קרדן נדל"ן: ירידה בהכנסות בגלל ירידה במכירות. אז למה המניה עולה?

ההכנסות של קרדן נדל"ן קרדן נדלן -0.66% קרדן נדלן 514.3 -0.66% בסיס:517.7 פתיחה:529.8 גבוה:529.8 נמוך:504.7 תמורה:759,546 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  ברבעון הרביעי של שנת 2022, ירדו ל-132 מיליון שקל, לעומת 178 מיליון שקל ברבעון המקביל של שנת 2021. הירידה בהכנסות מיוחסת לקיטון בהכנסות ממכירת דירות, בקיזוז חלקי עם הצמיחה בהכנסות מביצוע עבודות בניה. החברה רשמה גם ירידה ברווח הגולמי שהסתכם בכ-34 מיליון שקל, בהשוואה לכ-40 מיליון שקל ברבעון המקביל בשנת 2021.

ובכל זאת, מניית החברה עלתה ביותר מ-6% במסחר - עליה שהתמתנה בהמשך. לצד הירידה ברבעון הרביעי, החברה דיווחה על גידול במספר הדירות בשיווק, שיפור ברווחיות הגולמית ממכירת דירות וגם רווחי שיא לשנה כולה. עוד נתון שיכולה להסביר את העליה: דירקטוריון החברה הכריז על חלוקת דיבידנד בסך של כ-35 מיליון שקל. ייתכן ומשקיעים רוצים לקנות את המניה לפני החלוקה.

לפי הדוח, הרווח התפעולי ברבעון הרביעי של שנת 2022 הסתכם בכ-25 מיליון שקל, בהשוואה לכ-41 מיליון שקל ברבעון המקביל בשנת 2021. הירידה ברווח התפעולי נבעה בעיקר מכך שברבעון המקביל בשנת 2021 הכירה החברה בהכנסות מעליית שווי נדל"ן להשקעה בסך של כ-14 מיליון שקל בעקבות שערוך בית קרדן בת"א ושערוך קרקע בבית דגן, בעוד שברבעון הרביעי 2022 הכירה החברה בעליית ערך בסכום מתון יותר של כ-3 מיליון שקל. הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות ברבעון הרביעי של שנת 2022 הסתכם בכ-17.5 מיליון שקל, בהשוואה לרווח נקי של כ-40.2 מיליון שקל ברבעון המקביל בשנת 2021.

אז מה קרה בשנה כולה? ההכנסות בשנת 2022 הסתכמו בכ-620 מיליון שקל, בהשוואה לכ-653 מיליון שקל בשנת 2021. השינוי בהכנסות מיוחס לירידה בהכנסות ממכירת דירות בעקבות התמתנות קצב מכירת דירות בשנת 2022 בהשפעת האטה בביקושים והקיטון במלאי הזמין למכירה. מנגד, הציגה החברה צמיחה של כ-20% בהכנסות מביצוע עבודות בניה באמצעות חברת הבת אל-הר שהסתכמו בכ-263 מיליון שקל.

הרווח הגולמי בשנת 2022 עלה בכ-5% לכ-151 מיליון שקל, בהשוואה לכ-144 מיליון שקל בשנת 2021. העלייה ברווח הגולמי נבעה מהשיפור ברווחיות הגולמית ממכירת דירות שעלתה בשנת 2022 לכ-28.1% לעומת כ-22.7% בשנת 2021.

הרווח התפעולי עלה בכ-48% לכ-163 מיליון שקל, בהשוואה לכ-110 מיליון שקל בשנת 2021. העלייה החדה ברווח התפעולי נבעה בעיקר ממימוש חברה מוחזקת 'נופי שמש' (50% חלק החברה) ורישום רווח בסך של כ- 43 מיליון שקל בגינו, וכן מביטול ירידת ערך של חברה מוחזקת בסך של כ- 3.8 מליון שקל.

הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות בשנת 2022 טיפס בכ-47% לכ-120 מיליון שקל, בהשוואה לרווח נקי של כ-82 מיליון שקל בשנת 2021. העלייה החדה ברווח הנקי נבעה מהשיפור האמור ברווחיות ממכירת דירות, מהכרה ברווחים ממימוש חברה מוחזקת 'נופי שמש', מביטול ירידת ערך בחברה מוחזקת, וכן מקיטון בהוצאות המימון, נטו בעיקר כתוצאה מעלייה בהכנסות מימון בשנת 2022 בגין הפרשי שער בשל עליית שער הדולר.

