יואב שטרן שוב "עובד" על המשקיעים - גייס מהם 1.5 מיליארד דולר, מסרב להחזיר, וקונה את סטרטסיס ביוקר

חברת ננו דיימנשן  ננו דיימנשן -2.31% ננו דיימנשן 2.11 -2.31% סגירה:0 פתיחה:2.14 גבוה:2.16 נמוך:2.08 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  מציעה לרכוש את מלוא מניות חברת מדפסות התלת מימד, סטרטסיס סטרטסיס +0.53% סטרטסיס 9.44 +0.53% סגירה:0 פתיחה:9.39 גבוה:9.54 נמוך:9.29 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  . ננו הגדילה את אחזקתה בסטרטיסיס ל-14.5% בשבועות האחרונים והיא מעוניינת כעת לרכוש את יתרת המניות לפי 18 דולר למניה, פרמיה של 28% על מחיר השוק ובסך כולל של 1.1 מיליארד דולר - כל הכסף בקופה ואפילו יותר. מניית סטרטסיס זינקה אחרי המסחר ב-13.5% לכ-15.9 דולר.

ננו היא חברה עשירה בזכות הנהלתה שידעה להיות במקום הנכון, בזמן הנכון, לנצל הזדמנויות, לעגל פינות, לתת ראיונות חיוביים שמזניקים את המניה במאות אחוזים ובום טראח לבצע הנפקה שפוגעת במשקיעים ומפילה את המחיר. לא נורא, אחרי כמה חודשים, עושים את זה שוב. אנחנו מדברים על השנים 2020 ו-2021. השלד הזה שלא היה בו ועדיין אין בו כמעט כלום (במיוחד ביחס לנכס הגדול שלו - מזומנים) נמחק מהבורסה המקומית לפני כשלוש שנים ונסחר רק בוול סטריט. השלד התנפח משוי אפסי למיליארדים רבים. המנצח על המלאכה היה יואב שטרן, מנכ"ל החברה.

אבל כמו סופו של כל בלון - השוק גילה את הבועה ופוצץ אותה. מניית ננו נפלה לשווי הנמוך מהמזומנים שגייסה בחמש הנפקות (1.5 מיליארד דולר). לא סתם מתחת - לחצי מהשווי. זה אומר בפרוש שאף אחד לא מאמין להנהלת החברה. זה אומר שאין לה ערך של פעילות (מוכרת בעשרות מיליונים בודדות בתחום מדפסות התלת מימד אחרי שרכשה מספר חברות). הכל בטל ביחס למזומנים.

ואז ניסו שטרן וההנהלה לשים יד על הכסף בקופה. הם חושבים שמגיע להם. וכאן נכנסה לתמונה קרן מרצ'ינסון הקנדית. הקרן רוצה להרוויח. היא רואה מצב שבו החברה נסחרת מתחת למזומן והיא פועלת באופן אקטיבי לייצר ערך. בננו אומרים - "הפוך. הם ישדדו את הקופה. הם פושעים, עבריינים, הנה יש נגדם פסקי דין", ואז השאלה הגדולה היא - "אז מה?". המשקיעים צריכים לקבל ערך. הנהלת ננו לא הצליחה, לא משנה מי יבוא, העיקר שיציף ערך. אגב, להציף ערך זה קל - תחלקו את המזומן למשקיעים והמניה במעל 5 דולר, לעומת 3 דולר (היתה ב-2.5 דולר לפני כחודש).

לשטרן אין אג'נדה כזו. הוא רוצה להיות מספר אחד בטכנולוגיה. הוא מספר אחד בקופה, אבל רכישת סטרטיסיס תהפוך אותו לאחד המובילים הטכנולוגיים. האם הוא קיבל מנדט לזה? לא. הכסף שגויס היה כדי להרים את ננו, את החלום של ננו. אבל זה לא משנה. זו היסטוריה. בינתיים המוטו השתנה - "אנחנו גייסנו בתקופות האלו הרבה כסף כי ידענו שהשוק ירד וחיכינו לרכוש חברות טכנולוגיה במחירים נוחים". לא נשמע, אבל בואו נניח שכן, גם אם זה יש בעיה.

הבעיה היחידה היא שככה הוא לא מציף ערך למשקיעים. הוא קונה במחיר מלא, אפילו יקר והופך את ננו לחברת החזקות שתמשיך לספק לו ולהנהלה שכר בשמיים. איפה האפסייד? למה שמשהו יקרה למניית ננו שתהפוך לסוג של אופציה על סטרטסיס? לא תהיה קופה גדולה, אבל תהיה פעילות גדולה. המשקיעים מעדיפים מזומנים. במיוחד שהמחיר של סטרטסיס הוא 13-14 לפני העלייה הנוכחית וכנראה שאלמלא הגיבוי של ננו והרכישות בחודשים האחרונים הוא היה פחות. אז קונים עסק בפרמיה של 50%, ועל הדרך מפסידים מאות רבות של מיליוני דולרים - זה טוב לשטרן שימשיך לשלוט, זה לא טוב למשקיעים.

ובכלל, למה שמישהו ייתן לו לעמוד בראש הפעילות, הרי את ננו הוא לא הצליח להזניק, אז דווקא את המובילה שהגיעה בעצמה להובלה הוא יזניק? ממש לא ברור.

הצעד הזה נועד לחסל את אפשרות הרכישה של קרן מרצ'ינסון, אבל זו מכת מוות למשקיעים בננו. יואב שטרן שוב "עובד" על המשקיעים. מעבר לכך, לא בטוח שעסקה כזו תושלם. סטרטסיס לא ממש רוצים את שטרן במוביל, אבל לדירקטוריון יהיה קשה לסרב כשמציעים מחיר של 18 דולר. זה יהיה מורכב, זה יהיה משפטי, שטרן מרוויח זמן.