עוד פשרה לטבע באפויואידים: תשלם לסן פרנסיסקו 25 מיליון דולר. המניה עולה ב-2.3%

אתמול טבע נפלה ב-8%, בעקבות כך שהתובעת הכללית בניו יורק האשימה את טבע   טבע +0.32% טבע 6,340 +0.32% בסיס:6,320 פתיחה:6,335 גבוה:6,380 נמוך:6,297 תמורה:55,531,297 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:   טבע (US) +0.2% טבע (US) 17.12 +0.2% סגירה:0 פתיחה:17.04 גבוה:17.13 נמוך:16.87 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  בכך ששיקרה באשר למעורבותה של החברה הישראלית בהתנהלות חברת הבת שלה בארה"ב בפרשת האופיואידים (שגרמו בעקיפין למוות של 500 אלף משתמשים בתרופה בארה"ב, על רקע התמכרות לחומרים האלה) - היום טבע עולה במסחר, וזאת לאחר שהגיעה להסכם פשרה עם סן פרנסיסקו ועם מדינת קליפורניה.

על פי תנאי ההסדר, טבע תשלם לסן פרנסיסקו 24.8 מיליון דולר במשך תקופה של 13 שנים, ותספק את התרופה naloxone בשווי מוערך של כ-20 מיליון דולר (עלות רכישה סיטונאית) על פני 10 שנים. אלרגן תשלם עוד 9 מיליון דולר ובסך הכל שתי החברות ישלמו 34 מיליון דולר במזומן.

בכך צפויות לבוא לידי סיום הטענות כלפי טבע במדינה. מי שתיאלץ להמשיך לעמוד לדין היא רשת בתי המרקחת Walgreens, שמסרבת להודות כי יש לה אחריות לנושא, והיא הנאשם האחרון בתיק במדינה.

לדברי טבע: "ההסכם אינו כולל הודאה בעוולה והחברה תמשיך לנהל משא ומתן על מנת להגיע להסדר כלל-מדינתי בארה"ב, לטובת האנשים הנהנים מהתרופות שטבע מספקת ברחבי ארה"ב ובעולם".

בחודש נובמבר האחרון, בית המשפט העליון בקליפורניה החליט לא להאשים את טבע במחוז אורנג', מחוז לוס אנג'לס, מחוז סנטה קלרה והעיר אוקלנד, ואמר כי החברה גם לא קידמה אופיואידים במדינה שלא כדין.

כל תשלום על טבע שהוא 'על פני כמה שנים' מהווה בפועל תשלום נמוך יותר. הנה מדוע
לפני כחודשיים דווח כי טבע ואלרגן מוכנות לשלם 5 מיליארד דולר כדי לסיים את פרשת האופיואידים. כל סכום כסף שתשלם טבע, יעלה לה בפועל פחות - מכיוון שמדובר על תשלום בצורת אספקה של תרופות לאורך מספר שנים: כסף היום שווה יותר מכסף בעתיד (או אם תרצו הפוך: היוון זה אומר שערך עתידי של כסף נמוך יותר מאשר הערך היום) - האינפלציה שוחקת את ערך הכסף, וגם הריבית בעולם רוב הזמן לא עומדת על אפס, ולכן צריך להוון את אותם תשלומים עתידיים להיום. מאה שקלים עוד חמש שנים שווים פחות ממאה שקלים היום. ממילא, מאחר שמדובר על תשלום תרופות לאורך שנים הרי שהדולרים שהחברה תשלם בעתיד, נגיד 100 מיליון דולר, שווים בפועל פחות, ומבחינת טבע - וההפסד שהיא תצטרך להכיר בדוחות - נמוך יותר. בנוסף - צריך לזכור שעלות הייצור נמוכה יותר מאשר עלות המכר של תרופה, כך שאם החברה מייצרת תרופות ונותנת אותן בשווי איקס - בפועל זה עלה לה הרבה פחות.

תביעות האופיואידים משפיעות על טבע יותר מהתוצאות - וסיום התביעות כבר מעבר לפינה. זה טוב לטבע, שגם מורידה את החוב כבר ל-20 מיליארד
טבע מגיעה לעוד ועוד הסדרי פשרות, כאשר כל מיליארד דולר צפוי לגרוע סדר גודל של 1 דולר ממחיר המניה (7.1 דולר היום). אבל בטבע כבר אופטימיים והחברה מצפה לסיים את כל התביעות עד סוף השנה הנוכחית. עד כמה זה משמעותי? כשפרסמה את הדוחות האחרונים טבע נפלה ב-7% אבל סיימה את היום בכלל בעליה של 2% לאחר שהחברה הודיעה כי הצפי שלה הוא סיום הפרשה עד סוף השנה. כלומר, יותר מאשר התוצאות הכספיות - בשלב זה תביעות האופיואידים משפיעות בצורה מאוד משמעותית על מניית טבע. ורואים את זה שוב.

כדאי לזכור ששוק ההון תמיד מסתכל קדימה וכאשר מנתחים את החברה ואת היחסים הפיננסיים - נראה שיחס הסיכוי-סיכון נוטה לטובתה של חברת טבע. טבע נסחרת במכפיל רווח של 3, שמבטא את הסיכונים הגדולים, אבל האם הסיכונים כל כך גדולים? ממש לא בטוח. החברה מקטינה בהדרגה את החוב כשבעוד שני רבעונים היא כבר תוריד אותו מתחת ל-20 מיליארד, וכאמור, סיום פרשת האופיואידים צפוי להשפיע עליה לחיוב. יישוב תביעות האופיואידים יאפשר לטבע לפתוח דף חדש?

הדוחות האחרונים של טבע היו פושרים, אולי אפילו גרועים. החברה הורידה את תחזית ההכנסות השנתית ל-15.4-16 מיליארד ד' לעומת 15.6-16.2 מיליארד דולר בתחזית הקודמת ונמוך מצפי האנליסטים ל-15.97 מיליארד, החברה פספסה בשורת ההכנסות ועמדה ברווח למניה. טבע דיווחה על רווח מתואם של 55 סנט, על הכנסות של 3.66 מיליארד דולר, זהה לצפי האנליסטים לרווח מתואם של 55 סנט למניה אבל נמוך מהצפי להכנסות של 3.75 מיליארד דולר. גם התחזית להכנסות מהקופקסון ירדו ל-750 מיליון דולר, לעומת 850 מיליון דולר בתחזית הקודמת. החברה גם נאלצה לרשום הפסד של 1.1 מיליארד דולר, בעקבות הפרשה להפסדים אם יהיו בפרשת האפיואידים ורשמה הפסד נקי של 955 מיליון דולר.