ג'פריס: ענקיות ההיי-טק הופכות את מדד ה-S&P 500 ליקר מדי

גורמים רבים משפיעים על תמחור המניות בשוק ההון. גורמי מאקרו כמו אינפלציה, ריבית, גלובליזציה ותנאי סחר, וגורמי מיקרו כמו ביצועי חברה כזו או אחרת וביצועי החברות בכלל. בימים האחרונים כולם מתמקדים בנושאי המאקרו - נאום פאוול והצפי להמשך העלאות ריבית וצפי מתרחק להורדת ריבית עתידית, אולם גם נושאי המיקרו לא נעלמו מן העולם.  

חשוב תמיד לשלב את שתי הבחינות - המאקרו והמיקרו. כששואלים האם מכפיל 17.3 בו נסחר כעת ה-S&P 500 הוא גבוה מדי או נמוך מדי, אין תשובה חד משמעית. אפשר להסתכל על נתנים היסטוריים - המכפיל הממוצע ב-20 השנים האחרונות הוא 15.7, כך שהמכפיל הנוכחי נראה גבוה, אולם נראה שההסתכלות צריכה להיות רחבה יותר. השאלה שצריכה להישאל היא: בהינתן תנאי המאקרו הנוכחיים, - אינפלציה של מעל 8% וצפי להמשך העלאות ריבית ומדיניות מונטירית קשוחה מצד הפד, ובהינתן ביצועי החברות - המצביעים על ירידה במרווחים והאטה בצמיחה, האם מכפיל 17.3 הוא גבוה מדי? לפחות לפי צוות האנליסטים של ג'פריס, התשובה היא כן, התמחור הנוכחי גבוה מדי. 

"אחד מהגורמים שלא מאפשרים למשקיעים לקחת פוזיציה פחות דפנסיבית היא התמחור של ה-S&P 500 והפונציאל שהמכפילים יתכווצו. שני הגורמים הללו יהיו מגבילים יותר אם הפד' ימשיך בנרטיב של "הדוק יותר ולאורך יותר זמן"" כתבו האנליסטים. 

באופן יותר ספציפי מפנים האנליסטים "אצבע מאשימה" בתמחור הגבוה למי שהיו מובילות השוק בשנים האחרונת - חברות הענק המכונות בקיצור FAANG - פייסבוק META PLATFORMS -0.7% META PLATFO 559.14 -0.7% סגירה:0 פתיחה:563.52 גבוה:563.52 נמוך:554.59 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: (שמאז החליפה את שמה למטא), אפל, אמזון AMAZON -0.64% AMAZON 197.12 -0.64% סגירה:0 פתיחה:198.19 גבוה:199.26 נמוך:196.75 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , נטפליקס NETFLIX +0.03% NETFLIX 897.79 +0.03% סגירה:0 פתיחה:895.55 גבוה:906 נמוך:893 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: וגוגל GOOGLE -1.58% GOOGLE 166.57 -1.58% סגירה:0 פתיחה:166.98 גבוה:168.26 נמוך:165.71 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: (שמאז החליפה את שמה לאלפאבת), בתוספת מיקרוסופט MICROSOFT +1% MICROSOFT 417 +1% סגירה:0 פתיחה:411.06 גבוה:417.4 נמוך:411.06 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , כל אלו נסחרות במחיר גבוה מדי לפי ניתוח האנליסטים.

הקורס של זיו סגל, המנתח הטכני של ביזפורטל מתחיל בשבוע הבא – שני שיעורים חינם! בלי התחייבות. כנסו כאן לפרטים  מלאים ולקבוצת הווטסאפ לעדכונים שוטפים

האינדיקטור לפיו הם טוענים שהחברות הללו נסחרות במחיר גבוה מדי הוא יחס המחיר לצמיחה ברווחים (PEG - price to earning growth), במקרה של החברות הללו מדובר על 2.13 בעוד מד הסנופי ללא החברות הללו מצביע על יחס  של 1.39. נראה שאם כן ששילוב גורמי המאקרו והמיקרו לא מצביע טובות למדד ה-S&P 500, לפחות בעתיד הקרוב, ולפחות לפי ג'פריס צפויות עוד ירידות כואבות לפני שנראה את המכפילים מתכנסים למספרים יותר אטרקטיבים.