"ההדבקה" בקריפטו מתפשטת עם מחיקות ופשיטות רגל, מהי נקודת האור?

כצפוי, קריסת FTX שולחת גלים בכל רחבי תעשיית הקריפטו, וחברות רבות נוספות הכריזו על פגיעה בפעילותם, הפסדים כספיים או אפילו עצירה של משיכת כספי משתתפים. מתגלה שכולם מעורבים עם כולם. משקיעים אחד בשני, מלווים אחד לשני, מכסים רזרבות אחד לשני, ויש שיאמרו, גונבים כספי לקוחות אחד עם השני. כשגוף כה מרכזי כמו שהיה FTX מתפוצץ הרסיסים מתפזרים ברדיוס נרחב.

>>> למדור הקריפטו של ביזפורטל

הולך ומתברר גם שאותו כסף נספר בעצם פעמיים שלוש ואפילו יותר. כי הכסף של BlockFi מושקע ב-FTX, והכסף של FTX מלווה לאלמדה, וזו בתורה משקיעה את אותו כסף בכמה חברות שחוזרות ומפקידות את הכסף ב-FTX וכן הלאה. כך יוצא שישנם ארבעה או חמישה גופים שונים (או יותר) שבמאזנם נרשם אותו כסף, שמציגים נכסים במיליוני או מיליארדי דולרים, ולכן מקבלים, כל אחת מהן בנפרד, הערכות שווי של מיליארדים על סמך אותם כספים שבמאזנם.

תגובת השרשרת
אחרי הנפילה של FTX מתחילים לראות מי נופל אחריה או לפחות נפגע משמעותית. הרשימה ארוכה ולא נזכיר את כל השמות. כמה מהבולטים שבהם: BlockFi כפי שדיווחנו כבר שבוע שעבר עצרה משיכות לקוחות ועומדת בפני פשיטת רגל. לבורסת ג'נסיס יש (היו) 175 מיליון דולר ב-FTX שכנראה הלכו ללא שוב. החברה אף עצרה משיכת כספי לקוחות באופן זמני, אך חידשה אותם לאחר מכן.
 

As part of our goal in providing transparency around this week’s market events, the Genesis derivatives business currently has ~$175M in locked funds in our FTX trading account. This does not impact our market-making activities.

— Genesis (@GenesisTrading) November 10, 2022

חברת גלקסי דיגיטל דווחה על חשיפה של 76.8 מיליון דולר. קרן ההון סיכון סקויה מחקה השקעה בסך 213.5 מיליון דולר שביצעה בחברת FTX. קרן ההון הסיכון גליוס קפיטל דווחה שכמחצית מהונה, כ-100 מיליון דולר, תקוע ב-FTX. קרן ההון סיכון מולטיקוין דווחה על 863 מיליון דולר של נכסים שתקועים ב-FTX, כ-10% מהנכסים בקרן. חברת ההשקעות פנתרה דווחה שהיא סבלה מהפסדים מהשקעתה בטוקן FTT של FTX. חברת וויאג'ר שפשטה את הרגל עוד בסיבוב הקודם והייתה אמורה להיות מחולצת על ידי FTX תחפש כעת מושיע אחר. ייתכן שבינאנס תמלא את תפקיד האביר על הסוס הלבן, למרות שוויאג'ר היא לא בדיוק נסיכה. מנכ"ל בינאנס אף הודיע שהחברה מחפשת לסייע לחברות שנקלעו לקשיי נזילות.  נקווה שהוא לא יגמור כמו המנכ"ל הקודם שאמר זאת.

זוהי ככל הנראה רק ההתחלה. הנזקים של קריסת הלונה-טרה, לדוגמה, התחילו להתגלות רק מספר שבועות ואפילו חודשים לאחר הקריסה, כשהתברר שחברות אחרות "נדבקו" מאובדן הערך העצום של הפרויקט. ייתכן שעד היום לא גילינו עדיין את מלא הנזק. במקרה של FTX ההשלכות הראשוניות הגיעו מהר בהרבה, חלקם כבר אחרי יומיים שלושה מהקריסה, ובתוך שבוע אנו מדווחים כבר על הפסדי עתק ופלטפורמות שנתקלות בקשיי נזילות ועומדות בפני פשיטת רגל, אולם לא נראה שבזה נגמר הסיפור, וייתכן שאנחנו רק בתחילתו.

