האם וויקס ואמפריוס במחירי סוף עונה? וגם - סקטור התעופה והחלל מעניין

"אז מי המטורפים שקונים מניות?" היא הכותרת שבה אנחנו עושים שימוש בכל פעם, מאז תחילת שנות השמונים, כאשר שוק המניות נכנס לתיקון ערכים. בפעם האחרונה השתמשנו בכותרת זו במהלך הירידות החדות של סוף 2018 אז ירדו מדדי ה-S&P והנאסד"ק ב-20.5% וב-18.5% בהתאמה. התיקון הגיע כתוצאה מחשש המשקיעים מכוונת הפד' להדק המדיניות המוניטרית באמצעות העלאות ריבית וספיגת נזילות ולא פחות נבהלו ממלחמת הסחר בה פתח הנשיא טראמפ, בין ארה"ב לסין. להזכירכם נוסיף שהתיקון הגדול של 2018 אירע תוך תעסוקה גואה ורווחיות חברות גואה, מזכיר לכם משהו?

התקשורת (ויסלחו לי חברי המלומדים שם) העלתה, ב-2018, את החשש שהסינים ימכרו את אחזקותיהם באג"חים ובכך תיפגע הכלכלה האמריקאית - אותה טענה שהועלתה כשיפן הפכה, בשנות ה-80, למחזיקה הגדולה של אגרות חוב אמריקאיות. זה כמובן לא קרה אז אבל טענה זו חזרה לכותרות בסוף 2018, ביחס לסין שאם בכעסה על הנשיא טראמפ ואיומיו תמכור את חבילת האג"חים הממשלתיים של ארה"ב שבה היא מחזיקה, תיכנס ארה"ב למשבר.

סין מחזיקה ב-980 מיליארד דולרים שווי שוק של האגרות בסוף הרבעון השלישי של 2022 - 3.2% מסך החוב האמריקאי (טיפה מאחורי יפן שלא רק שלא מכרה כלום אלא הפכה באפריל השנה, למחזיקה הגדולה ביותר). נכון, סין מכרה חלק זעיר מהאחזקות (בדיוק כפי שעשו היפנים בסוף שנות ה-80) וירדה מ-1.123 טריליון בסוף 2018 ל-980 מיליארד אבל הסכנה שיציפו את השוק היא שטות. מדוע?

כותרת ראשית

בעד ונגד: מה חושבים בכירי הפד' על הורדות הריבית?

גלובל | אדיר בן עמי | 21/11/2024

- כל הכותרות

ה-S&P עלה בכ-0.5%; הנפט קפץ ב-2%, אלוט זינקה ב-17%

בעד ונגד: מה חושבים בכירי הפד' על הורדות הריבית?

סוף עידן ברשות לני"ע האמריקאית: גנסלר יפרוש עם כניסת טראמפ

עסקת ענק: מדיהאושן רוכשת את אינוביד ב-500 מיליון דולר

ויתניה: עסקה בין בעלי שליטה - מה המשמעות למשקיעים?

בכירים באנבידיה מתכננים למכור מניות בשווי 34 מיליון דולר

פאלו אלטו עם דוחות מעורבים: מה החברה צופה לשוק הסייבר?

יזם הקריפטו רכש בננה מודבקת לקיר ב-6.24 מיליון דולר

ג'ון דיר מזנקת ב-8% למרות תחזית זהירה

הבנקים זינקו קרוב ל-2% - עוד שבוע טוב בבורסה בת"א

בנק ירושלים מצטרף למרוץ על ישראכרט - האם מנורה תעלה את המחיר?

סנופלייק מזנקת ב–30% – הודיעה על שת״פ עם אנת׳רופיק

וויז רוכשת את דאז בסכום שמוערך ב450-550 מיליון דולר

אנבידיה עוברת לעליות במסחר שלפני הפתיחה אחרי שירדה כבר מעל 3%

משנה למנכ״ל תדיראן: ״אנחנו שואפים, הצבנו לעצמנו יעדים ריאליים ואנחנ...

