לאחר אזהרת רווח, מה הצפי לדוחות של וולמארט, האם הרע מגולם?

לוולמארט WALMART +2.31% WALMART 90.44 +2.31% סגירה:0 פתיחה:89.32 גבוה:90.91 נמוך:88.93 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: תפקיד חשוב בוול סטריט, היא המראה למצב הצרכן בארצות הברית, להוצאות שלו, למצב שאר הקמעונאיות ויש האומרים לכלכלה כולה. כשהיא חתכה את תחזיות הרווח בסוף יולי לרבעון השני, עליו היא תדווח מחר, השוק הגיב בירידות, כאמור לאור חשיבותה, ומניית וולמארט עצמה הגיבה בירידה של 10%. ברבעון הקודם הדוחות המאכזבים של וול מארט ושל המתחרה טארגט TARGET CORP +2.81% TARGET CORP 125.01 +2.81% סגירה:0 פתיחה:122.22 גבוה:125.75 נמוך:121.26 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  נתנו את האות להצתת מהלך יורד בשוק המניות בכללותו, כיון שהמשקיעים הבינו שהחולשה בדוחות הקמעונאיות הגדולות משקפת חולשה בכלכלה כולה. 

מתברר שהאינפלציה פוגעת ברווחיות של ענקית הקמעונאות. היא אמנם תורמת לניפוח השורה העליונה, שורת ההכנסות, וזאת עקב עליות המחירים, אך השורה התחתונה, הרווחים, בכל זאת נפגעת. הסיבה לכך היא שלאור העלאות הריבית ועליות המחירים הרוחבית במשק הקונים מתקשים לעמוד בעליות המחירים וחלקם מקטינים את הצריכה ורוכשים רק דברים בסיסיים. במילים אחרות, וולמארט מצליחה להעלות מחירים, אבל לא ברמה כזו שמכסה על התנפחות ההוצאות שלה - מחירי המשלוח, כוח העובדה ומחירי המוצרים. 

האנליסטים כמובן מתאימים את תחזיותיהם לתחזית המכווצת שוולמארט סיפקה לפני חודש. הרווח למניה, אם כן, צפוי לעמוד על 1.6 דולר, נתן המשקף ירידה של 10% משנה לשנה, ההכנסות צפויות להמשך לגדול בקצב נאה של 7%, ולעמוד על 150 מיליארד דולר. כאמור, בעקבות עליית המחירים עקב האינפלציה.

עוד נתון חשוב לשים לב אליו הוא שווי המלאי של ענקית הקמעונאות, באפריל האחרון הוא עמד על 61 מיליארד דולר, כשבינואר הוא היה 56.5 מיליארד דולר, ובאפריל הקודם רק על 46.3 מיליארד דולר. משמע, עליה לא מבוטלת במלאי של מעל 30% מאפריל לאפריל, מצב לא בריא כלל לחברה.

למה הנתון הזה חשוב? מלאי שגדל בקצב גבוה, נותן תמונת מצב למכירות החברה, ״שנתקעת״ עם סחורה, ומתמודדת עם חוסר ביקוש, או שמשקף התנהלות לא נכונה והבנת מצב השוק באופן שגרם להצטיידות לא פורפורציונלית לצרכים. למלאי גבוה ישנן עלויות: איחסון, שימור, ירידת ערך ומוצרים שנפגמים. מכאן, שהחברה תרצה להיפטר מהמלאי בכל מחיר, והרווח עלול להיפגע בעקבות ״מכירת חיסול״ שתרצה החברה לעשות בשביל להיפטר מהסחורה התקועה. יחד עם זאת, הנהלת וול מארט הסבירה, כי היא רואה השתלטות על רמות המלאי הגבוהות.

לאחר הדוחות הקודמים, צנחה מניית וולמארט ב-20% כשהכנסות החברה היו 141.57 מיליארד דולר, מעל התחזית ל-139 מילארד, אך הרווח הסתכם ב-1.3 דולר למניה לעומת צפי ל-1.48 דולר, בנוסף, תזרים המזומנים החופשי היה שלילי לראשונה מאז 2014, כשהנהלת החברה האשימה את עליית מחירי הסחורות ועליית השכר הארצות הברית כגורמים שהגדילו את ההוצאות התפעוליות ופגעו ברווחים. שני הגורמים הללו עדיין חזקים מאד במשק האמריקאי.

למרות הירידה החדה בחודש האחרון, מתחילת השנה וולמארט מכה את השוק שכן היא ירדה רק ב-9% אל מול הירידה במדד ה-S&P 500 שהסתכמה ב-11%. מכפיל הרווח הנוכחי עומד על 28, בעוד שמכפיל הרווח החזוי ל-12 החודשים הקרובים עומד על 22, כשהרווחים צפויים להשתקם עם ירידת האינפלציה. מכפיל המכירות עומד על 0.6, והחוב הנקי עומד על 38 מיליארד דולר. תשואת הדיבידנד השנתי עומדת על 1.74%.