המלצה על סייבר ארק - פרמיה של 22%

חברת סייבר ארק   סייבר ארק -2.86% סייבר ארק 319.73 -2.86% סגירה:0 פתיחה:329.15 גבוה:329.97 נמוך:318.9 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  (CYBR) פרסמה תוצאות סולידיות, עם צמיחה של 45% בהכנסות חוזרות, כולל צמיחה גבוהה במיוחד 108%, במנויי הענן SaaS. בבנק ההשקעות אופנהיימר מעודדים מהתוצאות כשמניית סייבר ארק היא מהמועדפות עליהם. 

הנהלת החברה רואה השפעה מינורית על עסקיה כתוצאה מגורמי מאקרו ומעריכה כי היא מגדילה את נתח השוק הן בתחום הליבה PAM והן בתחום רחב יותר של IAM  - אבטחת זהויות משתמשים. הנהלת סייבר ארק סיפקה תחזית גבוהה מהצפוי לשנת 2023. במקביל לפרסום התוצאות, הודיעה החברה על מינוי המנכ"ל החדש, מתיו כהן, המכהן כעת בתפקיד סמנכ"ל התפעול במקום המנכ"ל הוותיק אודי מוקדי שיעבור לתפקיד יו"ר פעיל בתחילת אפריל 2023. "אנו סבורים כי המעבר הניהולי יהיה חלק, וסייבר ארק תמשיך במסלול צמיחה מואצת בשנים הקרובות", כותב סרג'יי וסצ'ונוק אנליסט בכיר באופנהיימר, "אנחנו משמרים את המלצת Outperform  עם העלאת מחיר יעד מ-170 דולר ל-180 דולר".

ברבעון הרביעי 2022 הציגה סייבר ארק הכנסות של 169.2 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 12%, נמוך מהקונצנזוס של 174.2 מיליון דולר וברף התחתון של תחזית החברה, בשל השפעה שלילית של 24 מיליון דולר כתוצאה ממעבר מואץ למודל הענן, המעיק על הכנסות החברה בטווח הקצר. הרווח הנקי non-GAAP עמד על 0.16 דולר למניה, מעל הצפי של 0.13 דולר למניה. שיעור רווח גולמי של 82.9% היה בדומה לצפי, ואילו שיעור הרווח התפעולי של 2.4% היה נמוך מהצפי של 3.3%, בשל השפעת המעבר לענן. החברה סיימה את הרבעון עם קופת מזומנים של 1.2 מיליארד דולר כנגד חוב בגין אג"ח להמרה של כ-520 מיליון דולר (להרחבה על הדוחות לחצו כאן).

באופנהיימר מפרטים את תמהיל המכירות: הכנסות ממנויים עלו ל-88 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 86%, כולל 52 מיליון דולר בגין מנויי הענן הטהור – SaaS (צמיחה של 108%) ו-36 מיליון דולר בגין מנויי פתרונות on-premise מסורתיים. הכנסות מתחזוקה ושירות הסתכמו ב-66 מיליון דולר, בדומה לרבעון המקביל, ואילו מכירות רשיונות מסורתיים הצטמצמו ל-14.6 מיליון דולר בלבד. כ-90% ממכירת רשיונות הנם במודל מנויים, כאשר הכנסות חוזרות בחישוב שנתי - ARR הגיעו ל-570 מיליון דולר, צמיחה שנתית גבוהה של 45%, מעל הצפי של 556 מיליון דולר, כאשר 364 מיליון דולר מה-ARR מגיעות ממנויים ו-206 מיליון דולר – משירותים ותחזוקה.

הנהלת סייבר ארק סיפקה תחזית גבוהה מהצפוי לשנת 2023, עם צפי להכנסות של 724-736 מיליון דולר, צמיחה של כ-23% מעל הקונצנזוס של 722 מיליון דולר, ARR של 730-740 מיליון דולר (צמיחה של 28%) ורווח non-GAAP של 0.07 דולר עד 0.28 דולר למניה מעל הצפי של 0.01 דולר. בתחזית לרבעון הראשון 2023 צופה החברה הכנסות של 160-164 מיליון דולר, בדומה לקונצנזוס של 163.6 מיליון דולר, עם הפסד נמוך מהצפוי.  תחזית הכנסות 2023 כוללת השפעה שלילית של כ-20 מיליון דולר כתוצאה ממעבר לענן, השפעה פוחתת לעומת 72 מיליון דולר ב-2022, ובכך סייבר ארק צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בהכנסות 2023 בהשוואה לצמיחה בשנה שעברה.  

באופנהיימר מדגישים כי חברת סייבר ארק רואה השפעה מינימלית של גורמי מאקרו שליליים על פעילותה, ללא דחיית עסקאות, אם כי תהליכי האישורים נהיו ארוכים יותר.  במקביל, החברה מגדילה את נתח השוק בתחומי פעילותה, בשל פלטפורמה מובילה וחזקה טכנולוגית ומעמדה המוביל בדירוגי Gartner כאשר כמחצית מלקוחות החברה רוכשים מגוון מוצרים, מלבד פתרון הליבה PAM – Privileged Access Management".

מחיר היעד משקף מכפיל מכירות של 8.4 לתחזית הכנסות 2024, בתוספת מזומנים נטו של כ-612 מיליון דולר.