האם יש דרך להעריך את שווי הביטקוין, ולמה דווקא הבינאנס קוין עלה?

איך מעריכים שווי של חברה? ישנן שיטות שונות, אך בסופו של דבר מה שמנסים  להבין זה איזה ערך יכולה החברה לייצר, בין השאר על ידי תזרים המזומנים שהיא תוכל ליצור בעתיד וכדו'. איך מעריכים נכס נדל"ן? לפי ערך השימוש שנעשה בו על פי הגודל, המיקום וכדו'. כך לכל אורך שוק הנכסים שווים ומחירם נקבע בשוק על ידי הערך שהם משקפים לדעת המעריכים.  >>> למדור הקריפטו של ביזפורטל לעיתים לא מנסים להעריך את שווי הנכס לפי נתונים פונדמנטלים אלא על פי מגמות עתידיות בשוק. מי שמעריך שהביקוש לנפט יגבר ישקיע בנפט גם אם הוא לא זקוק באופן אישי לחבית נפט בחצר הבית אלא כי הוא מנסה להפיק ערך מהשינוים הצפוים במחיר בשוק, אולם גם הערכה זו מבוססת (או אמורה להיות מבוססת) על הערכתו לגבי מצב הביקוש וההיצע לנכס הזה, שנובע מהשימוש שיעשה בו בעולם האמיתי. אבל איך מעריכים שווי של נכס או מגמת מסחר בנכס שאין לו שום שימוש מעשי? יש אמנם כמה שימושים מעשיים לסוגים שונים של מטבעות קריפטו, בעיקר האת'ר והמתחרים הצעירים שלו, אך לביטקוין לדוגמה, המטבע המוביל, אין כעת שום יישום מעשי. הוא פשוט רשומה בקובץ ציבורי. ואיך נתמחר את מטבע הלידו לדוגמה שניצב כעת במקום ה67 ברשימת המטבעות מבחינת שווי שוק, או את זה של אורצ'יד שניצב בגאווה במקום ה-302 ברשימה הזו, שלא לדבר על מטבע ה"סטאר פארק" שנמצא במקום ה-9604 על פי אתר קוינמארקאפ. אולי עצם העובדה שאין באמת דרך להעריך או לתמחר נכס כזה הוא הסיבה לתנודתיות הכה גבוהה בנכסים הללו. מדובר בהערכות ספקולטיביות ומקריות לחלוטין שלא מתבססות על שום "נתון קשה" שיתן לנו דרך כלשהי להעריך באמת את שווי הנכס. אין שום סיבה "אמיתית", לכאורה, לכך שהביטוקין נסחר כעת תמורת 21,580 דולר ולא 24 אלף או 6 אלף.  למרות זאת ישנן כמה ניסיונות למצוא שיטה והיגיון מסוים בתמחור הנכסים הכאוטי של שוק הקריפטו. הראשון והמפורסם שבהם הוא הניתוח הטכני. המנתחים הטכניים טוענים שהם יכולים לקבוע מגמת מסחר של כל נכס על פי הנתונים המוצגים בגרף, אך כותב  שורות אלו נמנה  על המפקפקים בשיטה הזו וביכולת שלה להעריך באמת מגמות בשוק.  דרכים אחרות ניסו להציג במורגן סטנלי השבוע. האנליסטים ניסו לחזות מגמות עתידיות על סמך 5 קריטריונים שונים: א. שווי השוק של המטבעות היציבים. ב. המינוף בשוק. ג. היחס בין שני המטבעות היציבים הגדולים הטית'ר וה-USDC, כשהטענה שככל שהיחס הזה נע לטובת -USDC זהו סימן שורי לביטקוין ולהיפך. הרביעי והחמישי הם ציפיות האינפלציה והריבית, כשלטענת האנליסטים גורמי המאקרו שמשפיעים על הנזילות בכל השווקים הפיננסים הם הגורמים המשפיעים ביותר על ערך הקריפטו.  זהו ניסיון ראשוני, שמזכיר במקצת את הניתוח הטכני בכך שהטיעונים הרציונליים שביסודו נראים קצת חלשים. זה נכון שמינוף יתר יכול לגרום לנפילות נקודתיות אך קשה לראות אותו כאינידקטור ממשי ועיקבי. הקשר בין נפח השוק של המטבעות היציבים הצמודים לערך הדולר לבין ערך המטבעות השונים מוסבר בסקירת האנליסטים בכך שהם ממלאים תפקיד מרכזי בכל תהליכי המסחר והשימושים השונים בעולם הקריפטו. אולם שוב נראה שהראציונל שביסוד הקשר הזה חלש, והקורלציה שמנסים להציג בבנק ההשקעות היא מאד חלקית. לגבי הקורלציה עם גורמי המאקרו ניתן לומר שבקווים כללים היא נכונה. הצבענו פה כמה פעמים על הקורלציה הזו, וההיגיון הוא שככל שיש יותר כסף נזיל בשוק, אחוז יותר גבוה ממנו יופנה גם לנכסי סיכון כמו הקריפטו ולהיפך, ובכך יושפעו הביקוש וההיצע הקובעים את המחיר. סנטימנט המשקיעים משפיע גם על החלטותיהם בשוק הזה. אולם חוסר  הוודאות המאפיין את הכלכלה העולמית מקשים על שימוש בכלי זה לחיזוי מגמות עתידיות, והוא בוודאי לא יכול לסייע בהערכת שווי ראציונלית של הנכסים הללו.  