחד: ארה"ב מפרנס את החברהמאיר 27/05/2022 11:20הגב לתגובה זו0 0וממתי משקיעים בחברה שכזאת? אאהב לא משלמת-ההכנסות יורדות. ככה לא בונים חומה ולא השקעהסגור
-
לא מדוייקמשה 27/05/2022 15:58הגב לתגובה זו1 065 אחוז ארה"ב 35 אחוז שאר העולםסגור
-
כל החברות הבטחוניות תלויות או בארהב או בצהל (ל"ת)שמוליק 27/05/2022 15:40הגב לתגובה זו0 0סגור
-
3.חברה מצויינתמור 27/05/2022 11:04הגב לתגובה זו3 0חברה בעלת פוטנציאלסגור
-
2.מה עם ארית?משקיע חדש 27/05/2022 11:01הגב לתגובה זו0 0למה אין יותר כתבות עליה ?סגור
-
1.חברה מצויינת (ל"ת)מור 27/05/2022 10:59הגב לתגובה זו1 0סגור