השקל חוזר להתחזק? כך אפשר להגן מפני ירידה בשער הדולר

פנינסולה: עלייה של 18% בהכנסות; תחלק דיבידנד של 9 מיליון שקל

"דלק ממוקדת בהשבחת נכסי הליבה, אבל בוחנים גם הזדמנויות אחרות"

י.ח. דמרי: ההכנסות צמחו ב-36% - 458 מיליון שקל

מנכ"ל קסטרו: "קשה להעריך את השפעת חזרת הטיסות לחו"ל"

עוד תכניות

ההסבר שנתן בזמנו הנגיד גרינשפאן, בקשר לאחזקות היפניות האדירות, היה, "ימכרו את החבילה? למי? הקונה היחיד בעולם הוא ארה"ב והיא תקנה במחיר שתחליט". גרינשפאן אפילו עודד את הסינים להמשיך ולרכוש אג"חים אמריקאים, "סין ויפן", אמר בשנות ה-90 כשעקב אחרי הרכישות הגדולות של הסינים, "הן, לצד הבנק המרכזי שלנו, 'הידיים החזקות'" ומי שלא מבין מדוע שיחקור את הנושא.

כמובן שתיקון 2018, למרות הדימויים, היה שונה לחלוטין מהתיקון הנוכחי. אז לא זינקה האינפלציה כפי שעשתה לאחרונה וגם לא הייתה מלחמה באירופה ואיומי פלישה לטאיוואן ואפילו לא דברו על בעיות בשרשרת האספקה, גם מצב האקלים אז לא הדאיג כפי שהוא מדאיג היום ולבטח איש לא חלם על קורונה. אבל אז, בדיוק כמו היום, הוסבר למשקיעים כי "2008 חוזרת ובגדול" וגם ב-2018 חזר הפרופסור רוביני לככב בכל הרשתות הגדולות עם אזהרות האבדון שלו.

חשוב כמובן להקשיב לפרופסור שניבא בדייקנות את משבר 2008 עוד ב-2006 אבל גם משקיעים גדולים כמו אקמן מפרשינג, דאליו מברידג'ווטר או קרל אייקן ניבאו זאת באותם ימים אבל עם הבדל "קטן". ההבדל בין אזהרות הפרופסור לאזהרות משקיעים כאלו הוא ששלושת המשקיעים הללו (ולא מעט אחרים) רכשו מניות באטרף בסוף 2008 וגם בסוף 2018 בעודם מזהירים מ"משבר נוסח 2008 שמתקרב" ובדיעבד תגלו שהם עושים זאת גם כימים אלו כשהם מזהירים ממיתון כבד שמתקרב.

מבחינה עובדתית חשוב לזכור שההשפעה של מלחמות, אסונות טבע או מגפות וכל הקשור אליהן (ברבורים שחורים למיניהם) על מדדי המניות, היא רק לטווח קצר מאוד. מה שגרם לשוק להתהפך בסוף דצמבר 2018 ובעוצמה בלתי רגילה (בין סוף דצמבר 2018 למאי 2019 עלו 2 המדדים ב-31% וב-25% בהתאמה) הייתה רווחיות החברות שגאתה, המשך הגאות בתעסוקה ובצריכה והכי חשוב המשך ההתמזגות וההתגשמות של החלום הטכנולוגי - אלו הדברים שמונעים מהשוק "להתרסק" לנוכח כול האיומים שמוטלים על המשקיעים.

כל ההקדמה הזו לא באה לומר שהשוק מתהפך, בכלל לא. הסיכוי להמשך הירידות בהחלט סביר עדיין כמו הסיכוי למהפך שכביכול מככב מאז תחילת החודש. אבל יותר ויותר משקיעים (בעיקר אמריקאים כפי ששמענו בכנס משקיעים שבו היינו בניו יורק) מאמינים שהמשק אינו צועד למיתון, לבטח לא ל"מיתון כבד". הם מאמינים שכל הגורמים הלא כלכליים (הפוליטיים) ש"עזרו" לתיקון הנוכחי, ייעלמו בטווח הלא ארוך, האינפלציה תגווע וחברי הפד' יהפכו המדיניות.

זאת מכיוון שהגורם מספר אחד לנפילות, במיוחד בנאסד"ק, היה המחירים (ההערכות) של סוף 2021, נמוג עם הירידות והחלום של מהפכת הטכנולוגיה רק בתחילתו אז הגיע זמן איסוף המציאות וכמנהג האמריקאים הם מעדיפים לחזור לחלום השיבוש הגדול שהולך ומתגשם ושהוביל השווקים בעשור האחרון.

