למרות הזינוק, החוזים העתידיים על הנפט הפוכים - האם זה יכול להיות סימן שורי?

גם לאחר שמחירי הנפט זינקו אתמול בעקבות קיצוץ מפתיע בייצור של אופ"ק, נראה שסוחרי הנפט לא משוכנעים שהמחירים ימשיכו לעלות. למעשה, נראה ששוק החוזים העתידיים על הנפט מראה שהם צופים שהמחירים ייסוגו בטווח הקרוב.

בעוד שהחוזים העתידיים על הברנט לטווח הקרוב עלו ב-5.9% ל-84.61 דולר לחבית, החוזים העתידיים לדצמבר 2023 עלו ב-4.7% ל-81.55 דולר. העובדה שהחוזים העתידיים בדצמבר נסחרים ברמות נמוכות מהמחירים של היום נראית דובית על פניה: למה לקנות מניות נפט אם מחירי הנפט צפויים לרדת עד סוף השנה? חברות כמו אקסון מוביל EXXON MOBIL -0.12% EXXON MOBIL 121.79 -0.12% סגירה:0 פתיחה:121.75 גבוה:123.2 נמוך:121.65 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: נוטות להיסחר על סמך ציפיות נפט לטווח ארוך יותר, כך שיש להניח שהן נפגעות כאשר המחירים הצפויים בעתיד נמוכים מהמחירים הנוכחיים.

אבל דפוס המסחר הנוכחי היה למעשה איתות שורי בעבר, ועשוי להצביע על עליות נוספות במחירי הנפט ובמניות. קרן Energy Select Sector SPDR ENERGY SELECT SECTOR SPDR FUND +0.14% ENERGY SELE 97.26 +0.14% סגירה:0 פתיחה:97.18 גבוה:97.92 נמוך:96.91 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ​עלתה אתמול ב-3.9%. החזרה לאחור נוטה לעודד יצרנים להגביל את צמיחת ההיצע שלהם - שמירה על איזון השוק - ולסוחרים לקנות חוזים עתידיים ארוכי טווח על הנפט. זה לא דבר בטוח, אבל יש עדויות לכך שהדינמיקה הזו יכולה להיות חיובית. החוזים העתידיים על נפט נסחרים לרוב בדפוס הפוך, המכונה "קונטנגו" (contango), כאשר מחירי הנפט בעתיד הרחוק נסחרים ברמות גבוהות יותר מהמחירים בעתיד הקרוב. הקונטנגו נראה על פניו שורי יותר - תרשימים עם קווים שמתעקלים כלפי מעלה וימינה נוטים להיות אטרקטיביים יותר.

במאמר משנת 2017, מנהלי תיקי PIMCO, ניקולס ג'ונסון ואנדרו דה-וויט, כתבו כי שוקי הנפט נטו לעלות ב-2.9% בשלושת החודשים לאחר שירדו, וליפול ב-3.8% לאחר שעברו לקונטנגו. שוק הנפט כבר היה בנסיגה לפני המהלכים האחרונים של אופ"ק, אבל העובדה שהדפוס נמשך היא סימן לכך שהדינמיקה של המסחר נמשכת.

החזרה לאחור נוטה לעודד סוחרים לקנות נפט, מכיוון שהם יכולים למכור חוזים לטווח הקרוב ולקנות זולים יותר בעתיד. זה גם יכול לשכנע את יצרני הנפט לא להגביר את הייצור שלהם יותר מדי בעתיד, כי הם לא מקבלים כל כך הרבה כסף כדי לייצר מהיום לכמה חודשים. אם הם ישמרו על היצע נמוך, כפי שעשו רוב היצרנים בשנתיים האחרונות, מחירי הנפט צריכים להישאר גבוהים.