השקעה בזמן משבר – מניות, אג"ח או נדל"ן?

המאניה דפרסיה בשווקים נמשכת. יום של עליות חדות מתחלף ביום של ירידות חדות. מצד אחד, קיים חשש אמיתי מצד כלכלנים, אנליסטים ומובילי דעת קהל (לאחרונה גם מאסק הצטרף לקבוצה זו) שהכלכלה לקראת האטה ומיתון ובהתאמה גם השווקים הפיננסים לקראת ירידת מדרגה נוספת. מצד שני, יש כאלו שסבורים שהדילמה של הבנקים המרכזיים בעולם ובעיקר הפד, ייגרמו לכך שנשק הריבית באינפלציה יצומצם. העלאת הריבית היא הרסנית לשוקי המניות וצמצום שלה יכול להטיב עם שערי המניות.

האופטימיים מסבירים שהפד נלחם באינפלציה דרך העלאת ריבית, אלא שהפד יודע (יותר מכולם) שהעלאת הריבית פוגעת בצמיחה ובצריכה. במילים פשוטות – עלולה לגרום להאטה ואף מיתון. אז הפד לגישתם על המשמרת כל הזמן וכל אינדיקציה לירידה באינפלציה, עשויה להביא להפחתת קצב העלאות הריבית.

יום אחד הפסימיים מנצחים ויום אחר באופטימיים. אחרי ירידות חדות בעיקר במניות הטכנולוגיה, אנחנו בסוג של דשדוש, אבל דשדוש מאוד תנודתי. השאלה מה צריך לעשות המשקיע  נדונה כאן מספר פעמים. המנטרה קבועה – משקיע לטווח ארוך לא צריך לעשות כלום, אם הוא לא עשה עד עכשיו. לפני חצי שנה, היה מקום לצמצם חשיפה. עכשיו השאלה מורכבת יותר, אם כי בהחלט יכולה להגיע ירידת מדרגה נוספת.

בכל מקרה, מה שבטוח לא צריך לעשות זה למכור בזמן פניקה. 100 שנים של מחקרים של התנהגות השווקים מראה שהמניות מספקות תשואה גבוהה על פני זמן. כמה גבוהה? 7% בערך. האם זה יימשך? אף פעם לא ניתן לדעת, אבל המבחן הכי טוב שיש לנו זו ההיסטוריה. בהנחה שמה שהיה הוא שיהיה, אז כן, שוקי המניות יהיו חיוביים בהמשך.

צריך גם לזכור שזה לא רק היסטוריה. זה הגיון בסיס וזה גם בבסיס התיאוריה המימונית.  כשאנחנו משקיעים במניות אנחנו דורשים תשואה גבוהה יותר מאשר בהשקעה סולידית כמו אגרות חוב ממשלתיות. סיכון הולך יחד עם סיכון ומניות מסוכנות יותר וגם מניבות על פני זמן תשואה בהתאם – גבוהה יותר.

כל מנהל השקעות, יועץ השקעות, מבין בהשקעות יגיד לכם שצריך לפזר בין מנית לאג"ח. התיק הממוצע של הציבור הישראלי הוא כ-25% מניות וכ-75% אג"ח. בעולם יש יותר משקל למניות ואצלנו זה בעלייה לאורך זמן. בפועל, ההמלצה שניתנת לצעירים היא להיות עם מרכיב מנייתי גדול בעוד שאצל מבוגרים ההיפך - ככל שיש יותר שנים "לשחק" כך יש יותר עמידות במפולות, יש אפשרות לתקן. אבל מי שנמצא רגע לפני הפנסיה ומשקיע במניות, יכול להפסיד חלק גדול מהפנסיה השוטפת שלו בהמשך אם תהיה מפולת.
אז בקשר לשאלה מניות או אג"ח - גם וגם, התמהיל קשור לגיל שלכם, לתקופה, לאהבת הסיכון. ככל שהשווקים יהיו יותר בדיספרסיה כך המשקל של המניות צריך להיות גבוה יותר  (להרחבה על השקעה במניות).