נקודה נוספת שדומה לקריסת הטרה-לונה, והיא דווקא חיובית, היא העובדה שהמערכת הפיננסית המסורתית כמעט ולא נפגעה ממחיקות הענק. אנו מדברים על מחיקה של עשרות או לא מאות מיליארדי דולרים, בין בערך המטבעות, ובין בחברות העוסקות בתחום, ובכל זאת עוד לא שמענו על אף חברה מסורתית שנפגעה, לפחות לא באופן מהותי. הסיבה  לכך היא שתחום הפיננסי המסורתי כמעט לא עוסק בקריפטו ולא מושפע מההתפתחויות בתעשיה (ראה עוד כאן). נכון שיותר ויותר חברות מסורתיות מאפשרות מסחר בקריפטו בצורה כזו או אחרת, אבל במאזני הבנקים המסחריים לא תמצאו קריפטו, וכן ברוב החברות הנסחרות בבורסה או כאלה המחוברות לכלכלה המסורתית (לא, מיקרוסטרטגי MICROSTRATEGY INC CL A -16.16% MICROSTRATE 397.28 -16.16% סגירה:0 פתיחה:535.63 גבוה:543 נמוך:371.84 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: היא לא דוגמה ולא מאפיינת כלום). גם הכלכלות הלאומיות השונות לא מושפעות ממטבעות הקריפטו כלל (אלא אם כן אתה גר באל סלבדור), לכן תעשיית הפיננסים המסורתית והכלכלה הריאלית לא נפגעה כלל מן הקריסה המפוארת.

אמרנו שאין כרגע חיבורים וחשש "להדבקה" בין התעשיה הפיננסית המסורתית ובין הכלכלות הריאליות לבין הקריפטו, וזה נכון. אולם עם טכנולוגיית הבלוקצ'יין הקשר הזה הולך ונבנה. ייתכן שהגיע הזמן להפריד בין מטבעות קריפטו, שנכון להיום עדיין לא הוכיחו שיש בהם ערך עצמי כלשהו מלבד ספקולציה, לבין טכנולוגיית בלוקצ'יין שמשקפת פוטנציאל גדול, וכובשת עוד ועוד חלקים מהמיינסטרים. גופים פיננסים גדולים כבר משקיעים במחקר ופיתוח בתחום וגם הממשלות מנסות לנצל את הנוחות המהירות והיעילות של הטכנולוגיה החדשה. בעיקר הדבר יבוא לידי ביטוי במושג עליו כתבנו לפני מספר שבועות, וככל הנראה שצריך להתחיל לשנן: מטבעות דיגיטליים של הבנקים המרכזיים Central Bank Digital Currency – CBDC.

באופן סמלי, בדיוק השבוע החל הפדרל רזרב, בהובלת מעבדת החדשנות של שלוחת הפד בניו יורק, בניסוי שיארך 12 שבועות בהפעלת דולר דיגיטלי שיבוצע בשיתוף פעולה עם שורה של בנקים גדולים וגופים פיננסים מרכזיים. בין השאר ישתתפו סיטיגרופ, HSBC, מאסטרקארד ווולס פרגו. הפיילוט יבחן איך השימוש בטוקנים של דולרים דיגיטלים במסדי הנתונים הרגילים של הבנקים יכול להאיץ את מערכת התשלומים. מייקל ניל, ראש שלוחת הפד בניו יורק אמר מוקדם יותר שהשימוש של הבנקים המרכזיים במטבעות דיגיטלים "מבטיח" ויכול להאיץ את זמן העברות התשלומים בשווקים. אז הקריפטו חטף מכה קשה שהשלכותיה עדיין לא ידועות, אך הבלוקצ'יין כאן כדי להישאר ויתכן שבקרוב יהפוך  לחלק בלתי נפרד מחיינו.

