טסלה איבדה חצי משוויה מתחילת השנה; הדוח הקרוב ישנה את הכיוון?

טסלה TESLA INC +3.8% TESLA INC 352.56 +3.8% סגירה:0 פתיחה:341 גבוה:356.64 נמוך:337.7 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: נפלה ב-50% מתחילת השנה, שלל סיבות גרמו לכך החל מהסגרים שהחלו בסין שפגעו בייצור, ועד לירידות בשווקים שנוצרו בעקבות העלאות הריבית ונסיקת תשואות האג״ח, שפוגעות במניה כמו טסלה עם בטא גבוהה.

כעת, הדוח שיפורסם ברביעי לאחר המסחר, ישקף למשקיעים את מצבה של טסלה ב-3 חודשים האחרונים, שכללו יציאה מסגרים בסין, הקלות בשרשרת האספקה וירידה במחירי הסחורות - טסלה בתגובה, צפויה להציג צמיחה גבוה ותוצאות שיא בהכנסות ברווחים. אנליסטים צופים כי טסלה תדווח על רווח למניה של 1.01 דולר, המשקף צמיחה של 63% בהשוואה לרבעון המקביל, ההכנסות צפויות לגדול ב-60%, צמיחה גבוהה מאוד, ולעמוד על 22 מיליארד דולר.

אמנם מכירות הרכבים הם בהחלט הנתח הגדול ביותר שממנו טסלה מייצרת את ההכנסות, אך מהרבעון הקודם אנליסטים מתחילים ״לשים עין״ על סגמנט האנרגיה הירוקה של טסלה הכולל התקנת לוחות סולאריים ומטען הפאוול וול. ברבעון הקודם טסלה רשמה הכנסות של 866 מיליון דולר מסגמנט זה, צמיחה של 40% מרבעון לרבעון. כעת, היא צפויה להכניס 910 מיליון דולר, מה שיצביע על עלייה שנתית של 13%.

ונעבור למנה העיקרית - ההכנסות מרכבים של טסלה. טסלה לפני דוח מפרסמת את מסירות הרכבים של אותו הרבעון, מה שמכוון אנליסטים רבים לתחזית מעודכנת וממוקדת יותר לדוח הכספי. החברה דיווחה כי ברבעון השלישי של השנה היא מסרה 343,830 רכבים, שיא מבחינתה וזינוק של 42% ביחס לתקופה המקבילה בשנה שעברה, אבל למרות השיא, המספרים עדיין מתחת צפי האנליסטים למסירה של 357,938 כלי רכב.

כמו המסירות ששברו שיא - כך גם כאמור צפויים ההכנסות והרווחים של טסלה לשבור שיא.

הדבר מהחשובים ביותר שיש לשים אליו לב (לא, זה לא המכירה של מטבעות הביטקוין) הוא שולי הרווח בעבור כל רכב שטסלה מוכרת. הנתון הזה, שם אותה רמה מעל יצרניות הרכב האחרות שלא מתקרבות ליעילות של טסלה במכירת הרכבים.

ברבעון הקודם טסלה רשמה שולי רווח גולמיים עבור מכירת רכב של 27.9%, וזה היה נחשב ״לאכזבה״ למרות שמדובר בשולי רווח גבוהים במיוחד ביחס לתעשייה. זה נחשב כאכזבה בעקבות העובדה שברבעון הראשון של השנה, אותם שולי רווח עמדו על 32.9%, השוליים הגבוהים ביותר שטסלה רשמה. לצורך השוואה, שולי הרווח על רכב בפורד עומדים על 10% כעת, המשקיעים יקוו לסיבוב פרסה בנתון זה וחזרה מעל ל-30% שולי רווח במכירת הרכבים, מה שעשוי להגדיל את רווחי טסלה. 

עוד נתון שיש לשים אליו בשיחת המשקיעים הוא האמירות של המנכ״ל, אילון מאסק, לגבי התחזית השנתית של מסירות הרכבים, קצב הייצור במפעלים החדשים אוסטין וברלין והתחזית לרבעון הרביעי של השנה.

לאילון יש מטרה שאפתנית להשיג בסוף השנה, ויהיה מעניין לראות האם הוא יבטל/יקטין אותה, או שהוא עדיין יהיה נחרץ ובטוח בעמדתו - בתחילת השנה הוא הציב מטרה של הגדלת המסירות ב-50%. בשנת 2021 טסלה מסרה 936 אלף כלי רכב ולכן מדובר ביעד של 1.4 מיליון כלי רכב. האם היא מסוגלת למסור 489 כלי רכב ברבעון הרביעי? זה יהיה מאתגר מאוד. זה אומר שהיא צריכה למסור 42% יותר כלי רכב ברבעון הרביעי מאשר השיא של הרבעון השלישי שהסתיים זה עתה. 

טסלה נסחרת כעת לפי שווי שוק של 700 מיליארד דולר, מכפיל רווח נוכחי של 80 אך מכפיל רווח עתידי של 36.9, תוך כדי הסתמכות שהרווחים וההכנסות של טסלה ימשיכו לצמוח בשיעורים גבוהים. מאזן הוא לא הצד הבעייתי של החברה כאשר יש לה מאזן חזק במיוחד עם מזומן נקי בשווי 14 מיליארד דולר.