מה יכול להחזיר את וול סטריט למסלול עליות ומה אפשר ללמוד מההיסטוריה על הקשר בין מלחמה באינפלציה לשוק המניות?

פרומו מהטור של שלמה גרינברג שיפורסם בשלמותו מחר בבוקר.  נראה כי הדוחות הכספיים טובים מהצפוי. דוחות החברות הגדולות, עזרו בינתיים לתדלק  את העלייה של השבוע האחרון. כעת נותר להמתין ולראות אם זה יתברר בסופו של דבר כעלייה נוספת בשוק הדובים או שהמגמה באמת מתחילה להשתנות והעליות יימשכו.

יש אמנם רבים שמהמרים שהפדרל ריזרב עשוי לעצור או להקטין את העלאות הריבית בקרוב שזה יכול כמובן לעזור לשוק המניות. אבל, לעת עתה נחישותו של הבנק המרכזי להוריד את האינפלציה ברורה ועליית הריבית בלווי החשש ממיתון ימשיכו, ככל הנראה, לנווט את השווקים הפיננסים.

פרופסור ג'רמי סיגל מאוניברסיטת וורטון שלדעתנו ולמרות כמה פספוסים בעבר, הוא המומחה המוביל בתחזיות בוול סטריט, נתן השבוע ראיון לרשת CNBC. הוא ענה לשאלה של פרשן CNBC על ההשלכה של עלייה פוטנציאלית של 150 נקודות בסיס בחודשיים הקרובים (עלייה של 1.5% לריבית העולה על 4%). לדעתו של סיגל, על הפד להאט את העלאות הריבית אחרת יצטרכו להוריד את הריבית בצורה חדה במהלך 2023.

"הייתי מצפה להעלאה נוספת של 50 נקודות ולעצור כדי לראות האפקט", אמר בראיון והעריך שהמשך ההעלאות החדות יביא למשבר קשה בנדל"ן. משבר שיגרום לירידת ערך הנכסים ומשם לירידת ערך הנכסים בכלל (לא רק נדל"ן) ובאמת יגרום למיתון ולהאטה בצריכה, התעסוקה ובהשקעות.

• וול-סטריט ננעלה בירוק: הנאסד"ק עלה ב-2.5%, מובילאיי זינקה ב-9%
• הנאסד"ק עלה ב-2.7%; סולאראדג' קפצה ב-8%, אלוט עם 6%

הדברים שאמר, משקפים לדעתנו את אמונת המשקיעים שהפד, למרות הדיבורים  על מלחמת חורמה באינפלציה, יעצור "לחשוב מחדש". עצירה מחדש, יכולה לחזק את שוק המניות.

החדשות הטובות הן שאם ההיסטוריה היא מדריך ומדד כלשהו לגבי העתיד, ​​סביר להניח שהשוק יחדש את מגמת העלייה שלו הרבה לפני שהאינפלציה תתייצב. מדברים על התייצבות עתידית באינפלציה ברמה של 2%-3% - זו הרמה שבה מעוניין הבנק המרכזי. אבל כנראה שעוד לפני כן, אולי הרבה לפני כן, השוק יחדש את מגמת העלייה.

בגדול, אינפלציה גבוהה מזוהה היסטורית עם תשואות נמוכות יותר על מניות, כאשר מניות ערך מניבות טוב יותר ממניות צמיחה בתקופות של אינפלציה גבוהות ומניות צמיחה נוטות לתפקד טוב יותר במהלך אינפלציה נמוכה.

• IBM עם תוצאות טובות - אז למה המניה יורדת?
• למרות המתיחות: הזרים ממשיכים לקנות אג"ח אמריקאיות
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

אבל תמיד, כך על פי ההיסטוריה - כאשר הפעיל הבנק המרכזי אסטרטגיה אנטי אינפלציונית המניות התחילו להתאושש הרבה לפני שמטרת האסטרטגיה הושגה. כדוגמה, בפעם האחרונה שבה שיעור האינפלציה השנתי הגיע ל-8% היתה בינואר 1982 ומשם, חלפו כמעט שנה וחצי עד שהשיעור ירד מתחת ל-3%. המניות החלו להתאושש הרבה לפני כן, ורשמו התקדמות שנתיות מ-1982 עד 1989.   הטור הממלא  - על מניות בתחום החלל, על "המטורפים שקונים מניות" , על קארל אייקן ועוד - יפורסם מחר בבוקר