מעל הצפי: האינפלציה בארה"ב באוגוסט 8.3%; הריבית תעלה ל-4.25%?

השמחה הייתה מוקדמת מדי: מדד המחירים לצרכן בארה"ב עלה חודש אוגוסט ב-0.1%, מעל להערכות הכלכלנים שצפו ירידה של 0.1%. האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים עומדת על 8.3%, מעל הצפי ל-8.1%. אבל בכל זאת מדובר בירידה לעומת 8.5% בחודש יולי והשיא של 9.1% בחודש יוני. גם אילו הייתה ירידה בהתאם לצפי היה מוקדם מדי לחגוג, אבל כעת כבר ברור שזה מקודם מדי - עדיין מדובר ברמה מאוד גבוהה של אינפלציה.

ביחס למדד הליבה (בניכוי אנרגיה ומזון), המדד המועדף על הפד' - גם הוא עלה יותר מהצפי. המדד עלה ב-0.6% לעומת צפי לעליה של 0.3%, ובחישוב שנתי מדובר על עליה של 6.3% לעומת הצפי לעליה ל-6.1% (ומעל 5.9% בחודש יולי). 

בחלוקה למגזרים: מחירי הדלק אמנם ירדו ב-5% בחודש אוגוסט, כאשר מחירי הבנזין ירדו ב-10.6%, אבל זה לא הספיק כדי להביא לירידה במדד כולו. מחירי המזון עלו ב-0.8% ובשנה כולה עלו ב-11.4% - מדובר בעליה השנתית המהירה ביותר מאז 1979. גם מחירי השכירות לדיור ב-0.7%, עלייה שנתית של 6.2%, וצריך לזכור שמחירי השכירות מהווים כשליש מהמדד כולו.
מחירי כלי הרכב החדשים עלו ב-0.8%, ומנגד מחירי המכוניות המשומשות ירדו ב-0.1%.

איך השווקים מגיבים? החוזים עברו לנפילות של 2%
החוזים על המדדים המובילים בוול סטריט מחקו את העליות המוקדמות ועברו לנפילות: החוזים על הנאסד"ק נופלים ב-2% ואלה על ה-S&P500 יורדים ב-1.6%. החוזים על הדאו יורדים ב-1.1%.
תשואות האג"ח הממשלתי ל-10 שנים עולות ל-3.43%. התשואות לשנתיים קופצות ל-3.735% - עקום התשואות ממשיך להיות הפוך (כלומר - תשואות לטווח קצר גבוהות מהתשואות לטווח ארוך).

עדכון ל-16:30 - בעקבות נתוני האינפלציה הבורסה בוול סטריט נפתחת בנפילות של עד 2.8% במדד הנאסד"ק (להרחבה לחצו כאן)

גם הבורסה בת"א עברה לירידות חדות של עד 1.7% במדדים. "עדיף לחלק את תיק האג"ח בין צמודי מדד לשקלי ולטווח של 4-5 שנים" - כך אומר בראיון לביזפורטל דודי רזניק, אסטרטג ריביות בלאומי שוקי הון: "התקופה הקרובה עדיין צפויה להיות מלווה בתנודתיות ולכן אני חושב שללקוחות שפחות אוהבים סיכון כדאי להתמקד בטווחים הקצרים והבינוניים של האג"ח".

ומה קורה לדולר מול השקל?
הדולר משנה כיוון: בעקבות נתוני האינפלציה בארה"ב, שהיו מעל הצפי ועמדו על 8.3%, מעל הצפי ל-8.1% - הדולר מחק את הירידה מהבוקר של 1.2% מול השקל וחוזר לזנק ב-1.6%, כך שהוא נסחר כעת תמורת 3.4 שקלים לדולר. שער הדולר עוד נקבע לפני זמן קצר על 3.354 שקלים, ירידה של 1.12% לעומת אתמול.
דולר שקל רציף -0.7% דולר שקל רציף 3.7 -0.7% בסיס:3.73 פתיחה:0 גבוה:3.73 נמוך:3.7 תמורה:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:
דולר ארה"ב -0.13% דולר ארה"ב 3.73 -0.13% בסיס:3.73 פתיחה:0 גבוה:0 נמוך:0 תמורה:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:    > לשער היציג לחצו כאן
אירו שקל רציף -0.04% אירו שקל רציף 3.85 -0.04% בסיס:3.85 פתיחה:0 גבוה:3.9 נמוך:3.85 תמורה:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:
הדולר מול סל המטבעות    {US DOLLAR INDEX}
האירו לעומת הדולר    אירו / דולר +0.02% אירו / דולר 1.04 +0.02% סגירה:1.04 פתיחה:1.04 גבוה:1.04 נמוך:1.04 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:

הפד צפוי להמשיך להעלות את הריבית בחדות בשבוע הבא - החוזים על הריבית צופים כעת עליה של 0.75% בהסתברות של 80-90%. היתר צופים עליה של 1% בריבית
העלאות הריבית של הפד' אולי מצליחות להתחיל להאט את האינפלציה, אבל גם הרמה הנוכחית היא גבוהה מאוד (וכאמור - מעל הצפי) והפד יצטרך להמשיך להעלות את הריבית בקצב מהיר. כזכור, רק בשבוע שעבר אותת פאוול לשווקים כי הוא, ביחד עם שאר חברי הפד', צופה המשך העלאה החדות של הריבית.

נראה אם כן שהריבית תעלה שוב ב-0.75% ביום רביעי הבא, ה-21 בספטמבר לטווח של 3.0-3.25% (לעומת טווח של 2.25-2.5% כעת). הפד יצטרך להמשיך להעלות את הריבית גם לאחר מכן, השאלה היא רק בכמה. יש מי שצופים בשוק כעת העלאה של 1% בשבוע הבא, אך מדובר על כ-10-19%. האם זו אפשרות ריאלית? סביר שהפד לא ירצה לבצע העלאה עד כדי כך אגרסיבית.

