האם ההנפקות של 2021 יתעוררו לחיים?

השנה שעברה הייתה שנת שיא בהנפקות בוול סטריט, עם כ-400 חברות חדשות שביצעו הנפקה ראשונית לציבור (IPO). מתוך כל אלה, רק 12% נסחרות כיום מעל מחירי ההנפקה שלהן. השאר הציגו ביצועים דלים, שלא לומר גרועים - וזה היה צפוי. אם מוסיפים לכך את האינפלציה, החששות ממיתון והתנודתיות הרבה בשווקים, הרי שאין פלא בכך ששוק ההנפקות ב-2022 הואט משמעותית. הנפקות חדשות מגיעות לשוק במחירים שפויים יותר, וחלק מהחברות פשוט לא מצליח להנפיק (למשל איטורו).

המצב בחברות הישראליות הוא קטסטרופה. על פי בדיקה של ביזפורטל, בממוצע ירדו המניות מעל 50%, יש גם רבות שירדו 80% ומעלה -  היפו +5.93% היפו 33.96 +5.93% סגירה:0 פתיחה:32.41 גבוה:34.11 נמוך:32.07 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , קלטורה -4.55% קלטורה 2.1 -4.55% סגירה:0 פתיחה:2.18 גבוה:2.3 נמוך:2.09 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , טוקספייס +4.23% טוקספייס 3.45 +4.23% סגירה:0 פתיחה:3.37 גבוה:3.57 נמוך:3.31 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , ריסקיפייד +2.51% ריסקיפייד 4.7 +2.51% סגירה:0 פתיחה:4.65 גבוה:4.73 נמוך:4.58 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ועוד. גם אלו שהתחילו ברגל ימן צנחו מהשיא - מאנדיי +3.02% מאנדיי 284.59 +3.02% סגירה:0 פתיחה:278.03 גבוה:293.25 נמוך:278.03 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ו סנטינל וואן +1.42% סנטינל וואן 28.53 +1.42% סגירה:0 פתיחה:28.43 גבוה:28.78 נמוך:28.3 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: הפכו להיות חברות של 20 מיליארד דולר - הגדולות מבין כל הישראליות. עכשיו הן נסחרות לפי שווי של 4 ו-7 מיליארד דולר בהתאמה. כן זה היה מנופח, לא בטוח בכלל שזה עכשיו במחירים סבירים.

מה שכדאי לבדוק בהנפקות האלו הוא שני דברים - הראשון, האם בעלי המניות רוכשים מניות? ומסתבר שלא! וזה סימן שלילי. אחרי שהרווחתם כל כך הרבה, באופציות בשכר, ואחרי שהמניות התרסקו, לא הגיע הזמן להכניס את היד לכיס? 

והשני - מה מצב המזומנים בקופה וקצב שריפת המזומנים. חלק מהחברות הגיע - יותר נכון נפל - לשווי נמוך מהמזומנים, זה לכאורה יכול להיות מפתה, אבל הכל תלוי בקצב המזומנים - היפו נסחרת מתחת למזומנים אבל היא שורפת הרבה כסף, אז מה המשמעות של נתון המזומנים? לא הרבה. קחו את המצב שלה עוד שנה-שנתיים ותגלו שהמזומנים ממש לא מהווים "כרית ביטחון", אלא אם כן היא תפרוץ ברמה העסקית. אבל בינתיים  אצל רוב החברות מדובר יותר ב"משאלת לב". רבות מההנפקות ימשיכו לדמם, לגסוס, לא להצליח להגיע לחלום והמזל הגדול שלהן הוא גיוס הכסף הגדול שנותן להם שנים ארוכות של חיים.  

ויש גם אופטימיים
"החברות ממשיכות להיות מושפעות לרעה ממגוון רחב של גורמים – החל בבעיות בשרשרת האספקה, עבור דרך מגפת הקורונה הבלתי נגמרת וכלה באינפלציה". כך כתב האנליסט רנדל קוניק מבנק ההשקעות ג'פריס.

"רקע צרכני חזק מבשר טובות לצמיחתן של החברות ברשימה. חמישה חודשים מתחילת השנה, הצריכה עדיין חזקה. אף שסביבת המאקרו עדיין אינה ודאית. הקיימים מצדיקים התעניינות מצד המשקיעים ומשקפים נקודות כניסה אטרקטיביות עבור המניות הכלולות ברשימה". קוניק צופה שההכנסות של המניות הנכללות בקבוצה יצמחו בממוצע ב-22% בשנה, עד 2023 כולל. 

