עוד חבל הצלה: הבנק הפדרלי פרס רשת ביטחון על הבנקים המסחריים

ביום רביעי הקרוב יחליט יו"ר הפד ג'רום פאוול האם להעלות את הריבית בארה"ב. אין ספק שעבור חברי הבנק המרכזי מדובר בהחלטה לא פשוטה. הם מנסים לצנן את האינפלציה מצד אחד, אבל מצד שני מבינים שלא ניתן להעלות את הריבית ללא הפסקה ואולי להשאירה הפעם על 4.75% כדי להקל על השוק.

בינתיים, במטרה לצנן את האווירה בשווקים, הבנק הפדרלי פרס רשת ביטחון. הבנקים המרכזיים של המדינות החזקות כמו ארה"ב, יפן, בריטניה, קנדה, שוויץ וגוש האירו, שעסקו בפעילות עסקאות החלף (SWAP) פעם בשבוע, יוכלו להזרים כסף בכל רגע נתון - זאת כדי למנוע בעיית אשראי. המהלך הזה זכור מ-2008 ונעשה בו שימוש גם במהלך הקורונה. הוא נועד כדי למנוע פאניקה בשווקים לנוכח קריסת הבנקים המסחריים. במקרה של חוסר במימון דולרי, הבנקים יוכלו לעשות עסקאות בניהם. הבנקים באותן מדינות הודיעו הלילה כי "הרשת שהוקמה בין הבנקים המרכזיים משמשת כגיבוי לנזילות, כדי להקל על לחצים בשוקי המימון בעולם. כך נרכך את ההשפעות של לחצים על אספקת האשראי למשקי בית ועסקים". מצד אחד, זה נותן ביטחון למשקיעים, אבל מצד שני - מראה כמה הפאניקה בשווקים גדולה.

שאלה מעניינת היא מה יקרה לריבית בעקבות האירועים האחרונים? מצד אחד, הבנק הפדרלי זרק עוד חבל הצלה, אבל מדברים על כך שבנקים אחרים נמצאים בסכנת התמוטטות. ואולי השאלה היא מה חזק יותר, היציבות והשקט שביידן מנסה להעניק למערכת הבנקאית, או הניסיון לבלום את האינפלציה באמצעות העלאת ריבית?

תכנית החירום של הבנק הפדרלי להלוואות וההבטחה שהפיקדונות יוחזרו למפקידים הרגיעה את השוק. העלאת ריבית אגרסיבית, שלא נראית כרגע באופק, עשויה לשדר שוב לחץ. ביידן מאפשר כעת לבנקים להעמיד אג"ח לפי הערך הנקוב ולא לפי הערך הנוכחי והמופחת. זה יכול להתפרש כחבל הצלה, אבל העלאת הריבית עשויה להבריח את המשקיעים שיחששו שהמצב בשוק אינו בטוח למרות המדיניות של הממשלה.

ההחלטה הקרובה אינה פשוטה כל כך - היא לא תשפיע על המשק רק מבחינה פיננסית, אלא גם תשדר האם הפד עדיין בפאניקה ממה שמתחולל בחוץ או שהוא מעביר מסר הרכשה חד משמעי - כזה שיגביר את האמון במערכת הפיננסית. בינתיים, הבנק הפדרלי זורק חבל. עוד חבל, בניסיון למנוע מפולת והיסטריה בשווקים.