הנה טבלת האינפלציה המלאה בארה"ב:

כך נראית התפתחות האינפלציה בשנה האחרונה:

אלו נתוני מאקרו נוספים יתפרסמו בימים הקרובים? - בחמישי בערב יתפרסם הנתון בישראל
מחר, רביעי ב-15:30, יתפרסם מדד המחירים ליצרן בארה"ב, שגם לו חשיבות גבוהה - הרי עלויות היצרן לרוב מתגלגלות אל הצרכן. הצפי הוא לירידה של 0.1%, אחרי ירידה של 0.5% בחודש הקודם. המדד עצמו אמור לעמוד על קצב שנתי של 8.8% בחודש אוגסט, ירידה מקצב של 9.8% בחודש יולי.

עוד קודם לכן, בשעות הבוקר מחר יתפרסם מדד המחירים לצרכן בבריטניה. כאשר שם הצפי הוא לעליה של 0.6% ועליה שנתית של 10.2% (המשך עליה לעומת 10.1% בנתון הקודם).
ובחזרה לארה"ב - ביום חמישי נקבל אינדיקציה למצב הקמעונאות בארה״ב באוגוסט האחרון עם נתון המכירות הקמעונאיות. ביום שישי יתפרסם מדד המחירים לצרכן של הגוש האירופי.

ומה בישראל? ביום חמישי הקרוב, ה-15 בחודש בשעה 18:30, יתפרסם מדד המחירים לצרכן בארץ. הצפי הוא לעליה חודשית של 0.7% בחודש אוגוסט (לעומת 1.1% בחודש יולי) וירידה בקצב השנתי ל-4.6%, לעומת 5.2% בחודש יולי.

תגובות:
יונתן כץ, הכלכלן הראשי של לידר שוקי הון אומר "האינפלציה בארה״ב הפתיעה חזק כלפי מעלה באוגוסט כאשר אינפלציה הליבה עלתה ב-0.6% וב-6.3% שנה אחורה (האצה מ-5.9%). מחירי השכירות עלו ב-0.7% (6.2% שנה אחורה!). האצה לא צפויה באינפלציה מבטיחה העלאת ריבית הפד בשיעור של 0.75% בשבוע הבא והמשך העלאת ריבית ל- 4.25% לפחות בתחילת 2023. בנק ישראל נוטה להיות מאד מושפע ממדיניות הפד אך נמתין לראות את האינפלציה אצלנו ביום חמישי. ברור שנתון שלילי זה תומך בעליית תשואות וירידות בשווקי המניות, ולכן גם בפיחות בשקל".

דר' גיל בפמן מבנק לאומי הוסיף: "אין ספק שמדד מפתיע זה יתרום תרומה משמעותית מאוד להמשך העלאת הריבית על ידי הבנק הפדרלי, בהיקף של עוד 75 נ"ב בהחלטה הקרובה ולרמה של כ-4% בסוף 2022"

יוני פנינג, כלכלן השווקים בבנק מזרחי טפחות אומר כי "מדובר בירידה החודשית השנייה ברציפות באינפלציה השנתית בארה"ב. עם זאת, הציפיות בשוק היו להתמתנות גדולה יותר, לנוכח ירידה מחירי הסחורות, והדלקים בראשם, ולנוכח התחזקות הדולר. התמשכות מגמות אלה, חלחול השפעות הצמצום המוניטרי, ושחיקת השכר הריאלי בארה"ב צפויים לספק רוח פנים לאינפלציה גם בהמשך. מנגד, הנתון הגבוה מהצפוי יגדיל את החשש מהתבססות האינפלציה.

"בשבועות האחרונים, הפד הציג עמדה נדירה ממש באחידותה, בין חברי מועצת המנהלים של הבנק, להמשך יישום תהליך לצמצום מוניטארי. בהקשר זה, הנתון הגבוה יחסית צפוי לאפשר את המשך צמצום המדיניות המוניטרית בארה"ב, כדי לעצור את התהליך האינפלציוני. נוכח שוק העבודה המקומי ההדוק, תגובת בנק ישראל לעליית האינפלציה הייתה דומה עד כה לזו של הפד. במובן זה, נצפה כי גם בנק ישראל יאמץ נקודת מבט רחבה יותר, לְהתמתנות באינפלציה המקומית".

עפר קליין מהראל אמר מוקדם יותר היום כי "לחצי המחירים בענפי השירותים עדיין גבוהים ותומכים בהמשך עליית הריבית. האינפלציה צפויה לרדת גם בחודשים הבאים בעיקר בשל ההקלה במחירי השילוח והירידה במחירי הסחורות (במיוחד הנפט). יחד עם זאת, אינפלציית הליבה שמושפעת מהביקושים המקומיים לשירותים, להערכתנו, תעלה קלות לאור שוק העבודה החזק. איתות לכך ראינו מתוך מדד מנהלי הרכש לאוגוסט כאשר תת-סעיף המחירים נותר גבוה מאוד עד 71.5 נקודת. במידה שהדבר יתממש אנו נראה עליית ריבית נוספת של 0.75 נקודת אחוז ע"י הבנק המרכזי ברביעי הבא.

הוא הוסיף "להערכתנו, את השפעת עליית הריבית על הצריכה נראה בנתונים בפועל רק בעוד רבעון אך ההאטה בענף הנדל"ן כבר בולטת לאור עליית הריבית הממוצעת למשכנתא ל-30 שנה בארה"ב מעל ל‑6 אחוזים בשבוע האחרון".