האם אורקל היא ״מפלצת שקטה״?

את מיקרוסופט MICROSOFT -0.43% MICROSOFT 412.87 -0.43% סגירה:0 פתיחה:419.77 גבוה:419.78 נמוך:410.29 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ואמזון AMAZON -2.22% AMAZON 198.38 -2.22% סגירה:0 פתיחה:202.88 גבוה:203.49 נמוך:195.75 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: כולנו מכירים, ובצדק, חברות עם שווי שוק ענק שמתפרסות לתחומים מגוונים וגם מובילות באותם תחומים. אורקל מייצרת פחות רעש, אבל היא ענקית בפני עצמה - שווי של 200 מיליארד דולר, סגמנט ענן שמהווה תחרות ל-AZURE של מיקרוסופט ו-AWS של אמזון, מנכ״ל ססגוני, רכישות של חברות מהותיות ומכפיל רווח עתידי של 14 בלבד. אורקל היא חברה טובה ווול סטריט מעריכה שגם מניה טובה, בהינתן שהחודש האחרון במניה חיובי במיוחד. 

אורקל ORACLE CORP +0.89% ORACLE CORP 192.45 +0.89% סגירה:0 פתיחה:192.59 גבוה:196.04 נמוך:191.64 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: נוסדה בשנת 1977 על ידי לארי אליסון, (שעד עכשיו משמש כמנכ״ל טכנולוגי בחברה) ביחד עם שותפיו בוב מיינר ואד אוטס, חלק מהצלחתה המוקדמת של החברה נבע מכתיבת התוכנה שלה בשפת C, שאפשרה התקנה של התוכנה בשלל מערכות הפעלה שתמכו בשפה זו.

ב-2009 אורקל רכשה את סאן מיקרוסיסטמס, רכישה גדולה בזמנו, תמורת 7.4 מיליארד דולר. באמצעות רכישה זו היא ביססה את מעמדה כשחקנית משמעותית בעולם ה-Java והתכנות, וכמתחרתה הגדולה של מיקרוסופט.

הכנסות אורקל מתחלקות ל-4 סגמנטים מרכזיים: תחום שירותי הענן, שלבדו מרכיב כ-71% מהכנסות החברה ב-12 החודשים האחרונים, כ-32 מיליארד דולר, רשיונות ענן, או מנויים לענן שמהווים כ-14% מהכנסות החברה, השווים ל-6.5 מיליארד דולר, שירות הייעוץ של החברה שמהווה כ-8% מהכנסות החברה, כ-3.4 מיליארד דולר ולבסוף שירות התוכנה של אורקל, (שהוא גם היה הסגמנט שבו התחילה לפרוח בתחילתה), שמהווה רק כ-7% מהכנסות החברה.

באם כבר מדברים על תוכנה, חברת אורקל היא אחת מהמוכרות בתחום ההייטק והתוכנה, היא הבעלים של שפת התכנות JAVA המוכרת, כמו גם שפת C. בנוסף, החברה פתחה את שניים ממייסדי הנתונים המובילים והפופולריים בעולם - SQL, כמו גם ORACLE.  בנוסף לכך מוכרת החברה שירותי מחשוב ענן ותוכנה ארגונית בתחומים שונים: ERP, ניהול משאבי אנוש, ניהול קשרי לקוחות, ניהול שרשרת האספקה ועוד.

החברה עשתה שיפטינג ענק מחברת תוכנה מובילה, אל חברת ענן בכל הכוח. בדוח סיום שנת 2021, אמרה החברה כי ״תחום הענן הוא בבסיסו הרבה יותר רווחי בהשוואה לתחום התוכנה המותקנת. אנחנו מצפים שהצמיחה ברווח התפעולי בכל שנת 2021 תהיה 44% או יותר״. זאת בדיוק הגדולה בחברת ענן, שולי הרווח גבוהים מאוד, היעילות היא גבוהה מאוד, והדבר היחידי שמאתגר בתחום, הוא התחרות ותפיסת נתח שוק. גם ענקיות הטק יודעות שתחום הענן הוא תחום רווחי מאוד, ולכן הן מתנפלות עליו בכל הכוח.

