אופנהיימר לא רואים אפסייד במניית צ'ק פוינט: "הצפת ערך? יעד שנראה רחוק מיישומו"

מניית צ'ק פוינט צ'ק פוינט -0.13% צ'ק פוינט 181.75 -0.13% סגירה:0 פתיחה:181.37 גבוה:181.96 נמוך:179.06 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: מאכזבת. כבר 5 שנים היא לא מספקת תשואה למשקיעים. החברה לא מאמינה בחלוקת דיבידנדים ועושה קנייה עצמית של מניות, בייבאק, כדי להחזיר ערך למשקיעים. כך מאמין גיל שויד, מייסד ומנכ"ל החברה, ויש גם צדק בתפיסה שלו - דיבידנדים זה נחמד אבל זה מוריד את מחיר המניה כך שהמשקיעים לא בהכרח מקבלים שם ערך אמיתי, זה רק נראה נחמד בכיס (בניכוי מסים). אבל בחברות שלא מחלקות דיבידנד המשקיעים היו רוצים לראות תשואה במניה. זה לא קורה בצ'ק פוינט. צ'ק פוינט אמנם הפכה למניה דפנסיבית שלא נופלת כשהשוק נופל - וזה יתרון גדול - אבל היא גם לא עולה ולכן זה לא עוזר למשקיעים.

אתמול פרסמה צ'ק פוינט דוחות מעורבים, וגם התחזית מעורבת עם תחזית חלשה לרבעון הקרוב. ובאופנהיימר מאוכזבים ונותנים למניה המלצת 'תשואת שוק' בלא ציון מחיר יעד. המניה נסחרת כעת במחיר של 132 דולר.

על פי אופנהיימר, "צ'ק פוינט פרסמה תוצאות מעורבות, עם צמיחה של 3% בלבד בהכנסות, בהתאם לצפי, הפתעה חיובית ברווחיות והחמצה נוספת בהזמנות billings, כאשר סביבת המאקרו עדיין מעיקה על שדרוג מוצרים אצל הלקוחות. הנהלת החברה סיפקה תחזית הכנסות נמוכה מהצפוי לרבעון הבא, אך מאמינה כי תצליח לעמוד בתחזית השנתית לאור הצפי לשיפור לקראת סוף השנה.

"בצד החיובי, שומרת צ'קפוינט על קצב צמיחה של 14% במכירות מנויים, כ-40% מסך ההכנסות, ומציגה התקדמות בהכנסות מפלטפורמת אינפיניטי, שעברו את הרף של 10% מהכנסות החברה. אנו מעריכים כי הצפת ערך במניית CHKP תגיע כתוצאה מהאצה בקצב הצמיחה, יעד שנראה עדיין רחוק מיישומו, ובכך מותירים את המלצת תשואת שוק ללא מחיר יעד".

מנגד, אומרים באופנהיימר - צ'ק פוינט מתומחרת נמוך "נסחרת במכפיל רווח מנוטרל מזומנים של 12 ו-11 לתחזיות 2023 ו-2024, אך סבורים כי הצפת ערך ועליית מכפילים תלויה ביכולת החברה להאיץ את קצב הצמיחה מהשיעור הזעיר הנוכחי".

ברבעון השני של השנה צ'ק פוינט רשמה הכנסות של 589 מיליון דולר, בדומה לתחזית קונצנזוס האנליסטים ועליה של 3% ביחס לרבעון המקביל. החברה עקפה את צפי האנליסטים בשורה התחתונה עם רווח מתואם של 2 דולר למניה, מעל הצפי ל-1.9 דולר. ל

שיעורי הרווח הגולמי והתפעולי, 89.5% ו-44.7% בהתאמה, הציגו שיפור ועלו על תחזיות הקונצנזוס. צ'ק פוינט ייצרה תזרים מזומנים חיובי מפעילות שוטפת של 191 מיליון דולר, נמוך מהצפי, עקב הפסדי גידור ותשלומי מס. והחברה המשיכה לבצע רכישה עצמית (בייבאק) בהיקף הקבוע שלה - 325 מיליון דולר. נכון לסוף הרבעון, יש לה בקופה 3.5 מיליארד דולר.

תמהיל מכירות: פעילות המנויים הציגה הכנסות של 239 מיליון דולר (כ-40% מסך ההכנסות), צמיחה שנתית של 14% על רקע ביקושים גבוהים לפלטפורמת Infinity ולמוצרי Harmony לאבטחת דוא"ל. לעומת זאת, מכירות מוצרים מסורתיים רשמו ירידה שנתית חדה של 12%, עקב דחיית שדרוגים אצל לקוחות, ואילו הזמנות חדשות billings ירדו בשיעור שנתי של 1% לרמה של 566 מיליון דולר, נמוך מהצפי של 575 מיליון דולר. הכנסות משירותים ותחזוקה הסתכמו ב-233 מיליון דולר, צמיחה של 2% בדומה לרבעונים הקודמים .

תחזית ההכנסות של החברה לרבעון הבא נמצאת בטווח של 570-605 מיליון דולר, נמוך מהקונצנזוס ל-600 מיליון דולר, אבל היא צופה שתמשיך להכות את התחזיות בשורה התחתונה עם רווח צפוי למניה של 2.07 עד 1.97 דולר למניה, מעל הצפי של 1.97 למניה.

למרות סביבת מאקרו מאתגרת עדיין עבור צ'קפוינט, החברה רואה שיפור בחודשים האחרונים, ומאמינה כי תעמוד בתחזית לשנת 2023 כולה, ובכך הותירה אותה ללא שינוי עם צפי הכנסות של 2.34-2.51 מיליארד דולר ורווח נקי של 7.70 עד 8.30 דולר למניה.