ג'פריס ממליצים לקנות בזק עם אפסייד של 24%

בנק ההשקעות ג'פריס סקר את חברת התקשורת הישראלית בזק -2.71% בזק 520 -2.71% בסיס:534.5 פתיחה:526 גבוה:533 נמוך:516.6 תמורה:36,559,728 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: וממליץ לקנות את המניה. 

הבנק מצביע על כמה מנויע צמיחה. ראשית, פרישת הסיבים האופטים שתגיע לכ-2.1 מיליון בתי אב, כ-80% מהשוק עד שנת 2026. ההכנסה מלקוח (APRU) ברשת הסיבים מגיעה ל-15 שקל ללקוח קמעונאי ול-15 עד 25 שקל ללקוח סיטונאי. 

המנוע השני הוא תוכנית הטריפל פליי שתתרום בתורה להגדלת האטרקטביות והאימוץ של טכנולוגיית הסיבים. הגורם השלישי שיסייע לצמיחה הוא פריסת רשת הדור החמישי של הסלולרי, שתשמר הכנסה מלקוח נוכחית של 8 עד 10 שקל, בעוד שרותי הנדידה מגדילים את ההכנסה מלקוח ב-7%. גורם נוסף הוא חטיבת ה-IDT שממוקדת במציאת הזדמנויות צמיחה חדשות כמו מעבר הציבור לענן וסייבר. 

מנוע הצמיחה החמישי אותו מציינים בבנק ההשקעות הוא תנאי המאקרו כלכלה בישראל. צמיחת האוכלוסיה היא חזקה יחסית לעולם (צפי של כ-18% בשנה עד שנת 2035), אינפלציה נמוכה יותר מאשר ברוב מדינות המערב ועליה מהירה יותר במחירי האינטרנט.

לדעת האנליסטים התנאים הרגולטורים משתפרים עם האישור להתחיל למכור את שירות הסיבים וכן אלמנטים של ההפרדה המבנית שמשתנים. כמו כן הממשלה מעודדת הרחבה של השירות למקומות בהם לא היה משתלם לפרוס אותו. 

בג'פריס מעריכים כי עלות האינפלציה וקשיי שרשראות האספקה נמצאים תחת שליטה. הסכמי השכר הנוכחיים נמשכים עד 2025 עם תקרה לעליה אפשרית בתחום הזה, והמלאים מוכנים לדרישות של שנת 2022. 

בבנק גם מצביעים על אפשרויות להתייעלות: צמצום כוח האדם בכ-500 עובדים במהלך השנים 2022 - 2023, וכן המעבר למזרמי מדיה מסוג IPTV שעולים כ-50 דולר לעומת עלות המכשירים הקודמים שעמדה על כ-200 דולר. 

צפי החברה לשנת 2022 הוא ליציבות ב-EBITDA. למרות זאת, בזק דווחה על צמיחה של 5% ברבעון ראשון כך שבינתיים התקדמות לקראת היעדים נראית מעודדת. המינוף ימשיך לרדת למרות המשך חלוקת הדיבידנד. שימור דירוג החוב על רמה של AA- הוא בעדיפות עליונה מבחינת החברה.  נראה שאין סבירות להעלאת הדיבידנד ברבעון השני אך סבירות גבוהה יותר שזה יקרה ברבעון השלישי אם העסק ימשיך להציג תוצאות חזקות. 

לאור מנועי הצמיחה, אפשרות ההתייעלות, הרגולציה התומכת ועמידה מעודדת ביעדים של שנת 2022 מעניק הבנק המלצת קניה לבזק במחיר יעד של 6.25 שקל למניה לעומת מחיר נוכחי של 5.05 שקל, אפסייד של כ-24%.