ברבעון הרביעי נרשמה התקדמות נוספת לקראת הקמת הפרויקט במתחם TLV  בדרום ת"א.

נתוני המכירות היו טובים. ברבעון האחרון הציגה החברה גידול בהיקף מכירת דירות - 58 יחידות דיור, בהשוואה למכירת 31 יחידות דיור ברבעון הקודם ובהשוואה למכירת 52 יחידות דיור ברבעון המקביל בשנת 2021. בשנת 2022 מכרה החברה 185 יחידות דיור, בהשוואה למכירת 236 יחידות דיור בשנת 2021.

נכון לסוף שנת 2022, לחברה כ-693 יחידות דיור הנמצאות בשלבי ביצוע ושיווק, מתוכן נמכרו כ-388 יחידות דיור. עד סוף השנה צפויה החברה לצאת בשיווק של מאות יחידות דיור נוספות. בנוסף, לחברה פרויקטים בתכנון ועתודות קרקע בהיקף של כ-6,030 יחידות דיור, לצד כ-4,800 יחידות דיור במסגרת התחדשות עירונית.

עוד נתון חיובי הוא ההון העצמי - 698 מיליון שקל, בהשוואה לכ-605 מיליון שקל בסוף שנת 2021, וזאת לאחר חלוקת דיבידנד לבעלי המניות בסך של כ-34 מיליון שקל בחודש מרץ 2022.

בנוסף, בחודש מרץ 2023, חברת הבת אל-הר (100%) חתמה על הסכם לביצוע עבודות בפרויקט בלוד להקמה של 593 יחידות דיור ומסחר בשטח של כ-5,400 מ"ר, בתמורה לכ-540 מיליון שקל. העבודות בפרויקט צפויות להתחיל בחודשים הקרובים ותקופת הביצוע של הפרויקט צפויה להימשך כ-3 וחצי שנים.

לגבי הפרוייקט במתחם TLV - בחודש נובמבר 2022, חלה התקדמות לקראת הקמת מגה פרויקט במתחם TLV בדרום ת"א. החברה והשותפה קרן ריאליטי (בחלוקה שווה) חתמו על הסכם פינוי-בינוי עם מרבית יתר בעלי הזכויות הפרטיים הנוספים במתחם זה. בהתאם לתכנית החדשה המקודמת במתחם והנמצאת כיום בהליכי תכנון לקראת הפקדה, ניתן יהיה לבנות בכלל המתחם מאות יחידות דיור (חלקן מיועדות לדיור בהישג יד), שטחי משרדים בהיקף של כ-20 אלף מ"ר ו-5 אלף מ"ר שטחי מסחר.

עמוס דאבוש, מנכ"ל קרדן נדל"ן: "אנו מסכמים את שנת 2022 עם רווחי שיא של כ-120 מיליון שקל, בין היתר, בהשפעת השיפור ברווחיות הגולמית ממכירת דירות והגידול בהכנסות תחום ביצוע עבודות הבניה. לקראת סוף שנת 2022 הגדלנו את כמות יחידות הדיור לשיווק וכתוצאה מכך הצגנו גם גידול בהיקף מכירת יחידות דיור ברבעון הרביעי הן ביחס לרבעון הקודם והן ביחס לרבעון המקביל אשתקד. בטווח הקצר אנו צפויים להמשיך ולהגדיל את הפעילות בתחום המגורים עם יציאה לשיווק של מאות יחידות דיור נוספות כבר במהלך השנה, לצד גידול צפוי בהיקפי הפעילות בתחום ביצוע עבודות בניה, לאור הגידול בצבר ההכנסות מפעילות זו. בהסתכלות ארוכת טווח החברה צפויה לצאת בשיווק של אלפי יחידות דיור נוספות בשנים הקרובות, בדגש על פרויקטים בתחום ההתחדשות העירונית, הצפויות להניב לחברה רווח גולמי מצטבר של כ-2 מיליארד שקל. בימים אלה, אנו ממשיכים לבחון עסקאות נוספות להגדלת היקפי הפעילות של החברה לשנים הבאות, וזאת בתמיכת החוזקות הפיננסית של החברה כמתבטא באיתנות פיננסית החריגה לטובה של החברה והנזילות הגבוהה שלה".