האינפלציה עוד פה ובוול סטריט מתחילים לתמחר עוד שתי העלאות ריבית - נגיע עד סוף הקיץ לשיא של למעלה מ-20 שנה?

קצב האינפלציה השנתי נמצא בירידה כבר קרוב לשנה (מאז השיא של חודש יוני שעבר), אך למרות הכל הציפיות להעלאת הריבית של הבנק המרכזי בארה"ב ממשיכות לעלות. בכדי להלחם באינפלציה, הפד החל את מחזור העלאות הריבית שלו בשנה שעברה, בהתחלה עם העלאות חדות במיוחד של 0.75%, לאחר מכן הקצב האט אל העלאות של 0.5% וההעלאות האחרונות היו של 0.25%. המשקיעים קיוו כי הורדת קצב ההעלאות מסמנת על התקרבות לנקודה בה הפד יפסיק להעלות את הריבית ואף יתחיל להוריד אותה, מה שיקל על המשק ויתמרץ את ביצועי החברות בוול סטריט. 

בניגוד למצב הרצוי של המשקיעים, למרות שקצב העלאת הריבית אכן האט, לא בטוח שסבב ההעלאות עדיין קרוב לסיומו והמרחק להורדת הריבית, ככל הנראה רחוק אף יותר.

היום פורסמו נתוני מדד ה-PCE - מדד האינפלציה המועדף על חברי הבנק המרכזי. על פי הנתונים, המדד עלה בחודש אפריל ב-0.4%, מעל הצפי ל-0.3%, בראייה שנתית המדד עלה ב-4.4% לעומת הצפי ל-3.9%. מדד הליבה עלה ב-12 החודשים האחרונים ב-4.7% לעומת הצפי ל-4.6%, מבחינה חודשית מדובר על עלייה של 0.4%.

אכן, הנתונים לא היו רחוקים מאוד מהצפי ונכון, עברנו מרחק משמעותי מהשיא של 6.8% אשר נרשם בקיץ שעבר, אך המצב הנוכחי של האינפלציה הוא בדיוק מה שהפד לא רוצה לראות. הריבית בארה"ב כבר נמצאת בטווח של 5%-5.25%, נקודת השיא האחרונה אליה הגיע הריבית בקיץ 2007. למרות הריבית הגבוהה, האינפלציה לא נרגעת בראייה חודשית והעלייה של 0.4% בחודש אפריל גבוהה ב-0.2% מזו שנרשמה באותו החודש בשנה שעברה, לפני שהפד בכלל התחיל להעלות את הריבית.

בנוסף לאינפלציה, שוק העבודה בארה"ב עדיין חזק - האבטלה נמצאת ברמה נמוכה מאוד היסטורית (3.5%) והצרכנים ממשיכים לבזבז. על פי נתונים שפורסמו היום, מדד ההזמנות החדשות בארה"ב, המודד את השינוי בהזמנות חדשות של מוצרים באיכות גבוהה ממפעלים, עלה ב-1.1% בחודש אפריל, זאת לעומת הצפי לירידה של 1%. בחודש המקביל בשנה שעברה נרשמה עלייה של 0.4% בלבד.

כל אלו מכינים כעת את הקרקע להעלאה ריבית נוספת על ידי הפד בחודש הבא, בשוק מעריכים שיכול להיות שאפילו נראה עוד שתי העלאות.

על פי תמחורי הריבית בוול סטריט, הפד צפוי להעלות את הריבית בפגישתו הבאה בחודש יוני אל טווח של 5.25%-5.5% בסבירות של 58%, זאת לעומת סיכוי של 42% לכך שהריבית תשאר על כנה. בחודש שעבר ההסתברות לכך שהריבית תגיע ליעד של 5.25%-5.5% עמדה על 13% בלבד, עם סבירות של 22% שאף נראה אותה אף יורדת.

הסבירות לכך שהריבית אף תגיע לטווח של 5.5%-5.75% בחודש יולי עומדת כעת על 26%, רק לפני שבוע הסבירות למצב זה עמדה על פחות מ-1%, לפני חודש אפילו לא האמינו בשוק שיכול להיות שנגיע למצב זה. הצפי הנוכחי לסוף השנה מדבר על כך שהריבית תהיה גבוהה יותר מהיכן שהיא היום בסיכוי של 22%, לפני שבוע הסיכויים לכך עמדו על 0.7% בלבד.

אם אכן הריבית תמשיך לעלות בהחלטת הריבית הבאה של הפד, היא תגיע לרמה הגבוהה ביותר שלה מאז סוף שנת 2000, אז עמדה על הטווח של סביב 6.25%. אם האינפלציה תמשיך "להיות עיקשת", שוק העבודה ימשיך להיות חזק והצרכנים בארה"ב יסרבו להפסיק לבזבז, מי יודע, אולי הריבית תגיע אל מעבר לגבהים בהם עמדה לפני משבר הדוט קום.