באתר אמבקריפטו ניסו להציג שיטה אחרת: מעקב אחר "הכסף החכם". ככל שהמוסדיים מגלים יותר עניין בעולם הקריפטו ומגדילים את השקעותיהם בתחום ניתן לעקוב אחר שינויים שמבצעים אלו בהשקעה בתחום, בעיקר בעזרת מעקב אחר תעודות הסל, שזהו כלי החשיפה לתחום המועדף עליהם. באתר ניסו להראות קורלציה בין מחירי הביטוקין לבין העליה והירידה במספר מטבעות הקריפטו שבתעודה - כלומר לא הערך של התעודה שמשתנה כמובן לפי העליה והירידה אלא הפקדות ומשיכות חדשות שמתבטאות במספר הביטקוינים שנמצאים ברשות התעודה.  עוד המליצו שם להסתכל על תנעות "הלוויתנים", כלומר הארנקים המחזיקים בכמויות גדולות של מטבעות דיגיטליים שניתנים למעקב פומבי, וישנם כמה דרכים לעקוב אחר המהלכים שלהם באתרים שונים אולם גם דרך זו נראית לכל הפחות לא יעילה. ראשית, היא פשוט מעבירה את הערכת השווי לגוף אחר. לא המשקיע עצמו מעריך אלא ההגופים המוסדיים או המחזיקים הגדולים. אולם מה הבסיס להערכת השווי והמגמה של הגופים הללו עצמם? מלבד זאת, ברור שמכירה בכמויות גדולות תביא לירידה וקניה לעליה. לא מדובר בניתוח השוק אלא בתוצאה  של הניתוח.  ישנו גם ניסיון לבחון שימוש אמיתי ברשתות השונות, דרך שאולי תהיה הגיונית יותר וככל שהשימוש המעשי בבלוקצ'יין יגבר כנראה שתתפוס את המקום הנכון יותר להערכת שווי הנכסים הדיגיטליים. באתר קוינטלגרף מצאו שהמטבע שמתאושש הכי טוב מ"חורף הקריפו" באופן עקבי הוא מטבע הבינאנס קוין, השלישי בגודלו בעולם כעת. מדובר כבר בעליה של 65% מהשפל. באתר ניסו למצוא הסברים לכך, כאלה הקשורים לשימושים שנעשים במטבע.  המטבע של ענקית המסחר בינאנס לא מעורר הרבה כותרת על פי רוב. אך מתברר שלעיתים מים שקטים חודרים עמוק. בשיא השפל נסחר המטבע במחיר של 183 דולר וכעת הוא חזר למחיר של כ-300 דולר. המטבע נמצא במקום השלישי מבחינת גודל השוק לאחר הביטקוין והאת'ריום לאורך זמן בצורה יציבה ובטוחה ושוי השוק כעת עומד על 50 מיליארד דולר. הסיבה לכך, טוענים באתר, קשורה לרשת העניפה של משחקים, אפליקציות מבוזרות (DApp), DeFi, ושימושי ווב3 שהתפתחו מסביב הרשת, כשכל האקו-סיסטם הזה שהשכילו לפתח בחברת בינאנס מעלים מאד את השימוש במטבע ותומכים בערכו. כך לדוגמה האפליקציה המבוזרת PancakeSwap היושבת על רשת הבינאנס מחזיקה קרוב ל-2 מיליון משתמשים, המספר הגדול ביותר בפער, כשזו שאחריה עם 605 אלף בלבד. ישנם גם כמה משחקים בהם מעל 80 אלף משתמשים. לשם השוואה לאת'ריום יש רק שלושה אפליקציות מבוזרות עם יותר מ-30 אלף משתמשים.  עוד גורם בו מתבלטת בינאנס היא כמות הכסף המופקדת בחוזים חכמים שנבנים על גבי הרשת. האת'ריום מוביל בתחום הזה עם 35 מיליארד דולר, 8.25 מתוכם מיוחס למטבע היציב DAI, אך בינאנס מתייצבת גם פה במקום השלישי עם הפקדות בגובה 5.5 מיליארד דולר.  