אולם לא כל הניסויים מצליחים. הבורסה הגדולה באוסטרליה, ASX הודיעה השבוע על סגירת פרויקט שפעל בשבע השנים האחרונות שנועד להעביר את מערכת המסחר של הבורסה המכונה CHESS לשיטת בלוקצ'יין. הפרויקט נקרא פשוט "החלפת הצ'ס", אך לא הביא לתוצאות המקוות. ענקית ה-IT הגדולה Accenture הוזמנה לבחון לעומק את הפרויקט ואת הכדאיות שלו וזיהתה  "אתגרים משמעותיים עם הפתרון שעוצב והיכולת שלו לענות על הדרישות של ASX.  הפרויקקט גם יצר הפסדים של כ-170 מיליון דולר אמריקאי לבורסה. אז אנחנו עדיין לא שם, אך אם יש תחום שבו הבלוקצ'ייין נראה כיום כהבטחה גדולה הוא בכיוון הזה. 

קרא עוד:
>>>קריפטו זה לא רק ביקטוין - הכרות עם שבעת המטבעות הגדולים
>>>איך להשקיע במטבעות קריפטוגרפים - מדריך
>>>מהם המטבעות היציבים?

עוד בעניין הקריסה
הדברים שמתגלים מדי יום בעניינה של FTX לא פחות ממדהימים. המנכ"ל החדש שמונה לניהול החברה (או יותר נכון לפירוקה), ג'ון ריי, ניהל את פשיטת הרגל של אנרון, שהפכה לסמל להונאת ענק, כך שהוא ראה בחייו דבר אחד או שניים שקשור לרמאים ונוכלים, אבל גם הוא הופתע ממה שהוא מצא ב-FTX. לאחר כניסתו לתפקיד ובדיקת מצב החברה הוא אומר שמה שהוא גילה שם הוא "חסר תקדים": חוסר רישום מסודר, חוסר ניסיון של המנהלים הבכירים (נזכיר: מדובר במנהלים ששניהלו חברה שהודבק לה תו מחיר של 32 מיליארד דולר על ידי קרנות ההון סיכון למיניהם) ועוד. "בכל הקריירה שלי לא ראיתי מעולם כשלון כה מפואר של שליטה תאגידית וכזה חוסר במידע פיננסי אמין כפי שקרה כאן" הזדעזע ריי. 

עוד מריי: "FTX לא ניהלה כראוי את ספרי החשבונות ולא שמרה את הרישומים של אמצעי הבטיחות". הם השתמשו בחשבונות מייל משותפים ולא מאובטחים ועד היום לא מסוגלים אפילו להגיד כמה כסף מזומן יש לחברה או לספק את רשימת העובדים שעבדו בחה ב-11 בנובמבר. הוא ממשיך למנות את כשלי הניהול המדהימים כשהוא מכנה את מנהלי החברה הצעירים: "קבוצה מאד קטנה של אנשים ללא ניסיון, ללא תחכום ובעלי ניגודי עניינים פוטנציאלים". הלקח החשוב הוא שניהול עסק הוא מקצוע אחר מפיתוח תוכנה, ואם אתה יודע לכתוב קוד למטבע דיגיטלי זה לא אומר שאתה יודע לנהל 16 מיליארד דולר כספי לקוחות.

ואם כל זה לא מספיק, בסוף השבוע הודיע FTX על פריצה בה נגנבו נכסים בשווי של כ-600 מיליון דולר. די מוזר בהתחשב בנסיבות, ולא מעט חושדים שהפורצים הם עובדי החברה עצמה, שמתגלים כמאד גמישים מבחינה מוסרית. 

פורבס מדווח שמדוחות שהגישה החברה לבית המשפט לפשיטת רגל עולה שמעל 4 מיליארד דולר מכספי אלמדה שימשו להלוואות אישיות לסם בנקמן פרייד (מיליארד דולר), חברה שבשליטתו (2.3 מיליארד נוספים) ולארבעה ממנהלי החברה. חלק מהכסף הזה הגיע לתרומות לפוליטקאים מהמפלגה הדמוקרטית וחלק אחר להשקעות אישיות. בנקמן פרייד היה התורם היחיד השני בגודלו לדמוקרטים בבחירות האמצע שהתרחשו בשבוע שעבר, בהן הדמוקרטים הצליחו להפתיע ולהימנע מתבוסה היסטורית. 

