לקראת הבחירות בברזיל: האם מניית פטרובאס אטרקטיבית?

ענקית הנפט הברזילאית פטרובאס PETROLEO BRASILEIRO SA +5.3% PETROLEO... 14.9 +5.3% סגירה:0 פתיחה:14.44 גבוה:15.1 נמוך:14.42 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , נסחרת במכפיל רווח של 2.6, מכפיל רווח מפתה כביכול, אך יש לשים לב לכמה דברים. האחד, הוא ירידת מחיר הנפט מהשיא שנרשם במרץ עם פלישת רוסיה לאוקראינה, מאותה נקודה, מחיר הנפט נפל כבר ב-38%, מה שפוגע בחברות הנפט כולן. סיכון נוסף שמתומחר במחיר המניה ולכן גורם למכפיל המפתה, הן הבחירות בברזיל.

ברזיל עורכת את הבחירות לנשיאות שלה ב-2 באוקטובר, כזו שמעמידה את נשיא הימין הקיצוני הנוכחי ז'איר בולסונארו מול הנשיא הקיצוני לשעבר לולה דה סילבה, כאשר לולה צפוי לנצח. ממשלת שמאל תהיה בשורה רעה עבור פטרובראס, שכנראה תהפוך לכלי של מדיניות ממשלתית ולא לכלי לתשואות בעלי המניות. מנייתה צנחה ב-14% בספטמבר, יותר מפי חמש מירידה של 2.9% בתעודת הסל iShares MSCI BrazilEWZ.

ובכל זאת, אנליסט J.P. מורגן JP MORGAN +1.55% JP MORGAN 248.56 +1.55% סגירה:0 פתיחה:243.58 גבוה:249.15 נמוך:243.58 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , רודולפו אנג'ל, טוען שפטרובראס עדיין שווה החזקה. זה לא שהפחדים לא אמיתיים, הוא מציין שפטרובראס עלולה להיאלץ למכור נפט בהנחה בהשוואה למחירים בינלאומיים; עלולה להיאלץ לקנות עוד נפט גולמי בינלאומי ולשמור אותו עבור המקומיים; ועלולה להיאלץ להוציא כסף על פרויקטים הוניים שלא יניבו תשואה סולידית.

עם זאת, מניית פטרובאס עשוייה לשקף את הסיכונים הללו כבר ברמתה הנוכחית. הקפאת המחירים לא תגרום לפטרובראס לשרוף מזומנים אלא אם כן מחיר חבית ברנט יעלה מעל 100 דולר - דבר שמצד שני ישאיר "כסף על השולחן", אומר אנג'ל. הוא מוסיף כי הוצאות ההון, שהסתכמו בממוצע בסביבות 12 מיליארד דולר בשנה בחמש השנים האחרונות, עשויות לעלות ל-17 מיליארד דולר, כאשר כל עלייה של 4 מיליארד דולר מפחיתה 50 סנט למניה ממחיר היעד.

ובכל זאת, הפוטנציאל ההפוך הוא משמעותי. גם אם ממשלת לולה תאלץ את פטרובראס לנקוט בפעולות לא ידידותיות לבעלי המניות, המניה עדיין עשויה להרוויח יותר מ-50% בהתבסס על שיעור הנחה של 4% ונפט גולמי מסוג ברנט של 80 דולר. "אנו מאמינים שלמרות הרעש הפוליטי שהכביד על המניה, פטרובראס עדיין מספקת תזרימי מזומנים הגונים... ובהחלט ייתכן אפסייד אטרקטיבי", כותב אנג'ל.