טבע עוקפת בשורה העליונה, מפספסת בענק בתחתונה - לא מעדכנת את התחזית לשנה כולה

בשורה העליונה טבע אומנם עוקפת את צפי האנליסטים בוול סטריט  טבע (US) +0.2% טבע (US) 17.12 +0.2% סגירה:0 פתיחה:17.04 גבוה:17.13 נמוך:16.87 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  , אבל מפספסת בשורה התחתונה בצורה משמעותית. המניה מגיבה בירידה חדה בטרום מסחר. רק שאצל טבע - הכל יכול להשתנות בשיחת המשקיעים, מילה טובה על פרשת האופיואידים, צפי לאישור של תרופות חדשות - והמניה יכולה לשנות כיוון.

בכל מקרה, החברה רושמת רווח מתאום של 0.4 דולר למניה על הכנסות של 3.66 מיליארד דולר, בעוד האנליסטים ציפו ל-0.56 דולר למניה על הכנסות של 3.63 מיליארד דולר. זה פספוס גדול, כשמנגד התחזית לשנה כולה לא השתנתה. המשקיעים סברו בתחילה שזה אומר שהרווחים בתשעת החודשים הבאים יהיו טובים, אבל אז התברר שבשבוע הבא טבע תציג את תוכנית העבודה תחת המנכ"ל החדש כך ששם יכולה להיות הפתעה בראייה שנתית, הפתעה שלילית. 

החברה ייצרה ברבעון תזרים מזומנים חופשי של 41 מיליון דולר שזה נמוך דרמטית מהממוצע הרבעוני שלה. התוצאות בשורה העליונה דומות לתוצאות ברבעון המקביל בשנה שעברה, בשורה התחתונה מדובר בנפילה של 27%. החוב של טבע המשיך לרדת ועומד על 20.7 מיליארד דולר, לעומת 21.2 מיליארד בסוף השנה שעברה.

תחזית: טבע לא מעדכנת את התחזית השנתית ומשאירה אותה ללא שינוי על רווח מתואם של 2.4 דולר למניה על הכנסה שנתית של 15.1 מיליארד דולר (אמצע טווח של 14.8-15.4 מיליארד דולר). האנליסטים צופים שטבע תרוויח השנה 2.4 דולר למניה על הכנסות של 15.06 מיליארד דולר, כלומר בדומה לצפי. החברה גם צופה EBIDA מתואם של 4.7 מיליארד דולר ותזרים מזומנים של 1.9 מיליארד שקל.

החברה גם מעדכנת כי היא הפסידה מתנודות שערי חליפין 128 מיליון דולר, למרות שביצעה עסקאות לגידור מטבע. הרווח הגולמי ירד ל-1.58 מיליארד דולר, לעומת 1.8 מיליארד ברבעון המקביל, וזאת בעיקר בגלל "לחצים אינפלציוניים ולחצים מאקרו כלכליים אחרים" וכן "עלייה בהכנסות עם רווחיות נמוכה יותר בצפון אמריקה, הכנסות נמוכות יותר בקופקסון" ותרופות נוספות.

הכנסות טבע, לפי תרופות. מקור: דוחות טבע

בשבוע הבא (ב-18 במאי) טבע תפרסם בארה"ב תוכנית אסטרטגית. עוד לא ברור מה יהיה בתוכנית הזו, אבל לפני שנה טבע כבר פרסמה תוכנית אסטרטגית לשנת 2027 והשאלה היא מה טבע תחדש למשקיעים. בשיחת המשקיעים היום החברה צפויה לתת רמזים לכך. בהודעה עם פרסום הדוחות היא לא אומרת דבר: "לקראת הצגת האסטרטגיה החדשה שלנו בשבוע הבא, אני מלא התרגשות ואופטימיות. האסטרטגיה מתבססת על היסודות האיתנים של טבע, וחוזקותיה העיקריות, ותשמש קרקע פורייה לצמיחה ארוכת טווח. עבדנו קשה במהלך החודשים האחרונים כדי לאתגר את עצמנו, לבחון כיצד השוק מתפתח וכיצד אנו יכולים לייצר ערך מהותי הן עבור טבע והן עבור המטופלים שלנו. אני נרגש מאוד מהתוצאה - מפת דרכים חדשה שבאמצעותה נעשה בחירות נחרצות ונמקד את המשאבים שלנו כדי להניע צמיחה וחדשנות." אומר ריצ'רד פרנסיס, נשיא ומנכ"ל טבע. הרבה מילים שלא אומרות למעשה שום דבר.

"ברבעון הנוכחי ראינו צמיחה בכל הגזרות - אירופה עם עליה יציבה של 9%, השווקים הבינלאומיים עם עליה של 8% וצפון אמריקה עם עליה של 2%. מוצרי המקור החדשניים שלנו הראו ביצועים טובים ברבעון – AUSTEDO צמחה ב-10% ביחס לשנה שעברה, ו-AJOVY צמחה ב-35% בכל האזורים (במטבע מקומי). אנו גם נרגשים מאוד מהאישורים שהתקבלו לאחרונה מה-FDA ל-AUSTEDO XR, פורמולה חדשה על בסיס חד-יומי ל-AUSTEDO שלנו, וכן מהאישור ל-UZEDY (risperidone), הטיפול שלנו לסכיזופרניה במבוגרים. בעוד שאנו חווים רוח גבית חיובית, אנו נוקטים במקביל בפעולות החלטיות ביחס לחוסר היציבות המסוים הקיים, בעיקר באמצעות שיפור הרכב פורטפוליו המונע על ידי תרופות המקור החדשניות שלנו, ושיפורים נוספים בשרשרת האספקה. אנו צופים שפעולות אלה ישפרו את שיעור הרווח הגולמי ברבעונים הקרובים" (לעומת רווחיות גולמית של 49.1% בלבד, כתוצאה מתמהיל המוצרים והאינפלציה.

ברבעון הבא האנליסטים צופים שהיא תרוויח 0.58 דולר למניה על הכנסות של 3.72 מיליארד דולר. 

מניית טבע בתל אביב נסחרת במחיר של 33.4 שקל ושווי שוק של 37 מיליארד שקל. האנליסטים חלוקים לגבי המניה. מתוך 26 אנליסטים שסוקרים אותה 4 ממליצים על קניה (1 קניה חזקה), עוד 17 ממליצים על החזק ו-5 על תשואת חסר. מחיר היעד הממוצע למניה עומד על 10.2 דולר למניה לעומת 9.1 בשוק, אפסייד של 12% בלבד.