רבים מהפעילים בשוק  הקריפטו טוענים כעת שהלקח המרכזי מהקריסה של FTX הוא שלא לשמור נכסים בבורסות המרכזיות. כל הרעיון של הקריפטו, כך הם אומרים, שהכסף שלך לא תלוי באף גורם חיצוני – בנק מרכזי או מסחרי וכדו' – אלא נמצא בשליטתך המלאה, ולכן שירותי המשמורת של זירות המסחר נוגדות באופן הכי בסיסי את הרעיון של הקריפטו. פשוט שמרו על הכסף שלכם אצלכם ואל תסמכו על אף אחד, הם אומרים, אפילו לא על אושיות התעשיה כמו (שהיה) סם בנקמן פרייד ואחרים.

מי שמרוויח מהמגמה הזו הן יצרניות הארנקים הקרים. טרזור, יצרנית הארנקים הקרים הגדולה ביותר דווחה על זינוק של 300% במכירות בשבוע האחרון. מנכ"ל החברה פסקל גאות'יר אמר: "המסר הוא ברור: אנשים מבינים שאנו חייבים לחזור לביזור ולמשמורת עצמית. "אם זה לא המפתח שלך זה לא המטבע שלך". זוהי אמירה שגילה כגיל תעשיית הקריפטו עצמה, אך היא מעולם לא הייתה רלוונטית יותר"

גורם נוסף שמרוויח הוא הבורסות המבוזרות, כלומר כאלה שלא נשלטות על ידי גורם אחד, כגון DEX שמשקפות יותר את רוח התעשייה ואמורות להיות בטוחות יותר מפני הונאות מסוגן של FTX. אוניסוואפ, הבורסה המבוזרת הגדולה ביותר, ראתה עליה של 19% מספר הסוחרים ועליה של 21% במספר הפעולות שבוצעו בה. מספר הארנקים החדשים רשם זינוק של 55%.

במקביל, חברות המסחר סובלות מפדיונות כבדים, במיוחד חברות ג'מיני OKX וקריפטו דוט קום. האנליסטים של ג'יי פי מורגן כתבו השבוע כי כל הבורסות הגדולות סבלו מפדיונות השבוע, אלא שאצל שלושת הבורסות הנ"ל המשיכות הן "חמורות" במיוחד.

עוד תופעה שמתגברת הוא הקטנה שווי השוק של המטבעות היציבים. אלו, עקרונית, לא אמורים לסבול מתנודתיות במחיר, אך כמות המטבעות בשוק מושפעת כמובן מההיצע והביקוש. שווי השוק של הטית'ר, המטבע היציב הגדול ביותר, ירד בכ-2 מיליארד דולר השבוע, והוא עומד על 66 מיליארד דולר. לדברי האנליסטים של ג'יי פי מורגן אם התכווצות שוק המטבעות היציבים לא תרגע השוק יתקשה להתמודד עם המשבר.

ובפינת האסקפיזם – אל סלבדור מכה שנית
אל סלבדור לא מוותרת. הנשיא הביזארי של המדינה הלטינית, נאיב בוקלה, הודיע שמהיום המדינה תרכוש מטבע ביטקוין אחד ביום.
 

We are buying one #Bitcoin every day starting tomorrow.

— Nayib Bukele (@nayibbukele) November 17, 2022

עד כה רכשה המדינה 2381 מטבעות ביטקוין במחיר ממוצע של 43,357 דולר (הרכישות האחרונות במחיר של כ-19 אלף דולר), כלומר היא הוציאה כ-103 מיליון דולר, וייצרה הפסדים של עשרות מיליוני דולרים לאזרחי אל סלבדור, כשהשווי הנוכחי עומד על 39.5 מיליון דולר בלבד. בוקלה הסביר גם, כפי שכתבנו לעיל, שהרעיון של הביטקוין בדיוק הפוך מ-FTX ובא למנוע הונאות מן הסוג הזה, והוסףי: "אנו עדין בשלב מוקדם"
 

FTX is the opposite of #Bitcoin #Bitcoin ’s protocol was created precisely to prevent Ponzi schemes, bank runs, Enron’s, WorldCom’s, Bernie Madoff’s, Sam Bankman-Fried’s…

…bailouts and wealth reassignments.

