וויקס חוזרת לזנק - 40% מתחילת החודש; האם יש פוטנציאל במניה החבוטה?

וויקס  וויקס -0.91% וויקס 217.2 -0.91% סגירה:0 פתיחה:214 גבוה:217.87 נמוך:211.51 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: מזנקת היום ב-13% לשווי שוק של 4.7 מיליארד דולר, על רקע הכניסה של קרן סטארבורד לחברה. סטארבורד הגדילה את ההחזקה בוויקס ל-9% והמשקיעים שמחים. למה בעצם? כי הקרן אקטיביסטית והיא תנסה לדחוף את וויקס ליעילות ולרווחיות.

וויקס שמפתחת פלטפורמות פשוטות ונוחות להקמת אתרים נמצאת כעת בצמיחה יחסית נמוכה ועל רקע זה מנייתה צנחה מהשיא בכ-75%, אבל השנים האחרונות היו טובות בשורה העליונה. וויקס, בשנת 2020 רשמה צמיחה מרשימה של 30% בזמן שהתזרים החופשי של החברה עלה ב-1% בלבד. ב-2021, ההכנסות שוב זינקו ב-29%, אך התזרים צנח ב-78%. והשנה - וויקס צומחת במספרים חד ספרתיים מאכזבים בהכנסות, כחלק מהאטה כלכלית והירידה בקצב הצמיחה של הדיגיטל. התזרים עדיין ממשיך לצנוח. אם בעבר התזרים היה פחות חשוב, עכשיו זה הפך לקריטי, במיוחד על רקע הפסדים ומעבר לגירעון בהון של החברה, אם כי יש לה עדיין מזומנים נטו בהיקף של מעל חצי מילארד דולר. 

וויקס ברבעון האחרון רשמה הכנסות של 345 מיליון דולר, צמיחה של 11%, אך זה לא כל כך עודד את המשקיעים כאשר ההפסד התפעולי גדל. וול סטריט בתקופה הזאת מעדיפה רווחים על גדילה. זה אחת הסיבות שוול סטריט חתכה את שוויה של החברה הישראלית ב-75% מאז השיא.

מתוך הכנסות של 345 מיליון דולר, 121 מיליון דולר הושקעו במחקר ופיתוח, 120 מיליון דולר הושקעו בהוצאות שיווק ומכירות, ו-43 מיליון דולר הלכו להנהלה וכלליות. אז מחקר ופיתוח זה כנראה קריטי, אבל היחס בין הוצאות המכירה והשיווק להכנסות הוא גבוה - כ-35%. וכאן נכנסת סטארבורד לתמונה - היא תרצה שהחברה תתייעל. האמת שזה גם מה שהנהלת החברה רוצה, וכעת היא תוכל לעשות זאת בלי נקיפות מצפון - "זה לא אנחנו, זה הם". באם תהליך הייעול של החברה לא יצליח, יש את מי להאשים.

לפני כחודש הודיעה החברה על פיטורי 100 עובדים, מתוך 4,800 העובדים בחברה (חודשים ספורים אחרי שהכחישה את הדבר נחרצות בשיחה עם ביזפורטל). אבל זה עדיין לא המהלך שיקרב אותה לרווחיות, וויקס צריכה לבצע מהלכים מהותיים יותר.

אנליסטים הגיבו להגדלת ההחזקות של קרן ההשקעות בחיוב, דבר שגם תורם לעליית המניה היום. אנליסט טרויסט, נאבד חאן רשם כי ״הוא רואה את המעורבות של קרן ההשקעות האקטיביסטית בחיוב ובשיתוף פעולה עם ההנהלה של וויקס, זה יכול להוביל לשיפורים בביצועים של החברה. הוא מעניק לוויקס דירוג ״קנייה״ עם מחיר יעד של 120 דולר, אפסייד של 33% ביחס למחיר הנוכחי. לדעתו, וויקס כעת היא בתמחור אטרקטיבי. 

וויקס מכוונת לתזרים מזומנים חופשי של 20% מהכנסותיה - האם היא תצליח לעשות זאת?  אם היא תצליח בכך, וזה לא בטוח, נראה שזה יוכל לשמש כזרז לעליית המניה. 20% ממחזור כתזרים זה 68 מיליון דולר ברבעון (בהנחת הכנסות רבעוניות של 345 מיליון דולר) הבעיה היא שזה תזרים חופשי שהיא מעולם עוד לא ייצרה. השיא של החברה עמד על 48 מיליון דולר ברבעון השני של 2020, כאשר שיעור האימוץ של פלטפורמת וויקס היה בשיאו.

וויקס ממשיכה גם עם שיתופי פעולה, דבר שמגדיל לה את ההוצאות, אך זה עשוי להיות מנוע הצמיחה שלה - היא משתפת פעולה עם חברות כמו Vistaprint ו- LegalZoom בכדי להציע את שירותי בניית האינטרנט שלה למשתמשים שלהן.

זה עלה לה ביוקר, בשנת 2021 היא הוציאה 108% מההכנסות שהגיעו מאותם שיתופי פעולה, על הוצאות התפעול של סגמנט זה, משמע, הוציאה יותר מאשר הכניסה. השנה, היא מצפה להוציא 96% עד 99% מההכנסות שמגיעות משיתופי הפעולה, על התפעול. עוד סגמנט שלוויקס יש מה להתייעל בו.

על אף העובדה ששיתופי הפעולה עולים לה ביוקר, הם מהווים מרכיב מרכזי בצמיחה העתידית של החברה. ההכנסות משיתופי הפעולה עלו ב-75% משנה לשנה והם יסייעו לה להאיץ מחדש את צמיחת ההכנסות הכוללת ברגע שההכנסות משיתופי הפעולה יהוו מרכיב מרכזי בוויקס.

בשנים הבאות, ההוצאות התפעוליות מסגמנט שיתופי הפעולה אמור לרדת, מה שיאפשר לה להשיג מינוף תפעולי ולהגדיל את התזרים המזומנים. נראה שלוויקס יש הרבה ״בשר״ להתייעל, תהליך שחייב להצליח בכדי להפוך אותה לאטרקטיבית, אם זה לא יקרה, גם התרחיש של מכירה יכול להיות על הפרק.

מניית החברה רשמה את השיא שלה בחודש פברואר 2021, עם שער של 348 דולר למניה, עלייה של 154% בתוך שנה. כעת, היא נסחרת בשער של 83 דולר ושווי החברה עומד על 4.7 מיליארד דולר. לחברה מכפיל מכירות של 3.16, ומדד פיוטרסקי נמוך של 3 שמעיד על הסיכון בהשקעה בחברה.