הגורם השלישי שייתכן שמסביר את הריבאונד בערך המטבע הוא נפח המסחר. למערכת בינאנס היו 300 מיליון מבקרים ב-30 יום לעומת 131 מיליון של קוינבייס. יש לציין שבינאנס פועלת לתמוך במטבע שלה באמצעות הטבות שמקבלים הלקוחות על שימוש במטבע על ידי מערכת של תגמולים על פעילות באתר שניתנת באמצעותו. כיון שמדובר על 300 מיליון משתמשים בחודש כפי שראינו נעשה המון שימוש במטבע כך שנוצר קשר ישיר והגיוני בין נפח השימוש בפלטפורמה לבין שוי המטבע.  בסופו של דבר, ערך הקריפטו לא יכול להסתכם בשורת קוד במחשב. עצם העובדה שרק לך יש את שורת הקוד הזו לא יכולה להפוך אותה לשווה כל כך הרבה. השימושים העתידיים שיפותחו ואלא שכבר מפותחים, בין אם בתחום הפיננסים, המשחקים, הבעלות המבוזרת או הארגונים המבוזרים וכו' - אלו מה שבסופו של דבר יעניקו ערך אמיתי למטבעות השונים.  קרא עוד: >>>קריפטו זה לא רק ביקטוין - הכרות עם שבעת המטבעות הגדולים >>>איך להשקיע במטבעות קריפטוגרפים - מדריך >>>מהם המטבעות היציבים? פשיטות רגל ופשעי קריפטו ויאג'ר: שתי חברות לפחות נותרו במרוץ לרכישת נכסיה של פושטת הרגל וויאג'ר דיגיטל, לאחר שקוינבייס נסוגה מהתחרות. החברות הן בינאנס (מהפיסקה הקודמת) המפעילה את בורסת הקריפטו הגדולה בעולם ו-FTX - אחת ממתחרותיה שבשליטת מיליארדר הקריפטו סם בנקמן. ייתכן שיש מועמדים נוספים, שכן מוקדם יותר פורסמה מצגת מטעם החברה בה נכתב ש-22 גורמים שונים הביעו עניין ברכישה.   בינתיים החברה עצמה נאבקת להשאיר את העובדים בספינה הטובעת. שופט אישר לחברה לשלם עד 1.9 מיליון דולר בבונסים לעובדי מפתח כדי שישארו לטבוע עימה.  Hodlnaut היא הנפגעת האחרונה מקריסת הטרה-לונה, שאמנם התרחשה לפני חודשים אך עדיין מפילה חללים. הפלטפורמה שעסקה אף היא בהלוואות קריפטו מדווחת על "חור" במאזן של 193 מיליון דולר ועצרה אף היא את האפשרות לבצע משיכות. החברה פיטרה כבר 80% מכוח העבודה. העובדה המדהימה שמחיקה של 200 מיליון דולר אפילו לא מוצאת את דרכה לכותרות הראשיות, וזאת עקב המחיקות בסכומים דימיוניים שנרשמו לאחרונה שנאמדים בעשרות מיליארדים.  טית'ר מורדת בסנקציות של ארצות הברית בפלטפורמת טורנדו קש - כך לפחות פורסם השבוע, אך כנראה שזה לא באמת נכון. כזכור בארצות הברית הטילו סנקציות על הפלטפורמה ועל מספרר חשבונות את'ריום הקשורים בה עקב חשד להלבנת הון, מה שעורר סערה בעולם הקריפטו ואף קריאות שלא לשתף פעולה עם המהלך. טית'ר הולדינגס, החברה מאחורי המטבע היציב הגדול בעולם הודיעה כי לא תשתף פעולה עם הסנקציות ולא תחרים את הכתובות אותן דורשים במממשל להחרים. יש הרואים בכך צעד אמיץ והוכחה שעולם הקריפטו יכול להילחם על ערכיו. אולם קריאת האותיות הקטנות של ההודעה מראות שזה לא ממש מדויק. החברה "עדיין לא" ניתקה קשר עם הכתובות הללו, כיו שהיא "עדיין לא התבקשה". למעשה נכתב שם: "טית'ר ממלאת אחר הדרישות של הרשויות בארצות הברית, והיא בקשר איתם כמעט על בסיס יומיומי", כך שלא מדובר ברובין הוד שיורה חיצים על הרגולטורים הרשעים, אלא יותר חברה שמנהלת קרוב ל-70 מיליארד דולר שמנסה לנווט בסיטואציה המסובכת אליה נקלעה.  בינתיים בהולנד שופט הורה להשאיר במעצר לשלושה חודשים נוספים את מפתח הטורנדו קש אלקסיי פרסטב, אם כי לא ברור מהם האישומים המדוייקים נגדו. המעצר מעורר תרעומת בעולם הקריפטו.   

