ההכנסות והרווח של איי סי אל בצלילה - ועדיין מעל הצפי; החברה במכפיל 8, השוק צופה המשך ירידה בתוצאות ועדיין תופס אותה כאטרקטיבית

בשנה שעברה נהנתה חברת איי.סי.אל  איי.סי.אל +2.8% איי.סי.אל 1,689 +2.8% בסיס:1,643 פתיחה:1,621 גבוה:1,689 נמוך:1,616 תמורה:62,917,511 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  (כי"ל) של עידן עופר ממחירים גבוהים מאוד וזה הקפיץ את התוצאות, אבל כמו שאומרים בצה"ל "לכל שבת יש מוצאי שבת" ובשוק הבינו שהתוצאות הטובות לא יימשכו גם השנה והמניה מחקה 50% מאז השיא במרץ 2022. היא כמובן לא חריגה, קרה אותו דבר למתחרות שלה. האיום-הנעלם הגדול סביב חברת איי סי אל הוא פקיעת הזיכיון בים המלח. נכון, זה רק עוד 5 שנים, ועדיין - זה כבר ממש מעבר לפינה. בחברה משדרים עסקים כרגיל ומניחים שהזיכיון יוארך, אבל מה יקרה אם לא?

בכל מקרה, למרות ירידת המחירים בשוק, ואם גם לוקחים בחשבון שאיי סי אל מנסה לפתח מנועי צמיחה נוספים במסגרת התוכנית שלה לשנת 2027 (הרחבה בהמשך) התוצאות של איי.סי.אל לא רעות. ברבעון הראשון של שנת 2023 חברת האשלג ומינרלים המיוחדים הכניסה 2.098 מיליארד דולר, מעל קונצנזוס האנליסטים ל-2.081 מיליארד דולר. בשורה התחתונה החברה עומדת בצפי עם רווח מתואם של 23 סנט למניה, בהתאם לצפי בשוק ל-23 סנט למניה. עוד נקודה טובה מבחינת החברה היא תזרים המזומנים שעלה ל-382 מיליון דולר, לעומת 325 מיליון דולר ברבעון המקביל.

בהינתן תחזית ה-EBITDA המתואם ל-2.3 מיליארד דולר (החברה שומרת על התחזית) אפשר להניח שהרווח למניה הצפוי יהיה לפחות 80 סנט בשנה הנוכחית. המניה נסחרת במחיר של 6 דולר, כלומר מכפיל רווח של 8. לכאורה, מניה זולה, אבל האנליסטים מניחים שההכנסות והרווחים ימשיכו להיפגע גם בשנת 2024 ולכן אולי המכפיל לא מייצג. אבל בהינתן כל הבעד ונגד החברה - כעת השוק תופס אותה כאטרקטיבי.

כותרת ראשית

האם אנחנו מתקרבים למשבר באג"ח הקונצרניות?

אג"ח | איציק יצחקי | 23/11/2024

- כל הכותרות

האם אנחנו מתקרבים למשבר באג"ח הקונצרניות?

התאוששות בכלכלת ארגנטינה, אבל היציאה ממשבר עוד ארוכה

משבר ברשת 13: קריסת העסקה, רייטינג נמוך וחיפוש אחר משקיע שיציל את ה...

מה יהיה מחר בבורסה? ועל חברות הביטוח שזינקו יותר מהבנקים

הזהב זינק השבוע ב-5% - מה הסיבות ומה צפוי בהמשך?

נפצעה במינגלינג בהשתלמות - ותבעה הכרה במקרה כתאונת עבודה

בוטל מיזוג הענק בשוק הטלוויזיה בארה"ב: דיירקטיוי ודיש לא יתאחדו

טלי בן עובדיה מונתה למנכ"לית זמנית של חדשות 13 – המינוי מעורר סערה

שנתיים אחרי השקת ChatGPT: לאן הולכת מהפכת ה-AI?

שוק הנדל"ן בדרך לעליות או לירידות? הנתונים שמלמדים על מגמה חדשה

רגע לפני שיכלה לממש את האופציות, העובדת הבכירה פוטרה - ותבעה

הלווה 1.5 מיליון שקל עם בטוחות ומנגנון מסודר - ואז גילה שרימו אותו

סקוט בסנט: מי האיש שטראמפ בחר להוביל את הכלכלה האמריקאית?

הטיל ההיפרסוני של רוסיה: האם ישראל צריכה לדאוג?

קרן ETF עם תשואה של 300% – האם זה מתאים לכם?