מה שאמר השבוע מנהל ההשקעות של אופנהיימר, John Stoltzfus, משקף את ששמענו בניו יורק בשבוע שעבר; "ההשקפה שלנו, לגבי המניות, שורית שכן (לנו נראה) המניות של חברות סולידיות רבות נמכרו, כתוצאה משליליות קיצונית המתבטאת בסקרים של אנשי השקעות ומשקיעים פרטיים ובתנודתיות היומיומית בשווקים, יתר על המידה..". Stoltzfus גם הביא שתי דוגמאות למניות שנמכרו יתר על המידה, WIX וויקס +4.24% וויקס 219.19 +4.24% סגירה:0 פתיחה:210.27 גבוה:220.22 נמוך:208.49 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ו-Amprius Technologies (סימול:AMPX).

את האחרונה אנחנו מכירים היטב, נכנסה לשוק באמצעות שלד קיים וירדה ביותר מ-50% השנה. זו חברה מקליפורניה שמייצרת ומוכרת סוללות ליתיום-יון בצפיפות אנרגיה גבוהה במיוחד עבור יישומים בתעשיית הרכב, מפסידה 3 דולר על כל דולר הכנסה (הכנסותיה השנה פחות מ-5 מיליון).

זו מניה שאדם כ-Stoltzfus טוען ש"נמכרה יתר על המידה"? באמת? לפני מהפכת הטכנולוגיה היינו אומרים, "זו מניה שעלתה יתר על המידה ועדיין צריכה לרדת.." אבל החלום  של הליתיום חי, קיים ובועט לבטח בארה"ב. זוכרים את שקרה לנטפליקס NETFLIX +1.54% NETFLIX 897.48 +1.54% סגירה:0 פתיחה:883.16 גבוה:908 נמוך:877.24 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: לפני שנה? איך התרסקה מ-700 ל-160 "בגלל איבוד לקוחות"? היינו מוכנים להתערב ש-70%-80% מהנפילה קשורים בפחד מסיום החלום ומכניסת דיסני WALT DISNEY +0.4% WALT DISNEY 114.72 +0.4% סגירה:0 פתיחה:114.28 גבוה:116.25 נמוך:113.83 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ומיקרוסופט MICROSOFT -0.43% MICROSOFT 412.87 -0.43% סגירה:0 פתיחה:419.77 גבוה:419.78 נמוך:410.29 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: לתחום, תבדקו מי קנה NFLX בין יוני לספטמבר.

נראה כי דוחות רווחים טובים מהצפוי מ-Corporate America עזרו לתדלק את העלייה החדה של הימים האחרונים. כעת נותר להמתין ולראות אם זה יתברר כעלייה נוספת בשוק הדובים או שהמגמה באמת מתחילה להשתנות.

יש אמנם רבים שמהמרים שהפדרל ריזרב עשוי לעצור או להקטין את העלאות הריבית בקרוב אבל לעת עתה נחישותו של הבנק המרכזי להוריד את האינפלציה ברורה ועליית הריבית בלווי החשש ממיתון ימשיכו, ככל הנראה, לנווט. הפרופסור ג'רמי סיגל מוורטון שלדעתנו ולמרות כמה פיספוסים בעבר, הוא המומחה המוביל בתחזיות בוול סטריט, נתן השבוע ראיון ל-CNBC. הוא ענה לשאלה של פרשן CNBC על ההשלכה של עלייה פוטנציאלית של 1.5% בחודשיים הקרובים (ללמעלה מ-4%).

לדעתו, על הפד' להאט את העלאות הריבית אחרת יצטרכו להוריד את הריבית בצורה חדה במהלך 2023. "הייתי קורא להעלאה נוספת של 0.5% ולעצור כדי לראות האפקט", אמר. המשך ההעלאות החדות תביא, לדעתו, משבר קשה בנדל"ן מה שלצד הירידות בערך הנכסים האחרים באמת יגרום למיתון ולהאטה בצריכה, התעסוקה ובהשקעות. הדברים הללו, לדעתנו, משקפים את אמונת המשקיעים שהפד', למרות הדיבורים  על מלחמת חורמה באינפלציה, יעצור "לחשוב מחדש".

החדשות הטובות הן שאם ההיסטוריה היא מדריך כלשהו, ​​סביר להניח שהשוק יחדש את מגמת העלייה שלו הרבה לפני שהאינפלציה תתייצב על 2%-3% שבה מעוניין הבנק המרכזי. בגדול, אינפלציה גבוהה מזוהה היסטורית עם תשואות נמוכות יותר על מניות כאשר מניות ערך מניבות טוב יותר ממניות צמיחה בתקופות אינפלציה גבוהות ומניות צמיחה נוטות לתפקד טוב יותר במהלך אינפלציה נמוכה. 

