זה שוב קורה: הדולר צונח ב-2.4% - בגלל הזינוק בוול סטריט. הנפילה היומית המהירה ביותר מאז מרץ 2020

בגלל נתוני האינפלציה הטובים היום בארה"ב והזינוק בוול סטריט הדולר נופל בשעה זו מול השקל ב-2.4%, ונסחר תמורת 3.479 שקלים, הרמה הנמוכה ביותר מאז ה-22 בספטמבר האחרון, אבל כדי למצוא נפילה יומית כה חדה צריך לחזור עד ה-20 במרץ 2020, התפרצות משבר הקורונה וההגעה שלה לכלכלה ולשווקים, כאשר המטוטלת בשווקים הייתה בעיצומה. באותם ימים ה-S&P500 נפל ב-10% ביום אחד ולמחרת עלה ב-9% רק כדי ליפול ב-12% ביום הבא. אחר כך קפץ ב-6% ואז נפל ב-5%. עד כדי כך היו התנודות חריפות.
אגב - ביום שלפניו, ב-19 בחודש, הדולר נפל ב-3.8%, וזו הנפילה החדה ביותר ב-5 השנים האחרונות.

אז נכון, עדיין מדובר ברמות גבוהות ביחס למה שהתרגלנו בשנה שעבר (כאשר השווקים זינקו והדולר נחלש עד כמעט 3 שקלים לדולר) אבל זו ירידה יומית משמעותית מאוד.

די מדהים לראות את זה בכל פעם מחדש אבל זה עובד כמו שעון: כשוול סטריט עולה הדולר נופל. אבל כשהבורסה נופלת אנשים רצים לדולר ורואים בו גידור טבעי.

והנה נתון שהוא כבר ממש לא רלוונטי: בשעה 15:26, דקות ספורות לפני פרסום נתוני האינפלציה בארה"ב בשעה 15:30, עוד נקבע שער הדולר היציג בעלייה של 0.56% לשער של 3.563 שקלים - אבל השער הזה הפך בתוך דקות ללא רלוונטי. הנתונים שמעניינים אתכם הם השינויים בשער הדולר הרציף.

וזה עשוי להימשך: אם העליות בשווקים יימשכו, אם הפד' ישאף אופטימיות מהנתונים של היום ויאט את קצב העלאות הריבית ב-14 בדצמבר, בעוד 34 ימים, הדולר יחזור למסלול המוכר לנו משנה שעברה ויחזור לרדת. הכלכלנים אומרים שגורמי המאקרו הבסיסיים (השקעות בישראל, גידור של מוסדיים, ייצוא הייטק מישראל) ממשיכים לתמוך בירידה של הדולר (כלומר התחזקות של השקל) וכאשר השווקים יחזרו לעלות - זה מה שצפוי לקרות.

נכון לעכשיו, השוק כבר צופה העלאת ריבית של 0.5% בעוד חודש, בהסתברות של 80%. כאשר עד לאחרונה השוק צפה העלאה רביעית ברציפות של 0.75% בריבית בארה"ב, בהסתברות של קרוב ל-100%. כלומר בעקבות נתוני האינפלציה הטובים היום בארה"ב, בשוק מעריכים שהעלייה בריבית צפויה להתמתן בקרוב.

מנגד, צריך לסייג ולומר - העליות היום בשוק הן קיצוניות (כאמור - בדומה לימי התפרצות הקורונה). בהחלט ייתכן שיש היום אופוריה קיצונית מדי בשוק. בזמן העלאת הריבית בשבוע שעבר הפד' רמז שלא צפוי כרגע 'פיבוט' (היפוך מגמה והורדת ריבית), אלא רק האטה בהעלאת הריבית - תוך שיו"ר הפד' ג'רום פאוול מבהיר ש"עדיף לטעות כלפי למעלה מאשר כלפי למטה (כלומר עדיף להעלות ריבית יותר מדי מאשר פחות מדי) - וצריך גם לזכור שהמדד המועדף על הפד' הוא מדד המחירים של ההוצאה הפרטית (PCE). בנוסף, הירידה היום באינפלציה היא אמנם מעודדת אבל המשמעות היא לא שחזרנו לרמות אינפלציה נורמליות (יעד הפד הוא של 2% בממוצע), רחוק מכך, אינפלציה של 7.7% זה עדיין גבוה מאוד. וגם - עוד לפני החלטת הריבית הבאה של הפד' יתפרסם גם המדד הבא, שלא לדבר על שלל נתוני המאקרו שיתפרסמו בין לבין.

ותראו את הגרף הזה: מודי שפריר אסטרטג השווקים של בנק הפועלים אומר שאמנם מרכיבי אינפלציה שתלויים בשרשרת האספקה העולמית נמצאים בירידה - אבל שמנגד המרכיבים של השירותים נותרו גבוהים מאוד. או בלשונו: "בחינת רכיבי האינפלציה הצביעה על המשך התמתנות אינפלציית ההיצע (ברים כתומים בגרף), על רקע הירידה החדה במחירי התובלה הימית וההקלה הניכרת בשרשראות האספקה בעולם מאידך, אינפלציית השירותים נותרה גבוהה מאד (ברים כחולים), ונראה כי רק עלייה ניכרת באבטלה בארה"ב תצליח למתן אותה".

כלומר - הדולר ימשיך להתחזק אם מה שיש היום זו בעיקר אופוריה, ולא באמת שינוי כיוון משמעותי של השוק, כמו גם אם הכספים עדיין ימשיכו לצאת משוק המניות ויעברו לאג"ח ואם הירידות בשווקים יימשכו. הגידור הטבעי ימשיך לעבוד. אז כן, כשהעליות יחזרו לשווקים הדולר כנראה יחזור לרדת. אבל אף אחד לא יודע לומר לכם מתי זה יקרה - כולל הכלכלנים והאנליסטים.