קרנות נאמנות ממונפות - הסיכון גובר על הסיכוי
הקרנות הן עולם ומלואו. הן מכשיר שמאפשר השקעה בכל תחום - מניות, אגרות חוב, סחורות, מטבעות וכל השקעה שתעלו על דעתכם.
למדור קרנות נאמנות>> לחצו כאן
בסקירה הזאת נתמקד בקרנות ממונפות. אלו משתמשות באסטרטגיות שונות כדי לתת החזר של פי כמה על נכס הבסיס. ישנן קרנות שמנסות למנף מדד כלשהו (S&P500, ת"א 35 וכדו'), בנוסף ישנן קרנות נאמנות שמשקיעות לפי שיקול דעתו של מנהל הקרן, וגם פה הן משתמשות במינוף כדי להגדיל את תוחלת הרווח. יחד עם זאת, מדובר באסטרטגיה מסוכנת במיוחד, כיון שגם ההפסדים מוכפלים בשיעור דומה.
לדוגמה, קרן ממונפת פי 2 היא כזו שלפחות בתיאוריה היא מניבה תשואה כפולה מאשר התשואה שמייצר המדד. כלומר, אם המדד עולה פי 2 אז גם היא מניבה תשואה של פי שניים מהמדד, ואם הוא נופל ב-10% אז היא נופלת ב-20%. קרן סל ממונפת פי 3 היא אותו דבר רק כפול שלוש.
כאן נכנס למשחק מה שנקרא נקודות ייחוס. כלומר, נניח שמחיר הקרן הוא 100 שקל, במהלך היום היא נסחרת, המחיר שלה משתנה והיא ננעלת בסוף היום בירידה של 5%. המינוף בעצם הכפיל את אחוז השינוי וכעת היא עולה 90 שקל. נקודת הייחוס היא בעצם שער הנעילה של אותו יום המסחר ומכאן שהיא "מתאפסת" כל יום מחדש (ישנן גם קרנות שמתאפסות אחת לחודש ולא אחת ליום). כעת, על מנת שמחיר הקרן יחזור ל-100 שקל, עלייה של 5% לא תספיק כי נקודת המוצא שלנו נמוכה מהמקור והיא תצטרך עליה 5.5% כדי לחזור לנקודת ההתחלה. באחוזים גבוהים יותר השינוי הוא משמעותי.
המשמעות היא שהסיכוי להפסד גבוה בהרבה מהסיכוי להרוויח ומכאן שהמכשיר הנ"ל יתאים יותר למי שמוכנים להמר עליו בטווח הקצר כשלהערכתם המגמה תהיה חיובית. ישנן גם קרנות ממונפות בשורט, כשהמשמעות היא שירידה נותנת רווח בשיעור המינוף ועליה - הפסד. גם פה תוחלת ההפסד גבוהה מהרווח, וקרנות אלו מיועדות למי שסבור שתהיינה ירידות בטווח הקצר.
- הנחיות חדשות במימון: איך משפיע קיבוע הקלות המשכנתא על הזינוק בהלוואות "לכל מטרה"?
- יום שישי השחור של עולם הקריפטו - הסיכון עדיין כאן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כמו קרנות הנאמנות, גם קרנות הסל שהן מכשיר לחיקוי המדד נתונות לסיכון דומה. עם זאת, דמי הניהול שונים לחלוטין - בעוד בקרנות הנאמנות אנו רואים דמי ניהול גבוהים במיוחד, קרנות הסל גובות דמי ניהול נמוכים בהרבה באופן יחסי. בין הקרנות ישנם שינויים קטנים בעקיבה, אבל באופן כללי זה חסר משמעות.
להלן השוואה בין קרנות נאמנות ממונפות בשיעור של פי 2. בהשוואה התעלמנו מקרנות העוקבות אחר מדדים מסוימים שנותנות פחות או יותר את החזר המדד עצמו, ובהן אין כמעט הבדלים בין החברות השונות.
מספר נקודות מעניינות שעולות מן הטבלה שמתמקדת בקרנות הטובות בשלוש השנים האחרונות ומתחילת השנה. קרן קבין בולטת בתנודתיות הגבוהה, כשמצד אחד היא מציגה את התשואה הטובה ביותר לשלוש שנים, אך הגרועה ביותר מתחילת שנה. כך זה בתחום של הממונפות, כשמצד אחד "הימור" טוב יכול להקפיץ את התשואות ואחד גרוע לחתוך את התשואות.
- הקרנות החדשות של 2025 - האם הן הציעו ערך מוסף?
- אלטרנטיבה לקרנות כספיות? מה עשו קרנות אג"ח שקלי קצר
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הקרנות החדשות של 2025 - האם הן הציעו ערך מוסף?
הקרנות הן יחסית קטנות בהיקף הגודל באופן יחסי, כיון שמדובר בהשקעות שהן בשוליים של עולם ההשקעות. הדבר הזה גם משפיע על התנודתיות הגבוהה כשמספר ההשקעות של כל קרן קטן יחסית, ולכל השקעה יש משקל גבוה בביצועי הקרן.
בנוסף ניכר גם שיש דמי ניהול גבוהים במיוחד, כשגם פה אין קורלציה בין גובה דמי הניהול לבין ההצלחה. הקרנות ה"צנועות" יותר מבחינת דמי ניהול לוקחות כ-2% ואלו הגבוהות כבר מתקרבות ל4% - דמי הניהול הגבוהים בתעשייה.