אבל תמיד, כאשר הפעיל הבנק המרכזי אסטרטגיה אנטי אינפלציונית המניות התחילו להתאושש הרבה לפני שמטרת האסטרטגיה הושגה. כדוגמה, בפעם האחרונה שבה שיעור האינפלציה השנתי הגיע ל-8% הייתה בינואר 1982 ומשם, חלפו כמעט שנה וחצי עד שהשיעור ירד מתחת ל-3%. המניות החלו להתאושש הרבה לפני כן, ורשמו התקדמות שנתיות מ-1982 עד 1989.

הזדמנויות שנוצרות: סקטור התעופה והחלל
שוק התעופה והחלל צפוי להגיע ל-1,047.07 מיליארד דולר בשנת 2026 לעומת 700.3 מיליארד ב-2021 וכ-756 מיליארד השנה. הצמיחה בשוק התעופה והחלל והביטחון נובעת בעיקר מכך שהחברות מסדרות מחדש את פעילותן והתאוששות מהשפעת ה-COVID-19.

הקורונה שהובילה לאמצעי בלימה מגבילים הכוללים ריחוק חברתי, עבודה מרחוק וסגירת פעילויות מסחריות שהביאו אתגרים תפעוליים. שוק התעופה, החלל והביטחון ספג הלם כלכלי רציני בעיקר מהסגרי הקורונה אבל לא רק.

עם זאת, רוב מחקרי השוק צופים ששוק התעופה והחלל והביטחון יתאושש מההלם ומהר מכיוון שמדובר באירועי 'ברבור שחור' שאינם נמשכים לאורך זמן ואינם קשורים לחולשות בשוק או בכלכלה העולמית. ההיפך, היציאה מהקורונה, ההתגברות על בעיות האספקה ובעיקר הדרישות לפיתוחים טכנולוגיים בעקבות המלחמה באוקראינה והחשש מפלישה לטאיוואן מבטיחים התאוששות מהירה.

החלק הביטחוני יתאושש כנראה מהר בהרבה מהחלק המסחרי כי חלק זה של התעשייה ייהנה מהגדלת תקציבים מסיבית בעקבות המצב הגיאופוליטי. מגזר התעופה והחלל המסחרי הושפע משמעותית מהמגפה וכתוצאה מכך צמצום דרסטי בתנועת הנוסעים, אשר בתורו השפיע לרעה על הביקוש למטוסים. כתוצאה מכך, מגזר התעופה והחלל המסחרי צפוי להתאושש באיטיות שכן הביקוש לנסיעות צפוי להתנרמל לרמות שלפני ה-COVID רק במהלך 2023.

מבחינת המשקיעים וכיוון שציפיות המיתון ממשיכות לחלחל בשוקי ההון, הם יחפשו את הסקטורים שיהוו סקטורי-מקלט בטוח כדי להגן על ההון שלהם. אחד מהם יהיה, ללא ספק, מגזר התעופה והחלל. נראה שהמגזר יעבור מיתון טוב יותר ממגזרים אחרים מה גם שרוב החברות המובילות הן גם בקטגוריית "מניות דיבידנד".

שנת 2022, שהייתה כולה התאוששות שלאחר ה-COVID עבור מגזר התעופה והחלל העולמי והביטחוני מצביעה על העתיד. המגמות בתעשייה נראות הרבה יותר טובות, ומגזרי התעופה והחלל והביטחון צפויים להתאושש. כול המחקרים שבדקנו מצביעים על ההתאוששות הנ"ל.

אז במה משקיעים? ונתחיל בתזכורת, העליות שראינו לאחרונה אינן מבשרות כרגע מאומה מלבד תקווה שהבנק המרכזי "יחשב מסלול מחדש", שהרווחיות, התעסוקה והצריכה ימשיכו להפתיע לטובה ושעוד ברבורים שחורים לא יפתיעו. כל מי שמחליט לטבול רגליו במניות כדאי שיעשה זאת בחלקים!!!

במצב הנוכחי כדאי להתרכז בסלים או קרנות של התעשייה עם דגש על התעשייה האמריקאית, הביטחונית בעיקר. סלים כמו ITA או PPA, שהם 2 הסלים הגדולים שמכילים את כל המי ומי בתעשייה וייהנו מהתקציבים הגדולים ביותר והם גם משלמים דיבידנד. למעיזים יותר ישנו הסל ARKX שמשקיע בחברות גלובליות העוסקות בחקר חלל וחדשנות ושירד בכ-40% מהשיאים המטורפים של 2021.