החילוץ של יוחננוף - קונה את העסק של הבת

רשת הקמעונאות יוחננוף יוחננוף -2.13% יוחננוף 23,880 -2.13% בסיס:24,400 פתיחה:24,400 גבוה:24,460 נמוך:23,810 תמורה:1,388,697 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: החליטה לרכוש את החנות שמנהלת הבת של איתן יוחננוף, בעל השליטה בחברה. מדובר על רכישה של חנות מכר בת"א בשטח של 200 מ"ר, תמורת 1 מיליון שקל פלוס מע"מ (כלומר כ-1.17 מיליון שקל). החברה גם תרכוש את המלאי שיש בחנות (אבל החברה לא מפרטת על כמה כסף מדובר). החנות בת"א נמצאת מול AM:PM ובחברה מקווים שעם שיקום החנות והעלאתה על מסלול טוב יותר של צמיחה, היא תוכל להוות תחרות לחנות ממול.

למה לקנות את החנות הזו? מה החנות הזו בעצם מוכרת? האם היא סוג של סופר רגיל? למה היא למכירה? האם נבדקו אלטרנטיבות נוספות לפני שחילצו את הבת של בעל הבית? חברת יוחננוף לא מפרטת יותר מדי - אין מידע האם הבת של בעל השליטה נקלעה לחובות, האם הניהול כושל, האם יש בעיה אחרת שהובילה לכך, ובכלל מה היו השיקולים לרכוש דווקא את החנות של הבת של בעל השליטה ולא חנות אחרת. הרי יש הרבה חנויות בישראל שאפשר לרכוש. במילים פשוטות - אם היא לא היתה הבת של...מישהו היה מסתכל על החנות שלה?

בדירקטוריון החברה מסבירים שמדובר במחיר נמוך משמעותית ממחיר השוק - כן, הבת של יוחננוף נותנת מתנה לחברה הציבורית. זה אמנם אפשרי, אבל נדיר, מאוד נדיר במחוזותינו, ואם כך - תנו לנו, לציבור לשפוט. תנו לנו פרטים. זו עסקה לא שקופה בלי אינפורמציה בסיסית. 

העובדות הן שיוחננוף רוכש את הנכס של הבת. סיכוי מאוד טוב שהוא מחלץ את הבת שלו. האם זה גם לטובת בעלי המניות? ממש לא ברור, אולי, אבל כאמור אין מידע, למרות שכשרוכשים מהבת של בעל השליטה - השקיפות צריכה להיות משמעותית יותר.

יובהר - זה מהלך כשר. אין פה משהו לא חוקי, אבל זה לא נראה טוב, זה מסריח מפה ועד אילת: חברה פרטית יכולה לעשות מה שהיא רוצה, לחלק את הכסף שלה למי שהיא רוצה, להחליט להפסיד. זה בסדר. היא פרטית. אבל הסטנדרטים אצל חברה ציבורית צריכים להיות אחרים. חברה ציבורית צריכה להראות שהיא פועלת לטובתם של בעלי המניות, המשקיעים שלה, ולא לטובת המשפחה של בעל השליטה. 

העובדה שמשפחת יוחננוף מחזיקה ב-68% מהמניות של רשת יוחננוף לא הופכת את זה ליותר בסדר שהחברה תרכוש את החברה של הבת. החברה בבורסה נסחרת לפי שווי של 3 מיליארד שקל. האחזקה של משפחת יוחננוף שווה כ-2.05 מיליארד שקל. כלומר, אם המשפחה רוצה היא יכולה לרכוש את החברה באמצעות הכסף הפרטי שלה. אבל היא בוחרת לעשות זאת דרך החברה הציבורית. האם זו טובת בעלי המניות או עזרה לקרוב משפחה במצוקה?

מה כן מסביר דירקטוריון יוחננוף?
בהודעת החברה נמסרו הרבה מאוד מילים של מעטפת אבל מידע קונקרטי לא הוצג למשקיעים. על פי החברה, היא "נוהגת מעת לעת לפתוח חנויות מכר חדשות" וכי מדובר ב"מהלך העסקים הרגיל של החברה". עוד אומרים בחברה כי "בהתאם לנתונים שהוצגו בדבר שווי הנכס לחברה, החזר ההשקעה הצפוי, וכדאיות העסקה, בין היתר על בסיס עסקאות דומות באזור ועסקאות שביצעה החברה, ניכר כי המחיר אותו משלמת החברה אינו גבוה מהמקובל בשוק (ואף נמוך ממנו). לפיכך, ניכר כי העסקה נעשית בתנאי שוק", שהעסקה "תאפשר לה להגדיל את נפח פעילותה ולהרחיב את אזורי הפעילות שלה". וגם כי "לחברי ועדת הביקורת והדירקטוריון הוצגה הכדאיות הכלכלית של העסקה, לרבות נתונים כספיים וסך הרווח הצפוי, וסברו כי העסקה הינה לטובת החברה".

רק לאחרונה הבעלים של בית ההשקעות מור, יוסי לוי החליט לממן את הלימודים של הבן שלו דרך החברה מכיוון שהבן עובד כאנליסט בחברה.  לימודים בבאוניברסיטה בחו"ל בעלות של 171 אלף שקל. במור הבינו מיד את הנזק התדמיתי והתקפלו מיד. ביוחננוף עושה רושם שהם הולכים "עד הסוף". התדמית פחות חשובה להם.