איך יגיב בנק ישראל לנתוני האינפלציה? האנליסטים חלוקים

האנליסטים לא נשארים אדישים למדד המחירים לצרכן שפורסם היום והצביע על ירידה חדה יותר במדד ובאינפלציה מאשר הצפי. המדד ירד ב-0.3% והאינפלציה עומדת על 4.6%, טוב יותר מההערכות לירידה של 0.1%. השאלה הגדולה היא בכמה בנק ישראל יעלה את הריבית ב-3 באוקטובר (אחרי ראש השנה ולפני יום כיפור). עוד לפני ישראל, הפד' האמריקאי צפוי להמשיך להעלות את הריבית בחדות בפגישתו ביום רביעי הבא (ה-21 בספטמבר), בעקבות נתוני האינפלציה הגבוהים (8.3%) שנרשמו מוקדם יותר השבוע והירידה האיטית מדי בקצב האינפלציה. בשוק צופים כי הפד יעלה את הריבית ב-0.75-1%.

בינתיים בנק ישראל צועד אחרי האמריקאים, אבל האם בעקבות ההפתעה לטובה בנק ישראל יאט את קצב העלאות הריבית? תלוי את מי שואלים.

יוני פנינג כלכלן השווקים של מזרחי טפחות אומר "בשוק נרשמה בימים האחרונים עלייה בציפיות כי בנק ישראל יבחר להעלות ריבית ב-0.75%, בהחלטה הקרובה ב-3/10. הנתון הנמוך יחסית במדד של היום, במובן זה, צפוי לאתגר את התמחור בשוק של העלאה כזו.

"המדד המתון יותר באוגוסט מוכיח כי הזינוק במדד יולי נבע, במידה רבה, מחולשת השקל בתקופה האחרונה, ולא מגורמי ליבה. בהסתכלות קדימה נציין כי כבר בשלב זה, מדד המחירים של לפני שנה מבטא הרבה מההשפעות של היציאה מתקופת הקורונה. בהמשך, נצפה כי השפעות אלה תבאנה לידי מיצוי, מהלך אשר יתפקד כגורם ממתן לאינפלציה. לאלה יתווספו כמובן המשך ירידת מחירי הסחורות בעולם, וירידת מחירי השילוח הימי.

בהראל נשמעים פחות נחרצים. עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים סבור ש"בנק ישראל צפוי להתלבט בשאלה האם להעלות את הריבית שוב ב-0.75% או להסתפק ב-0.5%. על פי האומדנים הראשוניים גם המדד הבא יהיה להערכתנו נמוך כאשר מדד ספטמבר צפוי להישאר ללא שינוי כאשר המשך עלייה במחירי השכירות ובמחירי החינוך יקוזזו עם הירידה במחיר הדלק ובמחירי הנופש אחרי הקיץ. מדד אוקטובר צפוי לעלות ב-0.3% בשל חגי תשרי. ל-12 החודשים הקרובים אנו צופים אינפלציה של כ-2.7%. הציפיות לאינפלציה הנגזרות בשווקים עלו משמעותית בשבוע האחרון ולהערכתנו הם גבוהים מידי, במיוחד בטווחים הקצרים.

מנגד - בפסגות בטוחים שהמדד היום לא ישפיע והבנק ימשיך להעלות את הריבית בקצב מהיר: גיא בית-אור, הכלכלן הראשי של פסגות בית השקעות: "מדד אוגוסט לא צפוי לשנות דבר מבחינת בנק ישראל. האינפלציה הכללית ובמיוחד הליבה ממשיכה להיות גבוהה באופן משמעותי מעל היעד והסיכונים האינפלציוניים במבט קדימה ממשיכים להיות גבוהים. אנו מתבשרים כמעט כל יום בעיתונות הכלכלית על עליות מחירים משמעותיות של מחירי המזון ומוצרים בסיסיים נוספים אשר צפויים לבוא לידי ביטוי במדד במהלך החודשים הקרובים, כנראה לאחרי חגי תשרי.

"בנוסף, שוק הדיור ממשיך להתחמם מבחינת מחירי הנדל"ן מה שאומר שסעיף הדיור במדד ימשיך לטפס מעלה ולהפעיל לחץ אינפלציוני במשק הישראלי. נוסף על כל אלו, הסנטימנט השלילי המחודש בשווקים דחף לפיחות השקל ואנו מעריכים כי הלחץ לפיחות השקל יימשך גם בחודשים הקרובים, מה שגם צפוי להפעיל לחץ אינפלציוני נוסף במשק הישראלי.

"להערכתנו, ההתפתחויות העולמיות, ובמיוחד האגרסיביות של הבנקים המרכזיים בעולם, ביחד עם סביבת האינפלציה הגבוהה בשוק המקומי, שוק העבודה ההדוק (שרק היום התבשרנו שמספר המשרות הפנויות שוב עלה) והמצב הפיסקאלי האיתן של ישראל יאפשרו לבנק ישראל להמשיך ולהעלות את הריבית בחדות. להערכתנו בנק ישראל יעלה את הריבית ב-75 נקודות בסיס בחודש הבא".

דר' גיל בפמן, הכלכלן הראשי של בנק לאומי סבור כי "מדד חודש ספטמבר צפוי להיות 0.0% עד מינוס 0.2%. שיעור עליית המדד בשנת 2022 צפוי להיות כ-5% ובמהלך 12 החודשים הקרובים צפוי המדד לעלות בכ-2.8-3.3%. בנק ישראל צפוי להמשיך ולהעלות את הריבית בהחלטה של חודש אוקטובר בשיעור שלא יפחת מ-50 נ"ב והריבית צפויה להמשיך ולעלות מן הרמה הנוכחית של 2% לכ-3.25-3.50% בעוד שנה".

ומה לגבי מחירי הדיור?
נשיא התאחדות הקבלנים, ראול סרוגו: "זינוק מחירי הדירות בזמן שמספר הדירות ממשיך לצנוח כבר חודשים, מחזק את התפיסה שלנו שאין פתרון למשבר הדיור והתשתיות ללא הגדלת היצע על ידי מכירת הקרקע לכ-300,000 הדירות שיש למדינה והסדרת ענף התשתיות. מספר הדירות ש'על המדף' אוזל כי לפני שנתיים המדינה חתכה ברבע את היקף מכירת הקרקעות שלה.

"הציבור שזקוק לדירות, מזהה את המצב ונלחם על כל דירה ולכן המחירים ממשיכים לעלות. עד עכשיו התעסקו המתמודדים בבחירות ב'פוליטיקה קטנה' והגיע הזמן שהם יפנימו שהמשבר הזה, שהוא המשפיע הכי גדול על יוקר המחייה, יקבע את התוצאות בקלפי. אנחנו קוראים למפלגות המתמודדות בבחירות לאמץ תוכנית על בסיס ההצעה שלנו ל'עסקת חבילה' היסטורית שבה: המדינה תקפיא את מחירי הקרקעות ותסדיר את התשתיות, הרשויות המקומיות יתחייבו לאשר בנייה מיידית וענף הבנייה יתחייב להקפיא מחירי דירות. אין דרך אחרת לפתרון המשבר".