ג'יי פי מורגן: נתוני האינפלציה ביום חמישי עלולים להפיל את השוק ב-5%

אי אפשר להפריז בחשיבות נתוני האינפלציה שיתפרסמו ביום חמישי הקרוב בשעה 15:30 שעון ישראל. הצפי הוא לירידה באינפלציה לקצב של 8.1% במדד חודש ספטמבר, לעומת 8.3% בחודש אוגוסט. מנגד, ליבת האינפלציה (Core CPI) צפויה לעלות ל-6.5%, כפי שהייתה בשיא האינפלציה בחודש מרץ האחרון. נכון לעכשיו, השוק צופה העלאת ריבית נוספת של 0.75% בעוד חודש, ועוד 0.5% בדצמבר כך שעד סוף השנה הריבית בארה"ב תעמוד על 4.25%-4.5%. 

אבל עד כמה מדובר בנתונים משמעותיים, כלומר עד כמה השוק מתוח ועצבני בימים אלה? האנליסטים של בנק ג'יי.פי מורגן JP MORGAN +1.55% JP MORGAN 248.56 +1.55% סגירה:0 פתיחה:243.58 גבוה:249.15 נמוך:243.58 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , סבורים שהשוק עשוי להגיב באגרסיביות רבה לנתונים - לשני הכיוונים. אתמול הבנקים הגיעו לרמה הנמוכה ביותר מזה שנתיים, והיום הם קצת מתאוששים, אבל השאלה היא כמובן לאן השוק הולך. כזכור, ביום שישי וגם אתמול השווקים נפלו, על רקע נתוני התעסוקה החזקים, במה שאותת לשווקים שהפד' ייאלץ להמשיך להעלות את הריבית בקצב מהיר של 0.75% בפעם הרביעית ברציפות.

לדברי האנליסטים של בנק ג'יי פי מורגן "כל קריאה מעל הנתון הקודם של 8.3% תהווה בעיה גדולה עבור שוק המניות. זה מרגיש כמו עוד יום של 5%". בחודש שעבר, ב-13 בספטמבר השוק נפל ב-4.3% כאשר נתוני האינפלציה הייתה גבוהה מהצפי ועמדה על 8.3%. 

מצד השני, הם אומרים, כל ריכוך אינפלציה (כלומר ירידה משמעותית יותר באינפלציה) עשוי לעורר עלייה במניות, כך ש"סביר להניח" שמדד ה-S&P 500 יזנק בין 2% ל-3% אם נתוני המדד יהיו מתחת ל-7.9%. התגובה החיובית יכולה להיות בולטת יותר אם מדד המחירים לצרכן יירד ב-60 נקודות בסיס (כמו הירידה בחודש יולי מרמה של 9.1% ל-8.5%). במקרה כזה הם אומרים "הקריאות להפסקה/פיבוט (שינוי כיוון. נ"א) של הפד עלולות להפוך מחריש אוזניים".

מה יקרה אם התחזית תקלע לנתוני האמת?
עם זאת, בבנק מקווים שהתרחיש הסביר - של ירידה באינפלציה ל-8.1% - הוא גם מה שיקרה בפועל. במקרה כזה מעריכים כלכלני הבנק השווקים יירדו ביום חמישי ב-1.5% עד 2%.

בשנה האחרונה נדמה כי אין מדד שמשפיע יותר על השוק מאשר מדד המחירים לצרכן - השוק נפל בכל פעם שפורסמו הנתונים, וזאת מכיוון שהם היו בדרך כלל גרועים יותר מהצפי. יש אפילו אנליסטים שאומרים שבכל העשור האחרון השוק לא נצפו תגובות כה חריפות של השוק לנתוני מאקרו כפי שמתרחש כעת.

כאמור, נתוני האינפלציה שיתפרסמו ביום חמישי עשויים לקבוע אולי יותר מכל את המשך תוואי העלאת הריבית של הפד' בפגישתו בעוד שלושה שבועות, ב-2 בנובמבר. "מדד המחירים לצרכן השבוע יהיה הזרז החשוב ביותר בפגישת הפד הקרובה; העלאה של 75 נקודות בסיס מרגישה כמו תוצאה ידועה מראש, אבל בניגוד לפגישות הקודמות, אין קונצנזוס בפד' לגבי גובה ההעלאה שצריך כעת", אמרו האנליסטים של ג'יי.פי מורגן. בנוסף הם אומרים כי אינפלציה חזקה יותר תגרום לתמחור מחדש של שוק האג"ח להגדיל את ההסתברות להעלאת ריבית 'ג'מבו' נוספת גם בדצמבר.

הדברים האלה של האנליסטים מתכתבים עם החששות שהביע מנכ"ל הבנק, ג'יימי דיימון, כאשר לדבריו הכלכלה האמריקאית עשוייה להגיע למיתון עד אמצע השנה הבאה. לדבריו, האינפלציה הגואה, הריבית שעלתה מעבר לצפוי, ההשפעות הבלתי ידועות של הידוק כמותי ומלחמת רוסיה באוקראינה "אלה דברים מאוד מאוד רציניים שלדעתי עשויים להשפיע על ארה"ב ועל העולם - זאת אומרת, אירופה כבר במיתון - והם צפויים להכניס את ארה"ב לאיזשהו מיתון תוך שישה עד תשעה חודשים מהיום" אמר. 

מנגד, נשיא הפדרל ריזרב של שיקגו, צ'רלס אוונס, אמר שהוא חושש שהבנק המרכזי של ארה"ב הולך רחוק מדי ומהר מדי בניסיון שלו להתמודד עם שיעורי האינפלציה הגבוהים.