לא מתרגש מירידה של 40% במניה, מצפה לצמוח ב-15% בשנה

חברת מיטרוניקס  מיטרוניקס -0.65% מיטרוניקס 1,063 -0.65% בסיס:1,070 פתיחה:1,053 גבוה:1,072 נמוך:1,053 תמורה:58,518 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  רוכשת את אתר ECCXI העוסק במסחר דיגיטלי של בריכות, רובוטים לבריכות ומוצרים נלווים בתמורה ל-16.2 מיליון דולר (להרחבה) והמניה בתגובה זינקה ב-4%. העלייה נובעת מכך שמדובר בעסקה משמעותית - הנרכשת מכניסה כ-100 מיליון דולר בשנה. מדובר על מכירות בהיקף של 25% מהמכירות של מיטרוניקס כך שזה בהחלט משמעותי. הרווחיות של האתר נמוכה יותר משל מיטרוניקס, אחרי הכל על שיווק-הפצה מרוויחים פחות מאשר על ייצור, ועדיין במבט ראשון זה נראה מבטיח. אך בעקבות שיחה עם שרון גולדברג, מנכ"ל החברה, דווקא התוספת להכנסות נראית פחות מבטיחה ואילו התוספת לרווח מבטיחה יותר.

המכירות של האתר בשנה שעברה כללו מוצרי מיטרוניקס בהיקף של 60 מיליון דולר. כלומר, לא מדובר כאן על רכישה שתוסיף להכנסות 100 מיליון דולר, אלא 40 מיליון דולר (ה-60 מיליון דולר אלו עסקה בין חברתית - בין מיטרוניקס לחברה בשליטתה). אז זו אולי אכזבה מבחינת ההכנסות, אבל מבחינת הרווח זו תוספת משמעותית - מיטרוניקס תהנה מהרווח היצרני וכעת מהרווח של המשווק-המפיץ שנאמד ב-30%. זה כסף גדול, הרכישה הזו בעצם מייצרת סינרגיה אנכית שבמסגרתה מיטרוניקס מגדילה את הרווחיות על המכירות דרך האתר.

חוץ מזה, על 40 המיליון דולר של המכירות האחרות, מיטרוניקס כמובן תרוויח "כרגיל". אבל, השאלה היא למה דווקא רכישת אתר סחר דיגיטלי? "זה מתחבר לאסטרטגיה שלנו. אנחנו מקדמים מכירות אונליין בגלל שמדובר ברובוט שיודע לבצע את העבודה לבדו ואין צורך ממשי באיש מקצוע שיהיה נוכח במקום. לכן נוח לבעל הבריכה פשוט לקנות את הרובוט, לחבר לחשמל ולזרוק למים. באמצעות הרשת אנחנו מגיעים לקהל רחב יותר ומגדילים את מספר הלקוחות שלנו".

מנית מיטרוניקס צנחה ב-40% מאז השיא שלה בנובמבר 2021, איך אתה מסביר זאת?
"מנית מיטרוניקס אינה שונה ממה שקרה בשווקי המניות בכלל ובשווקי מניות הצריכה בפרט והמתחרות שלנו בתחום. מדובר בהשפעה הרגילה של חשש ממיתון ועליית האינפלציה. לאור המגמה הרוחבית הזו, אנחנו לא רואים בצניחה הזו אירוע חריג. החברה ממשיכה לפעול ולהגדיל את הפעילות שלה".

האם אתם חוששים מבריחה של המתחרים שמוכרים באותם אתרים בעקבות הרכישה? 
"אנחנו לא מאמינים שהמתחרות שלנו שמוכרות כיום דרך האתרים הללו ינטשו בעקבות העברת השליטה אלינו. הן צריכות את האתר לצורך מכירות בדיגיטל".

ומה קצב בצמיחה הצפוי?
"לפני הקורונה מיטרוניקס צמחה ב-15%-17% כל שנה, ובשנתיים של הקורונה צמחנו ב-66%; בראייה לעתיד אנחנו צופים שנחזור לקצבי הצמיחה של העבר סביב 15% בשנה".

האם אתם צופים עסקאת נוספות בהמשך?
"מיטרוניקס פועלת של שני צירים מרכזיים: ציר טכנולוגיות ומוצרים וציר השוק. שני הצירים הללו מהווים את אסטרטגיית הצמיחה. הרכישה האחרונה מתייחסת כמובן לציר השוק והצפי שלנו שתהיינה עוד עסקאות ברקע דומה לאור פוטנציאל השוק".

מניית מיטרוניקס ירדה מתחילת השנה ב-36% למחיר של 48.9 שקל המבטא שווי של 5.34 מיליארד שקל. הרווח של החברה ברבעון הראשון השנה הסתכם ב-115 מיליון שקל על הכנסות של 570 מיליון שקל. בשנת 2021 כולה הרוויחה החברה 240 מיליון שקל על הכנסות של 1.409 מיליארד שקל. השווי מבטא מכפיל רווח של 21.