- 2.לרון 14/07/2022 07:37הגב לתגובה זוהן לטווח קצר אלא אם כן היה אירוע קיצוני כמו מפולת 2008 ואז מי שנכנס ב מ ז ל בתחתית בקרן ממונפת עשה מאות אחוזים
- 1.יוסי אלקין 13/07/2022 10:54הגב לתגובה זואבל יתרונותיהם שלמעשה אתה מקבל הלוואה של 66% מהשווי הכולללאחר המינוף של ההשקעה שלך בלי ריבית ובלי margin call...
- יויו 13/07/2022 23:45הגב לתגובה זוולכן במינוף כפול למשל, אם המדד ירד לחצי הקרן תתאפס (50% כפול 2 = 100%). לעומת זאת במקרה של הלוואה השווי ירד בחצי ויוכל לעלות או להמשיך לרדת
- יוסי אלקין 13/02/2024 12:37יש ירידה כל פעם מהסכום החדש. נסה עם מחשבון לבדוק
2025 בשווקיםהקרנות החדשות של 2025 - האם הן הציעו ערך מוסף?
הגאות בשוק ההון הישראלי בכלל וזרימת הכספים לשוק הקרנות בפרט הביאו ליצירתן של מעל 40 קרנות חדשות במהלך שנת 2025 - האם הן נותנות ערך מוסף? אילו סקטורים אטרקטיביים בעיני מנהלי הקרנות? האם הציבור הישראלי מסכים איתם? ובאילו סקטורים לא נוספו כלל קרנות חדשות ולמה? סקירה של הקרנות המנייתיות האקטיביות החדשות מהשנה האחרונה
45 קרנות חדשות ב-2025
שנת 2025 המתקרבת לסיומה הייתה שנה של שיאים בבורסה בתל אביב. הבורסה המקומית עקפה את רוב המדדים בעולם עם זינוק של כ-50% במדדים המובילים. גם שוק אגרות החוב ידע שנה חיובית, אם כי צנועה הרבה יותר, עם עליות בשיעור חד ספרתי בינוני באפיקים השונים. על רקע הגאות בשווקים גם שוק קרנות הנאמנות חווה שנה חיובית למדי. על פי נתוני הבורסה לניירות ערך, הציבור הזרים 4.5 מיליארד שקל לאפיק המנייתי בארץ ו-20.7 מיליארד שקל לקרנות האג"חיות, וזאת לעומת היקף זניח בקרנות מניות חו"ל ופדיונות של כמיליארד שקל בקרנות אג"ח חו"ל. הקרנות הכספיות משכו 26.2 מיליארד שקל, מעט פחות משנים קודמות, אך עדיין סכומים גבוהים מאד.
נתונים אלו משקפים העדפה ברורה של המשקיעים הישראלים להשקעה מקומית השנה, תופעה שמוסברת בשילוב של מספר גורמים: הביצועים יוצאי הדופן של הבורסה המקומית, נגישות טובה יותר עם להשקעות הישראליות, והרצון להימנע מחשיפה לתנודתיות במטבע החוץ. המשמעות היא שבתי ההשקעות מצאו קהל יעד רעב למוצרי השקעה מקומיים, מה שהניע אותם להרחיב את המגוון.
במצב של שוק חיובי כזה, בתי ההשקעות מנסים למשוך את תשומת לב המשקיעים, בין השאר באמצעות כלי השקעה חדשים. כך במהלך השנה הונפקו, על פי ספירתנו, 45 קרנות נאמנות אקטיביות חדשות. הנפקה של קרנות חדשות יכולה להיות חיובית כאשר אלו מאפשרות גיוון בהשקעות, מציגות אסטרטגיה חדשה או מתמקדות בסקטור שעד כה לא זכה לחשיפה. ייתכן גם שקרנות יגדילו תחרות בסקטורים שכבר קיימים בהם שחקנים אחרים, באמצעות דמי ניהול מופחתים על מנת לתפוס לקוחות.
יש מצד שני הרבה מאוד קרנות שהן "עוד מאותו דבר" – קרנות שמתמקדות בסקטורים עמוסים למדי, עם הבדל קטן עד לא קיים במדיניות ההשקעה לעומת קרנות קיימות, וללא בשורה אמיתית למשקיעים בגזרת דמי הניהול או אסטרטגיית ההשקעה. בתי השקעות מסוימים כנראה הרגישו שהם צריכים לחזק נוכחות בסקטורים מסוימים והשיקו קרנות נוספות שלא היו להם בפורטפוליו קודם לכן. השאלה המתבקשת היא האם אכן יש מקום ל-45 קרנות נוספות בשוק הישראלי, או שמדובר בעודף היצע שלא ישרת את המשקיעים בטווח הארוך. בכתבה הבאה נסקור את הקרנות החדשות שהושקו במהלך השנה באפיקים המנייתיים בלבד.
- מי אנשי השנה שלי בוול סטריט?
- שנת 2025 בשוק הקריפטו: בין הישגים רגולטוריים לאכזבה במחירים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מניות בארץ וגמישות
סך הכל מצאנו 10 קרנות מנייתיות חדשות ואחת גמישה. הקרנות המעניינות הן אלו שמנסות להתמקד בסקטורים ש"כיכבו" או שצפויים לככב אולי בבורסה הישראלית – פיננסים וביטחוניות. בשני המקרים מדובר בסקטורים שחוו שינויים משמעותיים במהלך השנה, והביקוש למוצרי השקעה ייעודיים בהם גדל באופן ניכר.