דיסאינפלציה ב-2025: שוקי ההון בדרך לשנה מעניינת

וול-סטריט ננעלה בעליות; סולאראדג' קפצה ב-10%, פאגאיה עם 6%

המרוץ לשבבים: האם קוואלקום היא אנבידיה הבאה?

פינטרסט - המניה שנפלה יותר מדי?

מהפך בניהול כספי צה"ל: לראשונה ימונה חשב חיצוני בדרגת אל"מ

עוד תכניות

על פי התחזית 1.1 מיליארד מה-EBITDA המתואם יגיע מהמוצרים המיוחדים. ההתחייבויות הפיננסיות של איי סי אל עומדים נכון לסוף הרבעון ב-2.3 מיליארד דולר.

עד כמה השנה הקודמת הייתה חריגה? החברה רשמה EBITDA מתואם של 4 מיליארד דולר, 74% יותר מאשר התחזית שלה לשנה הקרובה. ברבעון המקביל איי סי אל רשמה הכנסות של 2.52 מיליארד דולר ורווח מתואם של 49 סנט למניה.

בחברה שכולם מכירים אותה יותר מכל כ'מפעלי ים המלח' מכוונים לצמיחה בהכנסות ל-13 מיליארד דולר בשנה עד שנת 2027, עם צמיחה שנתית ממוצעת של 13% בהכנסות ושל 16% ב-EBITDA בעיקר דרך פעילות המוצרים המיוחדים.

אחרי תוצאות הרבעון הראשון, החברה מחלקת דיבידנד של 11.32 סנט למניה, או של 146 מיליון דולר, בהשוואה ל-23.83 סנט למניה, או כ-306.5 מיליון דולר ברבעון הראשון אשתקד. הדיבידנד ישולם ב-14 ביוני. היום הקובע הוא ה-31 במאי.

רביב צולר, נשיא ומנכ"ל איי.סי.אל אמר בעקבות התוצאות: "איי.סי.אל מציגה רבעון ראשון נוסף של עמידה ביעדיה, על אף ההתמתנות המשמעותית במחירים מרמות השיא יוצאות הדופן שנרשמו בשנה הקודמת. אנו פועלים למינוף הזדמנויות שנוצרו עקב התפתחויות גיאופוליטיות, אתגרי קיימות גלובליים ועל רקע המצב הנוכחי בשוקי ההון, במטרה לחזק יצירת ערך לטווח ארוך. זאת, באמצעות פתרונות חדשניים לקידום ביטחון תזונתי ופתרונות מתקדמים בתחום אגירת אנרגיה, תוך המשך התמקדות ביצירה עקבית של מזומנים וקידום התייעלות וחיסכון בעלויות".

מניית איי.סי.אל נסחרת כיום במחיר של 6 דולר למניה ושווי שוק של 7.81 מיליארד דולר. אבל האנליסטים לא ממליצים לקנות אותה, מתוך 5 אנליסטים שסקרו אותה בחודש שעבר ארבעה ממליצים על 'החזק' ורק אחד על 'קניה'.

עוד בתוצאות: הרווח התפעולי המתואם הסתכם ב-480 מיליון דולר, בהשוואה ל-880 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. ה-EBITDA המתואם הסתכם ב-610 מיליון דולר (מעל הצפי ל-594 מיליון), בהשוואה ל-1,002 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד.

מוצרים תעשייתיים
רבעון ראשון 2023
מכירות של 361 מיליון דולר, בהשוואה ל-494 מיליון דולר.
EBITDA של 105 מיליון דולר, בהשוואה ל-203 מיליון דולר.
הצמיחה שנרשמה לאחרונה בשוק הסיני ובשווקי הרכבים החשמליים צפויה לייצר ביקושים חדשים משמעותיים למעכבי בעירה במחצית השנייה של השנה.אירועים עיקריים
מעכבי בעירה: מכירות המוצרים ירדו בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, לאור הביקוש החלש בשווקי-הקצה לאלקטרוניקה ובנייה.
פתרונות תעשייתיים: מכירות ברום אלמנטרי הושפעו מירידה בכמויות המכירה ובמחירי הברום. ביקוש גלובלי חזק לתמיסות צלולות הביא לעלייה במכירות בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, כאשר שוקי הנפט והגז נותרו איתנים.
מינרלים מיוחדים: המכירות עלו בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, עם גידול במשלוחים לשווקי הקצה ליישומי המסת קרח, מזון, פרמצבטיקה ותעשייה.