Some understand it, some not yet.

We’re still early.

🌎/21m

— Nayib Bukele (@nayibbukele) November 14, 2022

מה עשו המטבעות הגדולים השבוע?
הירידות השבוע לא היו חריפות כמו בשבוע הקודם, אבל גלי ההדף של קריסת FTX עדיין משפיעות והביאו לשבוע שלילי בכל המטבעות הגדולים עם ירידות של עד 20%. מטבע הסולנה נפגע במיוחד מהקריסה האחרונה כיון ש-FTX הייתה מעורבת בהרבה פרויקטים הקשורים למטבע זה, ולכן הסולנה ממשיכה להתרחק מרשימת המטבעות הגדולים עם ירידה נוספת של 22% בסיכום שבועי שהביא את ערך השוק הכולל לפחות מ-5 מיליארד דולר. 

>>> איטם מתגלגל - הביטקוין לאן?

ביטקוין (BTC) BITCOIN +1.29% BITCOIN 99,334 +1.29% בסיס:98,066 פתיחה:0 גבוה:99,500 נמוך:95,639 תמורה:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . הביטקויין כבר רחוק מהמחיר של 21 אלף דולר שרבים ראו את חצייתו אך לפני שבועיים כסימן שורי. כעת הוא נסחר תמורת 16,910 דולר, ירידה שבועית של 2%. 

את'ר (ETH) ETHEREUM +0.67% ETHEREUM 3,370.6 +0.67% בסיס:3,348.3 פתיחה:0 גבוה:3,429.2 נמוך:3,119.7 תמורה:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . מטבע האת'ר נפגע אף הוא כמובן מהמפולת בקריפטו, אך לפחות תיאורטית יש גם מי שמרוויח. התשואה על סטייקינג של המטבע  זינקה לעד ,25% במקרים מסויימים. כמובן שתשואה כזה מעידה בעיקר על הסיכון בפעולה, כיון שכפי שאנו חוזרים ולומדים שוב ושוב מכל מקרה כמו של FTX אין ארוחות חינם, ואף אחד לא יתן לך תשואה של 25% רק כי הוא ממש נחמד. ייתכן גם שהנתון הזה מעיד על חזרה להערכה רציונלית יותר של הסיכונים בתעשייה. 

בסיכום שבועי ירד האת'ר ב--2% והוא נסחר כעת תמורת 1224 דולר. שווי השוק של המטבע ירד מעט תחת ל-150 מיליארד דולר. 

בינאנס קוין (BNB). חברת בינאנס משחקת תפקיד מרכזי בשוק כיום, אך גם המטבע שלה נפל השבוע עם ירידה של 7%. כעת נסחר מטבע אחד תמורת 273 דולר ושוי השוק הכולל עומד על 43.6 מיליארד דולר. 

ריפל (XRP). הריפל נסחר במחיר דומה לזה בו נסחר לפני שבוע, 0.384 ושוי השוק הכולל הוא 19.3 מיליארד דולר.

הדוג'קוין (DOGE) ממשיך לטפס בטבלה ונסחר ביציבות השבוע, אך ניצל את הירידות בקרדאנו כדי לחלוף על פניו. מטבע אחד נסחר תמורת 0.0863 דולר ושווי השוק הכולל הוא 11.45 מיליארד דולר

קרדאנו (ADA). הקרדאנו מנתק מגע מהסולנה לכן שפיגר אחריו תקופה ארוכה בשנה שעברה, והצמד נחשבו למתחרים בתואר "קוטל האת'ריום". בינתיים לא נראה שמישהו קוטל מישהו, וגם הקרדאנו ירד השבוע ב-9% לשווי שוק של 11.37 מיליארד דולר ולמחיר מטבע של 0.33 דולר. 

שני המטבעות הבאים בתור הם הפוליגון שצנח השבוע ב-16% והפולקאדוט עם ירידה של כ-1%. שווי השוק שלהם הוא 7.8 ו-6.5 מיליארד דולר בהתאמה. 

קרא עוד על קריפטו:
>>>מה זה ווב3
>>>מה זה DeFi?
>>>מה זה DAOs?
>>>"איך אפשר "לשחק בשביל להרוויח"?