הבורסה יורדת, אבל המחזורים עולים - דוחות טובים לבורסה בת"א

הרווח התפעולי של הבורסה לניירות ערך ברבעון הראשון עלה ב-91% ל-24.2 מיליון שקל. הרווח בשורה התחתונה עלה ל-14.7 מיליון שקל לעומת 9.6 מיליון אשתקד. הבורסה מתכננת רכישה עצמית בסך 36 מיליון שקל בחצי השנה הקרובה - משמע, הנהלת הבורסה מאמינה במחיר המניה שירד ב-20% מתחילת השנה ל-14.86 שקל, המבטא שווי של כ-1.5 מיליארד שקל.

איך זה שהבורסה מגדילה רווחים כשהבורסה יורדת? האמת, פשוט - כשיש ירידות ותנודתיות בשווקים המחזורים עולים - כשהמחזורים עולים, הרווחים עולים. הבורסה בקצב רווחים של 60 מיליון שקל, נסחרת במכפיל רווח של כ-25.

המשמעות היא שהבורסה בעצם מהווה אמורה להיות גידור מסוים לירידות, היא אמורה להיות סוג של מניה דפנסיבית. כאשר הבורסות עולות, אז זה טוב לבורסה, כאשר המניות יורדות ויש תנודתיות זה גם טוב לבורסה. זה בתיאוריה. בפועל, כאמור מניית הבורסה איבדה גובה מתחילת השנה, אבל בראייה היסטורית, מניות של בורסות בעולם לא נפגעות כמו הבורסות עצמן בתקופה של תנודתיות. אם הירידות הופכות למפולת ובהמשך לירידה במחזורים, אז הבורסות נפגעות בעסקים, אבל תיקונים, ירידות אפילו מפולות כמו שהיה בקורונה, טובות לעסק שנקרא בורסה. הם מגדילות מחזורים והתיקון החיובי בהמשך גורם לעניין והמשך גידול במחזורים. בקיצור כל עוד זה לא חוסר עניין, הבורסה נהנית גם אם העניין שלילי.    

גם הירידה בהנפקות בבורסה ב-2022 פלא פוגעת בהכנסות. ברבעון הראשון נרשמה ירידה של 20% בהיקף הגיוסים בבורסה, אבל העלייה במחזורים היתה דומיננטית יותר.

הכנסות הבורסה עלו ב-25% ל-97.7 מיליון שקל, לעומת 78.3 מיליון ברבעון המקביל, כאשר במקביל לעלייה בעמלות, היה גידול בהכנסות מדמי רישום ואגרות, אשר עלו ב-51% אחוזים ל-24.7 מיליון שקלים לעומת 16.4 מיליון שקל אשתקד, ואשר כעת מהוות מעל רבע מסך ההכנסות של הבורסה.

איתי בן זאב, מנכ"ל הבורסה לניירות ערך, אמר על רקע הדוחות: "אנו פותחים את הרבעון הראשון עם תוצאות חזקות ועם שיא בהכנסות, המשקפות המשך גידול וצמיחה בכל תחומי פעילות הליבה של הבורסה. הבורסה ממשיכה, במיוחד בעת הזו, לשמש מקור משמעותי לגיוס הון עבור החברות המקומיות עם סך של כ-7.5 מיליארד שקלים שגויסו בשוק המניות, כולל עבור 8 חברות חדשות שהנפיקו לראשונה ולהפגין עוצמה ביחס לתנודתיות הגבוהה והירידות במרבית השווקים המובילים בעולם."

עוד נמסר מהחברה כי בהמשך להודעתה בחודש מרץ על כוונתה לגבש תוכנית רכישה עצמית של מניות החברה בהיקף של עד 100 מיליון שקלים ולתקופה של עד שנתיים (כלומר להקטין את מספר המניות שלה בשוק, שזה למעשה מקביל לחלוקת דיבידנד לבעלי המניות הקיימים), דירקטוריון החברה אישר היום תוכנית רכישה ראשונה בהיקף של עד 36 מיליון שקלים לתקופה של כחצי שנה. הרכישה תתבצע על ידי ברוקר חיצוני, שאינו קשור לחברה.

מבחינת תזרים המזומנים של החברה נרשם גידול במזומנים ושווי מזומנים בסך של 33.3 מיליון שקלים לעומת 24.7 מיליון ברבעון המקביל.

שווי שוק החברה עומד היום על 1.52 מיליארד שקלים לאחר שהמניה נסגרה היום בשער של 14.86 שקלים, 25% מתחת לשיא של 2022 שנרשם בסוף ינואר (20.18 שקלים). המניה ירדה ב-12 חודשים האחרונים ב-35%.