ה-ECB קבר את התחזיות של הבנקים המרכזיים: מה המשמעות הלאה?

ההחלטה של ​​הבנק המרכזי האירופי (ECB) להעלות את הריבית בכפול מהסכום שקובעי המדיניות הבכירים, הפתיעה כלכלנים רבים, שלא צפו את המהלך. אך כעת הם מבינים שהמהלך מסמן את סופו של הכלי שעליו הסתמכו ראשי הבנקים המרכזיים, בעשור האחרון - התחזיות קדימה.

נשיאת ה-ECB, כריסטין לגארד, הכריזה בעצמה על מותו של הנוהג, לפחות לעת עתה, במסיבת עיתונאים לאחר ההודעה על ההחלטה להעלות את הריבית ב-50 נקודות בסיס, למרות שהכינו את השוק לעליה של 25 נקודות בסיס בלבד. "אנחנו הרבה יותר גמישים, בכך שאנחנו לא מציעים תחזית קדימה מכל סוג שהוא", אמרה לגארד.

התחזיות קדימה של הבנקים כבר בחודש שעבר לאחר שהפדרל ריזרב העלה את הריבית שלו ב-75 נקודות בסיס, למרות שהיו"ר ג'רום פאוול שלל בעבר העלאה כזו. פאוול ולגארד הוסיפו אזהרות לתחזיות שלהם, ואמרו שהם בסופו של דבר יונעו מהתפתחויות הכלכליות. אך עם זאת, העובדה ששניהם היו מוכנים לוותר על התחזיות שלהם עלולה לעורר תנודתיות גדולה יותר בשווקים הפיננסיים כאשר המשקיעים מגיבים בעוצמה לנתונים החדשים.

הכלכלנים מצביעים על כך שהשינוי משקף את התגובה של קובעי המדיניות המוניטרית המנסים לפצות על כך שעמדו מנגד במשך חודשים בזמן שהאינפלציה זינקה. חזרה מהירה יותר לשיעורים ניטרליים, שאינם מעוררים עוד לחצי מחירים, נתפסת כעת כחיונית כדי לרסן את האינפלציה הגואה. כמו כן, העלאות האחרונות ואלו שצפויות, נועדו כולן להוריד את ציפיות האינפלציה ולהחזיר את המוניטין והאמינות של ה-ECB.

למרות המהלך יש מי שממליצים על מניות אירופאיות
חרף המהלך של הבנק המרכזי, והעובדה שאירופה מצויה בעיצומה של האטה כלכלית, בחברת ניהול הנכסיםבלקרוק עדיין אופטימיים באשר להתנהגות המניות ביבשת וזאת בשל שלוש סיבות עיקריות – הערכות השווי נמוכות מהממוצע של המניות מה שמעיד על פסימיות כלכלית, מניות איכות ביבשת המציעות יציבות בזמן שהצמיחה מואטת, והתגבשות ההבנה שחברות אירופיות רבות יהיו המפתח לכלכלת אפס פליטות פחמן.

לדברי נייג'ל בולטון, מנהל ההשקעות המשותף של קבוצת Fundamental Equity בחברת ניהול הנכסים, "הערכות השווי של מניות באירופה נמצאות כעת מתחת לממוצע ארוך הטווח שלהן, בעוד שמניות בארה"ב נראות הרבה יותר יקרות בהסתכלות היסטורית. כך יוצא שמניות באירופה מציגות כעת ערך טוב למשקיעים המבקשים לנצל את התנודתיות האחרונה בשוק כדי לקבל חשיפה למגמות מבניות ארוכות טווח.

כמו כן, חשוב לזכור שאירופה היא ביתן של חברות רבות בעלות מאפיינים חשובים בהתמודדות עם אינפלציה וצמיחה איטית. חשוב להשקיע בחברות איכותיות שהן רווחיות, בעלות נתח שוק חזק ושמצמיחות באופן עקבי את הרווחים, תזרים המזומנים והדיבידנדים שלהן – ללא קשר לתנאים הכלכליים. אנו שמים דגש על דיבידנדים כמקור מרכזי לתשואה בהיעדר עליות חזקות במחיר המניה, ומחפשים חברות בוגרות ומניבות מזומנים שהוכיחו את המודלים העסקיים שלהן לאורך זמן ונתמכות על ידי מאזנים חזקים ושווקי קצה אמינים. אנו מעדיפים את סקטור הבריאות באירופה, ומחפשים ספציפית חברות שמשקיעות בחדשנות בתחום זה כדי להגדיל את נתח השוק שלהן".

לבסוף, הוא סבור כי "המעבר לכלכלה נטולת פחמן הינו ערך מוביל באירופה ומכאן שהיבשת מהווה את בית לחברות שממוקמות היטב כדי לעזור לממשלות לעמוד ביעדי פליטות הפחמן שלהן. אנו מחפשים השקעות בחברות בתחום החדשנות האנרגטית, דוגמת ייצור מימן "ירוק", ויצרניות מוליכים למחצה החיוניים למעבר לכלי רכב חשמליים".