אשלג
רבעון ראשון 2023
מכירות של 583 מיליון דולר, בהשוואה ל-795 מיליון דולר.
EBITDA של 298 מיליון דולר, בהשוואה ל-450 מיליון דולר.
עלייה של 3.6% במדד מחירי הדגנים בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, כאשר מחירי האורז עלו ב-14.8%, ואילו מחירי התירס, פולי הסויה והחיטה ירדו ב-1.4%, 2.9% ו-0.3%, בהתאמה.
המחיר לטון אשלג (CIF) עמד על 541 דולר, ירידה של 16% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, עם התמתנות המחירים בהשוואה לשנת 2022.
יחס מלאי הגרעינים לשימוש נותר נמוך וכח הקניה (affordability) בקרב חקלאים נותר גבוה מהממוצע.אירועים עיקריים
מפעלי ים המלח

תפוקת הייצור זהה בקירוב לתפוקה בשנה הקודמת, כאשר ההשבתה השנתית לצרכי תחזוקה התבצעה בחודש מרס בשתי השנים.
אספקה של 100,000 טון אשלג להודו נדחתה לרבעון השני.
הושלם בהצלחה פרויקט האיטום בתעלת ההזנה בים המלח.

איי.סי.אל איבריה

לאחר תאונה קטלנית במכרה Cabanasses בתחילת חודש מרס, הפעילות הושבה בהדרגה, עקב נקיטת אמצעי בטיחות יוצאי-דופן. האובדן בייצור כתוצאה מכך מוערך בהיקף של כ-30,000 טון.

מגנזיום מתכתי

הירידה בכמויות המכירה קוזזה על-ידי עלייה במחירי המכירה. 

 
פתרונות הפוספט
רבעון ראשון 2023
מכירות של 714 מיליון דולר, בהשוואה ל-798 מיליון דולר.

מוצרי פוספט מיוחדים: מכירות של 425 מיליון דולר, בהשוואה ל-437 מיליון דולר.
פוספט-קומודיטי: מכירות של 289 מיליון דולר, בהשוואה ל-361 מיליון דולר.

EBITDA של 170 מיליון דולר, בהשוואה ל-247 מיליון דולר.

מוצרי פוספט מיוחדים: EBITDA של 84 מיליון דולר, בהשוואה ל-115 מיליון דולר.
מוצרי פוספט-קומודיטי: EBITDA של 86 מיליון דולר, בהשוואה ל-132 מיליון דולר.

מחירי הפוספט התאזנו במהלך הרבעון, בעוד מחירי חומרי הגלם נותרו גבוהים בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד.אירועים עיקריים
חומצה זרחתית לבנה: ירידה במכירות בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, עקב עליית מחירים בצפון אמריקה ובדרום אמריקה, כמו גם באירופה, אשר קוזזה על-ידי ירידה בכמויות המכירה, בעיקר באירופה ובסין.
פוספטים תעשייתיים: מחירים גבוהים יותר בארה"ב ובאירופה קוזזו על-ידי ירידה בכמויות המכירה בכל האזורים.
פוספטים למזון: גידול במכירות בשל עליית מחירים , בעיקר בצפון אמריקה, בעוד כמויות המכירה נותרו יציבות לאורך הרבעון.
חומרי גלם לסוללות: פרויקט הרחבת כושר הייצור של חומרי קתודה פעילים לסוללות LFP בסנט-לואיס נמשך כמתוכנן. הנחת אבן הפינה צפויה להתקיים במהלך השנה.

פתרונות צמיחה
רבעון ראשון 2023
מכירות של 564 מיליון דולר, בהשוואה ל-566 מיליון דולר.
EBITDA של 45 מיליון דולר, בהשוואה ל-110 מיליון דולר.
ירידה במרווח התפעולי, עקב תהליך מכירת מלאים בסביבת מחירים יורדת. אירועים עיקריים
מוצרים מיוחדים לחקלאות: ירידה במכירות בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, עקב ירידה בכמויות המכירה אשר קיזזה את עליית המחירים שהושגה מהשקת מוצרים חדשים.
מדשאות וגינון הנוי: התוצאות נחלשו בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, כאשר עליית המחירים שהושגה מהשקת מוצרים חדשים קיזזה בחלקה את הירידה בכמויות המכירה בענף גינון הנוי.
ברזיל: עלייה במכירות בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, בעוד שהרווח הושפע ממלאי בעלות גבוהה יותר.
פוליסולפט: המשך גידול במכירות וברווח בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, עם שיא ייצור ב-Boulby בהיקף של 259 אלף טון.