גם מנורה רוצה את ישראכרט: מציעה לרכוש 30% בחברה לפי שווי של 3.072 מיליארד שקל

חברת הביטוח מנורה מבטחים מציעה לרכוש 30% ממניות ישראכרט ישראכרט +0.83% ישראכרט 1,452 +0.83% בסיס:1,440 פתיחה:1,450 גבוה:1,453 נמוך:1,449 תמורה:386,758 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:   במחיר של 15.34 שקלים למניה ושווי שוק של 3.072 מיליארד שקל. מדובר בהצעה גבוהה יותר מזו של חברת הביטוח הראל הראל, שהציעה לפני כחודש לרכוש את חברת כרטיסי האשראי לפי שווי של 2.7 מיליארד שקל. מדובר בהצעת רכש של מנורה, מהלך אשר כמובן כפוף לאישור הרגולטורים. 

אפשר היה להריח כבר אז, כשהראל הגישו את ההצעה, שזו לא תהיה המילה האחרונה ושיגיעו עוד הצעות. דורי נאוי שנכנס לישראכרט זמן קצר לפני ההצעה של הראל אמר לביזפורטל שהוא לא הגיע בשביל להרוויח על ישראכרט רק בשביל 35 מיליון שקל. השאלה היא האם ההצעה של מנורה יותר מעניינת אותו וגורמים נוספים.

המסחר במניית ישראכרט הופסק ולא יתחדש היום, בעקבות הצעת הרכש של מנורה, אבל סביר להניח שמחר המניה תעלה. המחיר שמציעה מנורה מהווה פרמיה של 34% על מחיר מניית ישראכרט, שנסחרה בשוק במחיר של 11.46 שקלים ולפי שווי שוק של 2.295 מיליארד שקל. ישראכרט הונפקה לפני 4 שנים בשווי של 2.7 מיליארד שקל כך שההצעה של הראל למעשה לא מהווה פרמיה על מחיר ההנפקה (אבל כן לעומת המחיר הנוכחי), ואילו זו של מנורה נותנת פרמיה של 13.8% על המחיר בהנפקה.

האינטרס של הראל וגם של מנורה בעסקה ברור - חברות הביטוח רוצות גם את תחום ההלוואות וכרטיסי האשראי. כזכור, כלל ביטוח הקדימה אותן במהלך שלה לרכישת חברת כרטיסי האשראי המתחרה מקס - אם כי בינתיים עוד לא ברור אם המהלך אכן יושלם. 

ישראכרט היא חברה ללא גרעין שליטה. חברות הביטוח ובתי ההשקעות מחזיקים ב-23% מהמניות והשאר בידי הציבור. ב-12 החודשים האחרונים איבדה מניית ישראכרט 32% משוויה, אבל מתחילת השנה היא בעליה של 12.3%.

ארי קלמן, מנכ"ל קבוצת מנורה מבטחים: "מנורה מבטחים רואה בתחום האשראי כתחום נלווה ומשלים לפעילות הקבוצה והצעתנו מהווה הבעת אמון בחברת ישראכרט בהנהלתה ובעובדיה. אנו בטוחים כי העוצמות של קבוצת מנורה מבטחים לצד החוזקות של חברת ישראכרט יחד עם שמירתה כחברה ציבורית ועצמאית יהוו חיבור מנצח שישיא ערך לבעלי המניות של ישראכרט ושל מנורה מבטחים".

לאחרונה אישר דירקטוריון ישראכרט את תכנית ההתייעלות שתביא לחיסכון של 65-55 מיליון שקל לשנה. בהנחה שאכן זה יהיה הסכום, ישראכרט צפויה בהערכה גסה להגיע לרווח שנתי של 260-300 מיליון שקל. בהינתן המספרים הצפויים האלה, נראה שהעסקה (ככל שתצא לפועל) נעשית במחיר טוב מהזווית של הראל.

בדוחות לרבעון השלישי - ישראכרט אומנם קיבלה מכה בגלל שינוי ההסכם מול בנק הפועלים (להרחבה), אבל בהינתן הגידול בפעילות כרטיסי האשראי במקביל לגידול בהלוואות, נראה שהחברה עשויה לסגור את הירידה שנוצרה מוקדם מהצפוי, במיוחד על רקע ההתייעלות הצפויה, אך היה ידוע וברור שתצא בקרוב. בפועל, היא לא באמת הפתיעה. היא נדרשת.