"האינפלציה בארץ תתקרב ל-5%; החגיגה בארה"ב על הירידה באינפלציה היתה מוקדמת"

ויקטור בהר, מנהל המחלקה הכלכלית בבנק הפועלים מסביר בראיון ל-BizTV כי האינפלציה פה כדי להישאר. אומנם בארה"ב היתה ירידה קלה באינפלציה והמשקיעים חזרו לחגוג, אבל ייתכן שזה היה מוקדם מדי. "הסיבות לאופטימיות מוקדמות מדי", אומר בהר, "האינפלציה תלווה אותנו בתקופה הקרובה. כדי להיפטר מאינפלציה נידרש לכאבים – כך אמר הנגיד האמריקאי וזה נכון. כאב אצל החברות והצרכנים, שיתבטא במחירים וברווחים.

"הירידה באינפלציה נובעת מזה שהיו עליות חד פעמיות כמו זינוק בדלק כשיצאנו מהסגרים. ככל שעובר הזמן אפקט הזינוק בתחילת הדרך יוצא מהנוסחה ומהמגמה של עלייה. כל חודש האינפלציה תרד, אבל היא איתנו.

"מתי נדע אם היא הולכת להיעלם מחיינו? כשהיא תרד לרמה של 3% אנחנו ברמה של 8% פלוס בארה"ב מ-85 קל לרדת, אבל מ-4%-5% יהיה קשה לרדת.

"בשלב הזה לבנק המרכזי אין דרגות חופש. כל החלטה תהיה על עלייה - בהתחלה 0.5% במשך 3 חודשים. רק היה והאינפלציה תתמתן יחשבו שם על הפסקת העלאות הריבית. ועדיין - ירידת אינפלציה ל-4%, לא תספק. הפד' רוצה להגיע ל-2%. אני מניח שכשירדו לאזור ה-3%, הם יתחילו לעשות הנחות. עניין חשוב - בנובמבר יש בחירות אמצע בארה"ב ויכנסו שיקולים פוליטיים. זה עשוי להפחית את קצב ההעלאות, אבל בסוף צריך להגיע לריבית ריאלית חיובית. אם האינפלציה תרד ל-3%, צריך לפחות 3% בריבית הפד. יש עוד מקום לעלייה משמעותית".

בהר סבור שהאינפלציה בישראל תתקרב ל-5% והריבית כאן תמשיך בקצב עלייה משמעותי.  ולגבי אירופה? גם שם לא תהיה ברירה, בגרמניה האינפלציה 9% ולמרות שהגרמנים חוששים מאוד מהאינפלציה ורוצים כבר מזמן להעלות ריבית זה לא קרה בגלל שבאיחוד האירופי יש מדינות עם רמת חוב גבוהה והאינפלציה שוחקת את חובם. אבל לא תהיה ברירה - "הריבית הריאלית שם היא מינוס 0.5% והיא תוך שנה תהיה פלוס 1%".