לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט, האנליסטים מנתחים

שבוע המסחר בוול סטריט ייפתח לאחר ירידות השערים החדות שנרשמו במהלך השבוע החולף על רקע העלאת הריבית של הפד והתחזיות של יו"ר הבנק. האנליסטים, מנסים לנתח את הצעדים הבאים של הפד ולענות על השאלות, האם וכיצד יראה המיתון אליו צועדת הכלכלה האמריקאית.
* היום (שני) לא מתקיים מסחר בוול סטריט לרגל יום שחרור העבדים (Juneteenth), המסחר יתחדש מחר

האם זה הזמן להגדיל את החשיפה למניות? דעה

עונת הדוחות מתקרבת לסיומה
הדוחות הבולטים השבוע:

יום ג' -  LENNAR CORP CL A +0.59% LENNAR CORP 169.06 +0.59% סגירה:0 פתיחה:168.49 גבוה:170.04 נמוך:168.25 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:
יום ד' -  {MEDICENNA THERAPEUTICS CORP}
יום ה' -  FEDEX +1.58% FEDEX 299.83 +1.58% סגירה:0 פתיחה:296.48 גבוה:302.38 נמוך:296.05 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: DARDEN RESTAURANTS +1.91% DARDEN... 167.7 +1.91% סגירה:0 פתיחה:164.01 גבוה:168.47 נמוך:163.82 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:
יום ו' -  CARNIVAL CORP -1.87% CARNIVAL CORP 24.88 -1.87% סגירה:0 פתיחה:25.31 גבוה:25.57 נמוך:24.85 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:

בגזרת הישראליות:
יום ה' -  רדהיל +2.55% רדהיל 6.84 +2.55% סגירה:0 פתיחה:6.75 גבוה:6.95 נמוך:6.75 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:

ייתכן והאינפלציה תרד מהר יותר מאשר בשנות ה-70
עליית ריבית הבנק הפדרלי ב-0.75% השלימה עלייה דו-חודשית, הגדולה ביותר מאז 1984 בשיעור של 1.25%. התחזית לריבית לסוף השנה עלתה ל-3.4% ומגלמת קצב ממוצע של כ-0.45% בארבע פגישות שנותרו ל-FED עד סוף השנה. לפי תחזית זו, עליות ריבית מצטברות השנה בסך של 3.25% יהיו הגבוהות ביותר מאז 1989.

אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב סבור, כי שילוב של ריסון פיננסי מהיר עם האטה בפעילות הכלכלית שמתפתחת, יובילו בסופו של דבר לבלימת האינפלציה. "הרי תופעת סטגפלציה לא באמת מתקיימת כמצב יציב, למעט במדינות העולם השלישי. כפי שניתן לראות בתרשים 14, בשנות ה-60-80 בארה"ב האטה בקצב הצמיחה תמיד הובילה לירידה באינפלציה רק שלפעמים זה קרה בפיגור. לכאורה, ממצאים אלו סותרים את ההתפתחויות האחרונות במדינות שונות שלא מצליחות לעצור אינפלציה למרות העלאות ריבית שנמשכות בקצב מתגבר כבר יותר משנה, שהצגנו בסקירה בשבוע שעבר.  אולם, במדינות שהצגנו האינפלציה עלתה תוך צמיחה גבוהה. ריסון פיננסי בשילוב עם האטה בכלכלה צפויים להוריד אינפלציה, כפי שקרה בעבר", מעריך ז'בז'ינסקי.

מקור: Bloomberg, מיטב דש ברוקראז'

לדבריו, "קיים אף סיכוי שהפעם האינפלציה תרד מהר יותר מאשר בשנות ה-70, מכיוון שלהבדיל מתקופה זו, היום ציפיות האינפלציה לטווח הארוך עדיין מרוסנות. בסביבה זו, התשואות הארוכות צפויות לרדת ואף בחדות עם הופעת סימנים ראשונים של ירידה באינפלציה".

ההשקעה באג"ח נראית לפתע אטרקטיבית
בהמשך לכך, אורי גרינפלד, האסטרטג הראשי של פסגות בית השקעות, מעריך שתחזיות הפד' ופאוול עצמו מלמדים שבפד' מתכוונים להעלות את הריבית למעל 3% כבר השנה (מה שמאפשר החלטה אחת בלבד עם העלאה של פחות מ-50 נ"ב) ולהמשיך להעלותה עד לכמעט 4% בשנה הבאה. "אם בשנים האחרונות כולנו הכרנו מקרוב את TINA (There Is No Alternative) הרי שהגיע הזמן להכיר את המתחרה המעצבנת שלה GAFY (Great Alternatives For Y'all) ששוק המניות פחות אוהב", הוא כותב בסקירתו השבועית.

הוא סבור, כי כשריבית הפד עומדת על 4% השקעה באג"ח של ממשלת ארה"ב בתשואה דומה נראית פתאום כהשקעה אטרקטיבית. יתרה מכך, עם כזו ריבית ניתן יהיה למצוא לא מעט אג"ח קונצרניות בדירוג השקעה עם תשואה של למעלה מ-5%. אלטרנטיבה כזו הופכת את שוק המניות לפחות מעניין במכפיל של 18.4 אלא אם ניתן להניח צמיחה מהירה מאוד וזו כאמור, לא הנחה סבירה.

למרות כל זאת, "מכיוון שאנו אופטימיים מטבענו, זה המקום לחזור ולהדגיש שלהערכתנו הסיכוי שהפד אכן יעלה את הריבית לרמה כזו הוא די נמוך שכן הלחצים האינפלציוניים צפויים להתמתן באופן משמעותי לקראת סוף השנה ובמהלך המחצית הראשונה של 2023. השיבושים בשרשראות האספקה שהחלו בקורונה (שבבים, שינוע וכו') כבר הולכים ונפתרים, המיתון צפוי להוריד משמעותית את הביקוש מצד הצרכן ולעצור את ספירלת השכר-אינפלציה-שכר שמשתוללת היום בשוק העבודה ואפילו נסתכן ונאמר שסביר להניח שמחירי הנפט והמזון לא יעלו בשנה הקרובה בשיעור דומה לזה שנרשם בשנה האחרונה", מסכם גרינפלד.

המיתון עוד רחוק
לבסוף, יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון, מצביעים על כך שבחודש מאי המסחר הקמעונאי ירד ב-0.3% (הצפי היה ל-0.1%%), במדידה נומינלית, ולא ריאלית. ב-12 החודשים האחרונים המסחר הקמעונאי עלה ב-8.1% לעומת עלייה באינפלציה של 8.6%. ללא דלקים ומכוניות, המסחר הקמעונאי עלה ב-0.1% במאי מול צפי של 0.5%. החולשה בחודש מאי באה לאחר חודשיים חזקים יחסית (במרץ -אפריל). כידוע, המסחר הקמעונאי מייצג את צריכת המוצרים, כאשר לאחרונה מסתמנת הסטת צריכה ממוצרים (אשר עלתה בצורה חדה בקורונה) לצריכת שירותים עם הסרת המגבלות, כגון שירותי תיירות וכו.

בבית ההשקעות מסכמים, "משקי הבית עדיין יושבים על עודף חיסכון עצום אשר נצבר בתקופת הקורונה, ורמת מינוף מאד נמוכה מאפשרת להגדיל את החוב הצרכני כדי להמשיך לצרוך, זאת למרות שחיקת השכר. לפי הערכתנו, המיתון עוד רחוק, למרות ההתכווצות הצפויה בענף הנדל"ן למגורים".