מצד אחד, אורקל עדיין קטנה בתחום הענן, היא תופסת רק 6% מנתח השוק הגדול כשההכנסות מהענן כאמור, שב-12 החודשים האחרונים היא רשמה הכנסות מכל תחום הענן בסך של 42 מיליארד דולר, שיא כל הזמנים לאורקל, בצמיחה של 30% מהתקופה המקבילה, צמיחה נאה, ביחס למתחרות - לא כלכך. אמזון עם AWS תופסת כ-34% מנתח שוק הענן, כאשר ב-12 החודשים האחרונים היא רשמה הכנסות של 67 מיליארד דולר, בצמיחה של 34% מהתקופה המקבילה. יש האומרים כי אמזון היא לא צריכה להיות המתחרה של אמזון, אלא סיילספורס. סיילספורס ב-12 החודשים האחרונים הכניסה 22 מיליארד דולר מתחום הענן, והיא תופסת נתח שוק של 4% משוק הענן, כך שהיא המתחרה היחסית שלה.

מצד שני, זה שאורקל עדיין קטנה, מראה כי באמצעות ניהול נכון, שליטה במחירי המינויים, והמשך צמיחה בהכנסות יש לה פוטנציאל מאוד גדול לחלוש על נתח גדול יותר של שוק הענן, ומכך משקיעים ימשיכו להאמין במניה, שעשויה להנות ממהלך כזה.

לאחרונה אורקל רכשה ב-29 מיליארד דולר, רכישת ענק, את חברת סרנר אשר עוסקת בתחום טכנלוגיית המידע הרפואי (HIT) ומציעה בין היתר מכשירים שונים למעקב רפואי, מערכות מידע רפואיות ומערכת ענן. תחום הבריאות, נקרא EHR, (Electronic Health Record), תחום שידוע בשולי הרווח הגבוהים שלו, בדיוק כמו תחום הענן שבו אורקל מתמתקדת. 

מערכות EHR מורכבות ביותר, ולהן חפיר מאוד עמוק, כך שלהתחרות כעת עם אורקל בתחום הזה, כמעט בלתי אפשרי. כעת, לאחר הרכישה, מערכת הענן של CERN תעבוד ביחד עם מערכת הענן של אורקל ותאפשר למשתמשים לחסוך זמן. בנוסף, הלקוחות של סרנר ישתמשו בכל טכנולוגיות הענן המודרניות של אורקל, דבר שישפר עוד יותר את איכות השירות.

אחת הסיבות שמשקיעים אהבו מאוד את אורקל בשנת 2021, בה היא זינקה ב-45%, מעבר לפריצה בתחום הענן, הן תוכנית ה-BUYBACK. אורקל ידועה כחברה שמחזירה ערך אל המשקיעים ומאז 2010 היא באופן עקבי, בכל רבעון רוכשת מניות של עצמה. היא הורידה את כמות המניות המוצעות לציבור מ-6.4 מיליארד בשנת 1996, ל-2.66 מיליארד כיום. רק בשנת 2021, היא רכשה מניות של עצמה בסך של 26 מיליארד דולר, מה שבאופן טבעי עוזר למחיר המניה לעלות, ולמשקיעים להיות מרוצים.

אבל, לאור הרכישה האחרונה של חברת סרנר בסכום לא מבוטל של 29 מיליארד דולר, אורקל הודיעה כי היא תפחית את סכום הרכישות העצמאיות מעתה, כשברבעון הראשון והשני הן רכשו ״רק״ 1.3 מיליארד דולר במניות.

אמש, היא דיווחה על התוצאות מהרבעון השני של השנה, היא דיווחה על הכנסות של בסך של 11.4 מיליארד דולר, מעט מעל הצפי של האנליסטים שעמד על 11.3 מיליארד דולר. הגידול הגדול ביותר בהכנסות נרשם במגזר השירותים שעמדו על 1.36 מיליארד דולר לעומת הצפי ל-1.06 מיליארד דולר, הבדל של 28.4%. גם בשירותי הענן גברה החברה על הצפי עם 8.4 מיליארד דולר לעומת 8.2 מיליארד דולר. למרות ההכנסות החזקות הרווח למניה על בסיס NON-GAAP עמד על 1.03 דולר למניה לעומת הצפי של 1.07 דולר.

אורקל כאמור, נסחרת בשווי שוק של 202 מיליארד דולר, עם מכפיל רווח נוכחי של 31, ומכפיל רווח עתידי של 14. מכפיל ההכנסות עומד על 4.7, נמוך ביחס לענף, המאזן של אורקל נושא בחוב נטו של 57.6 מיליארד דולר בעקבות הרכישה של סרנר. תזרים המזומנים החופשי ב-12 החודשים האחרונים עמד על כ-5 מיליארד דולר, ירידה חדה לעומת 13.75 מיליארד דולר בתקופה המקבילה ב-2021. מדד פיוטרסקי של החברה גבוה, ועומד על 7.