השמדת הערך הגדולה של חברות הקריפטו הישראליות

לפני שנה ושנתיים שוק הקריפטו היה הדבר החם. שווי השוק של המטבעות כבר הגיע ל-3 טריליון דולר, כולם דיברו על זה וכולם רצו להיות חלק מזה. כל מי שדיבר על כניסה לפעילות בתחום הקריפטו משך אליו משקיעים כמו מגנט. זה היה חלק מהחלום הגדול ו'ההייפ' ששטף גם את שוק ההון וניפח שווי של מניות. אבל בשנה האחרונה זה כבר סיפור אחר - שוק הקריפטו התרסק ב-70%. הביטקוין נפל ממחיר של 65 אלף דולר למטבע ל-15 אלף בלבד, וכך קרה גם למטבעות האחרים. בועת הקריפטו התפוצצה, אם כי כמובן אף אחד לא יכול להתחייב שהיא לא תחזור. אפילו בית המשפט העליון בישראל כבר הזהיר שמטבעות קריפטו הם הימור ולא השקעה.

גם בשוק ההון המקומי היו כמובן מי שניצלו את הטירוף והימרו על הקריפטו - אבל המשקיעים שלהם נשארו עם הפסדים עצומים. כך, לאחר שטקטונה טקטונה +2.26% טקטונה 453.1 +2.26% בסיס:443.1 פתיחה:450 גבוה:474.8 נמוך:447 תמורה:873,043 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: (אז וויטסמוק) הודיעה על שינוי כיוון וכניסה לפעילות בתחום - המניה טסה ב-1,860% תוך חודשיים בלבד. לפני כן החברה נסחרה לפי שווי של 26 מיליון שקל ובשיא ההייפ היא הגיעה לשווי של 510 מיליון שקל. את טקטונה מוביל יריב גילת ובין המשקעים בה ירון יעקובי ("אני מאמין ועומד מאחורי החברות שאני משקיע בהן, ייתכן שארכוש עוד בהמשך" אמר לנו יעקובי לאחרונה בעיקר בקשר לאוגווינד ואלקטריאון), וגם אלטשולר שחם עשה סיבוב קצר על המניה (וברח בזמן - מכר חצי מהאחזקה בתוך חודש ולאחר שהמניה יותר מהכפילה את שוויה), אבל הצירוף שלהם לא הצדיק זינוק כל כך חריג במניה. זה כמובן לא החזיק מים, והמניה התרסקה בחזרה כל הדרך לשווי של 33 מיליון שקל, נפילה של 94%.

במהלך הדרך, ניסו למכור לכם הרבה מאוד סיבות למה זו כן השקעת המאה ופוטנציאל אמיתי, וגם גייסו עשרות מיליוני שקלים מהציבור. בהמשך טקטונה גם מכרה לציבור את שגעת ה-NFT, כעוד השקעה עם פוטנציאל גדול, למרות שלא דיווחה בכלל על צפי להכנסות, ואף ניסתה להרגיע את המשקיעים וטענה בראיון לביזפורטל שזה מאוד בטוח ואין סיכוי להלבנת הון - אבל המספרים לא משקרים. זה לא היה מוצדק מראש ובסופו של דבר המניה קרסה.

חברת נוספת בתחום היא סילבר קסטל סילבר קסטל +2.63% סילבר קסטל 604.5 +2.63% בסיס:589 פתיחה:589 גבוה:620 נמוך:611.6 תמורה:1,226 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  שמוזגה לשלד הבורסאי ICB, לפי שווי של 46 מיליון שקל, עם תקווה-הבטחה שתגיע לשווי שוק של 100 מיליון שקל. בהתחלה המניה אפילו עלתה ל-80 מיליון שקל כאשר גם במקרה שלה, הביאו אותה לבורסה אנשים לכאורה רציניים - מנכ"ל בנק הפועלים לשעבר צבי זיו, מנכ"ל גולף לשעבר אלי מיזרוח ומנכ"לית בית ההשקעות פסגות לשעבר גבי רביד. אז שמות נוצצים יש, הרבה הבטחות מפוצצות גם היו - "אסדרת הקריפטו יכולה להפוך את ישראל למרכז פיננסי עולמי בעתיד" אמר לנו מיזרוח בראיון וטען עוד כי יש 300 אלף ארנקי קריפטו פעילים בארץ ו"כל המוסדיים רוצים חשיפה לתחום".

סילבר קסטל גם הודיעה שתנפיק אג"ח מגובה ביטקוין, אבל בשורה התחתונה, סילבר קסטל היא חברה עם הערת עסק חי, עם בעיה תזרימית, עם הפסדים וכמו שזה נראה - הכסף כבר הולך ונגמר ובינתיים החברה נסחרת לפי שווי של 14 מיליון שקל בלבד, נפילה של 83%.

ולקינוח - משה חוגג, הבעלים לשעבר של בית"ר ירושלים, שנעצר במסגרת פרשת "המשחק הגדול" - כאשר הוא חשוד בכך שרימה משקיעים בהיקף של מאות מיליוני שקלים. חוגג נחשד ב"עבירות הלבנת הון, עבירות מס, קשירת קשר לפשע, גניבה בידי מורשה, קבלת דבר במרמה בנסיבות מחמירות ורישום כוזב במסמכי תאגיד" - ואף בכך שלקח לעצמו חלק ממאות מיליוני השקלים שגייס לתחום הקריפטו. הוא היה מורווח על הנייר 300 מיליון שקל כאשר הצליח לגרום לקמן קפיטל להפוך לרגע למניה ששווה כביכול 450 מיליון שקל. זה כמובן לא אמיתי - הנה הדרכים לזהות מראש את הסכנה. חוגג ביצע זאת דרך כניסה לשלד הבורסאי קמן קפיטל - אבל בסופו של דבר חוגג לא באמת השלים את הרכישה והשלד נמחק מהבורסה, אבל הנזק הגדול למשקיעים כבר נגרם.