LATEST NEWS ; Developers, family protest arrest of #TornadoCash developer in Amsterdam. A group of about 50 #Crypto and privacy advocates are protesting the arrest of Tornado Cash developer Alexey Pertsev in Dam Square, Amsterdam. pic.twitter.com/067cy1q9dc

— The Crypto Sarah 🐳 (@TheCryptoSarah) August 21, 2022

נומייד - ארנק הקשור לפריצה לגשר נומייד העביר 7.5 מיליון דולר לכתובת לא מוכרת. הפריצה הזו מיוחדת בכך שהשתתפו בה למעלה מ-300 כתובות שונות, ככל הנראה בגלל שהפירצה הייתה כל כך רשלנית. נומייד מנסה להחזיר את הנכסים הגנובים שמסתכמים ב-200 מיליון דולר באמצעות "האקרים לבנים", ובין השאר גם מנסה לפתות את הפורצים השונים עצמם. היא הבטיחה לכל מי שיחזיר את הכסף הגנוב לקבל 10% מהסכום שיחזיר וכן שלא יעמוד בפני תביעה. בדרום קוריאה  75% מהעברות הכסף הזר הלא חוקיות שהתבצעו במדינה בשנת 2022 עד כה קשורות לעולם הקריפטו, כך פורסם בעיתון בלומברג. לפי האתר התובע הכללי קיבל לאחרונה דו"ח על 4 העברות כאלה בערך של 1.1 מיליארד דולר במשותף. הסכום הזה גדול פי 70 מהעברות לא חוקיות המיוחסות לקריפטו שבוצעו בשנת 2020 ופי שנים מהסכום בשנת 2021. במדינה חוקרים עוד תרמית בה בוצעו העברות החשודות כלא חוקיות המסתכמות בסכום של 3.4 מיליארד דולר ואף נעשו מעצרים הקשורים בתרמית הזו. FTX US וארבע פלטפורמות קריפטו אחרות קיבלו מכתב אזהרה מה-"FDIC" הגוף האחראי על ביטוח הכספים המופקדים בבנקים בארצות הברית כי יסירו הצהרה מטעה באתרים שלהם לפיה ניתן להבין בטעות שכספי המשתמשים מבוטחים דרך ה-FDIC. ניתנו 15 יום להסרת ההצהרה. ב-FTX התנצלו והסירו את ההצהרה. כפי שהוכח בחודשים האחרונים ישנה חשיבות עצומה בהבנת אותן פלטפורמות קריפטו שמציעות שירותים פיננסים שונים ובחלקן או רובן מדובר בסיכון גבוה במיוחד. אל תניחו את כספכם על קרן הצבי.  בעולם ה-NFT מסתבר גם סובלים מגניבות. על פי דו"ח של חברת אליפטיק ב-12 החודשים האחרונים נגנבו NFT בשווי 100 מיליון דולר.   

🚨Over $100 million worth of NFTs were publicly reported as stolen through scams between July 2021 and July 2022, netting perpetrators $300,000 per scam on average. Head to https://t.co/u6iPLjXgpR to read our NFTs and Financial Crime Report.#nft #crypto #aml

הטלגרם שלנו - תכנים בלעדיים ויחודיים