12 מתוך 13 המניות שג'פריס ממליצים עליהם, הונפקו בדרך הרגילה של IPO. ואילו מניית הולי  (טיקר: HLLY), יצרנית חלקי חילוף לרכב, מוזגה באמצעות ספאק. קוניק שמר על דירוג ה"קנייה" שלו עבור כל המניות בקבוצה, למעט Traeger COOK TRAEGER +1.37% TRAEGER 2.95 +1.37% סגירה:0 פתיחה:2.93 גבוה:3.04 נמוך:2.9 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , יצרנית של גרילים מיוחדים. כדאי לציין כמובן שכמעט כל המניות ברשימה נמצאות מתחת למחירי ההנפקה שלהן. רק מניית 'מרכז השעווה האירופי'   EUROPEAN WAX CENTER 0% EUROPEAN WA 5.89 0% סגירה:0 פתיחה:5.81 גבוה:6 נמוך:5.75 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , זכיינית ומפעילה של מכוני הסרת שיער, נסחרת מעל מחיר ההנפקה של 17 דולר, והיא נסחרת מניות המרכז החליפו ידיים ביום חמישי האחרון, במחיר של 21.15 דולר למניה.

לדברי קוניק, "המודלים העסקיים והרווחיות של 13 החברות נותרו על כנם". למניות הנבחרות שלו יש שווקים "גדולים וצומחים", כאשר כל עסק עשוי להגדיל את נתח השוק בתחום הספציפי שלו. הוא הצביע על European Wax ועל Mister Car Wash (MCW), שהיא רשת לשטיפת מכוניות. שתי החברות הללו מהוות רק נתח אחוז חד-ספרתי מהשוק בתחומי הפעילות שלהן, ולדברי האנליסט הן צומחות בקצב בריא. הוא שמר על מחיר יעד של 41 דולר עבור European Wax, ומחיר של 32 דולר עבור Mister Car Wash.

גם חברת Endeavor Group Holdings (EDR), המחזיקה בנכסים כמו "אליפות הלחימה האולטימטיבית" נכנסה לרשימה של קוניק. זאת בנוסף לחברת UFC UNITED FIRE CASUALTY +0.47% UNITED FIRE 29.89 +0.47% סגירה:0 פתיחה:29.9 גבוה:30.43 נמוך:29.37 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: - חברת ספורט, אופנה, אירועים ומדיה; וסוכנות הבידור ויליאם מוריס אנדוור אנטרטיינמנט (WME). קוניק ציין כי לערוץ UFC, המשודר ביותר מ-160 מדינות, יש כ-625 מיליון צופים, כאשר 90% מהם מתחת לגיל 45. "לערוץ הזה יש צמיחה מהירה, אטרקטיביות גלובלית חזקה ודמוגרפיה אטרקטיבית. UFC הוא עניין גדול", אמר קוניק. הוא שמר על יעד מחיר של 41 דולר למניה.

המלצה נוספת של קוניק כוללת את את Arhaus (ARHS), שמעצבת ומוכרת ריהוט לבית, ואת Lulu's Fashion Lounge Holdings (LULU), שמוכרת בגדי נשים, נעליים ואביזרים. קוניק מצפה ששתי החברות הללו יגדילו את נתח השוק בתחומי הפעילות שלהן. הוא שמר על יעד מחיר של 13 דולר על מניית ארהאוס, ויעד מחיר של 26 דולר על מניית לולו.

המנייה של חברת טרייגר, המציעה גרילים ייחודיים שנמכרים במחיר של 600 עד 3,800 דולר, היא המניה היחידה ברשימה עם דירוג החזקה בלבד ולא קנייה. טרייגר זינקה בעקבות מגפת הקורונה, אך המשך הצמיחה שלה עם תום ההשפעה של הנגיף - "מוטל בספק". קוניק חתך את יעד המחיר שלו למנייה מ-36 דולר ל-5 דולר בלבד.

להולי, יצרנית חלקי חילוף לרכב, יש, לדברי האנליסט, "ביקוש משמעותי ולא מנוצל". הכנסות החברה הסתכמו ב-700 מיליון דולר ב-2021. קוניק שמר על יעד מחיר של 18 דולר על המניה הזאת.

5 המניות עם אפשרויות הצמיחה הגדולות ביותר
קוניק מזהה את אפשרויות הצמיחה הגדולות ביותר בחמש מניות: F45 Training Holdings FXLV  F45 TRAINING HOLDINGS -74% F45 TRAININ 0.07 -74% סגירה:0 פתיחה:0.07 גבוה:0.07 נמוך:0.07 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: בתחום הכושר; aka Brands Holding (AKA), הרוכשת מותגי אופנה המיועדים לצרכני דור המילניום והדור הצעיר; Torrid Holdings CURV  TORRID HOLDINGS +1.02% TORRID HOLD 3.96 +1.02% סגירה:0 פתיחה:3.98 גבוה:4.18 נמוך:3.93 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , קמעונאית המכוונת לשוק בגדי הנשים במידות גדולות; Brilliant Earth Group (BRLT), ספקית של יהלומים סינטטיים; ויצרנית תנורי סולו מותגים (DTC). קוניק הפחית את יעד המחיר שלו למניית aka Brands מ-22 ל-15 דולר, אך שמר על יעדי מחיר של 25 דולר ל-F45 וכן יעד של 14 דולר לטוריד. יעד המחיר שלו עבור Brilliant Earth עומד על 16 דולר והיעד שלו עבור סולו הוא 15 דולר.