הנפילות בחברות הישראליות דומות לנפילות של החברות וזירות המסחר הגדולות בתחום - רובינהוד שיש לה זיקה לקריפטו, קוינבייס פלטפורמת הקריפטו הגדולה בעולם שהתרסקו בעשרות אחוזים מאז ההנפקה, לצד איטורו הישראלית שנאלצה לבטל את ההנפקה ועוד, וכמובן - קריסת בורסות הקריפטו FTX, או BlockFi ואחרות. אחרי ההתרסקות של FTX גם טקטונה וגם סילבר קסטל מיהרו, אגב, להודיע שהחשיפה שלהן לבורסה הזו קטנה, או לא קיימת.

לאן החברות הישראליות הולכות מכאן?
תחום הקריפטו אמנם התרסק השנה ושוב הוכח שהקריפטו לא מהווה הגנה מנפילות בשוק ההון - כשהשוק נפל ב-20% (מדד ה-S&P500) והנאסד"ק מחק 30% אז הקריפטו צלל ב-70%.

מנגד, לא מן הנמנע שבשנים הבאות, כאשר הבורסות בעולם יחזרו לעלות, גם תחום הקריפטו ישוב לזנק. יהיו מן הסתם מי שירוויחו מכך, אולי אפילו אפשר לגוון את תיק ההשקעות עם 'טעימה' מהקריפטו - כך שאם השוק שוב יזנק אפשר יהיה לייצר תשואה קלה ומהירה, אבל גם אם כן צריך לזכור שזה הימור, וכשמהמרים לא עושים את זה עם כסף גדול, אלא רק עם סכום קטן של כסף שלא אכפת לכם לאבד לחלוטין.

סילבר קסטל כאמור נמצאת בבעיה קשה. בדוחות למחצית הראשונה של 2022 (היא מדווחת רק כל חצי שנה) סילבר דיווחה על הכנסות אפסיות והפסד תפעולי של 8 מיליון שקל, זינוק בהפסד לעומת 2 מיליון שקל במחצית השנה המקבילה בשנת 2021. וזאת כאשר במקביל היא שורפת מזומנים בקצב גבוה של 8 מיליון שקל בחצי שנה והנכסים השוטפים שלה לא גבוהים משמעותית מההתחייבויות השוטפות (היקף הנכסים השוטפים עומד על 7 מיליון שקל, לעומת התחייבויות שוטפות של 5 מיליון) - כלומר היא עלולה להיות בדרך לגירעון בהון החוזר שלה. ייתכן שהיא כבר שם, עברה חצי שנה מאז הדוחות וסביר שנוספו הפסדים.

וזה מצטרף לעובדה שסילבר קסטל לא הצליחה לשכנע את רשות ניירות ערך לאשר את ההסכם שחתמה מול חברת ההשקעות הקנדית פרפס אינווסטמנט (Purpose Investment). סילבר תכננה שהחברה הקנדית תשיק שתיים מקרנות הנאמנות שלה בבורסה בתל אביב, כאשר אחת משקיעה בביטקוין והשנייה באת'ריום. תפקידה של סילבר היה להשיק-לרשום ולנהל את הקרנות בארץ ולשווק אותן למשקיעים - אבל כאמור רשות ניירות ערך בלמה את המהלך.

לאחר מכן עשתה סילבר ניסיון נוסף וחתמה על מזכר הבנות בלתי מחייב עם חברת MKT האמריקאית להקמת צוותים משותפים ליצירת קרן מטבעות קריפטוגרפיים אבל גם זה בינתיים לא הפך למשהו ממשי.

טקטונה נמצאת במצב טוב יותר. היא מיזגה את חברת מיי אלה (MyElla), שעל פי הדיווח הכנסותיה בשנה שעברה עמדו על 1.5 מיליון דולר והיא הרוויחה 900 אלף דולר, כלומר חברה רווחית, גם אם קטנה מאוד. במקרה שלה, היקף הנכסים השוטפים מגיע ל-11 מיליון דולר, כשמנגד ההתחייבויות השוטפות עומדות על 4.3 מיליון דולר, אם כי גם היא רשמה הכנסות אפסיות והפסד של 8.2 מיליון דולר ושרפה 4.8 מיליון דולר במחצית השנה הראשונה של 2022.

אבל לפחות במקרה שלה - היא פועלת לצמצום ההפסדים (במחצית הראשונה של 2021 היא הפסידה 35 מיליון דולר, מתוכם 20 מיליון דולר הוצאות הנהלה וכלליות ובמחצית השנה הנוכחית מדובר על הוצאות של 3.4 מיליון דולר בחלק הזה). 

טקטונה גם הודיעה לאחרונה על "מיקוד אסטרטגי וצעדי התייעלות" כך שהיא תקטין את ההוצאות שלה בצורה משמעותית. היא מעריכה שבעקבות הצמצומים הכסף שיש לה בקופה יספיק לפחות עד סוף שנת 2024 (או בלשון החברה - "עד לתחילת הרבעון הראשון של 2025") - ללא צורך בפיטורים נוספים, גיוסי כספים נוספים או מימושי השקעות בפרוייקטים בתחום הבלוקצ'יין. לו יהי.