אי.בי.אי: "דוחות דיסקונט ופועלים מצוינים" - אבל מה בנוגע לעתיד הרווחיות?

"דוח מצוין של דיסקונט דיסקונט +1.79% דיסקונט 2,394 +1.79% בסיס:2,352 פתיחה:2,335 גבוה:2,394 נמוך:2,335 תמורה:64,807,307 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: עם רווחיות מרשימה וגם במבט להמשך השנה צפויות תוצאות מצוינות", כך כותב לירן לובלין, מנהל מחלקת המחקר ב-IBI בית השקעות, בתגובה לדוחות. במקביל, לובלין שומר על המלצת תשואת יתר ומעלה את מחיר היעד למניית דיסקונט ל-26 שקל - אפסייד פוטנציאלי של 38%.

רשם הכנסות של 4.1 מיליארד שקל לצד רווח נקי של 1.19 מיליארד שקל. התשואה להון עמדה על שיעור של 18%, ביחס ל-11.8% ברבעון המקביל אשתקד. מנגד, ההוצאות להפסדי אשראי המשיכו לצמוח ועמדו במהלך הרבעון על 312 מיליון שקל.

עם זאת לובלין כותב כי "אנו סבורים שרמות השיא ברווחיות כבר מאחורינו. האם התמחור הנוכחי מספיק אטרקטיבי? להערכתנו כן. הבנק צפוי להציג תשואה שנתית להון גבוהה מ-15% ותשואת דיבידנד של כ-6% כשהוא נסחר ב-0.89 על ההון הפוטנציאל הוא משמעותי. בדומה לבנק הפועלים (וככל הנראה גם לשאר המערכת) יש לשים לב לסעיף ההפרשות שגדל מעבר לצפי המוקדם שלנו וכמובן לסיכונים בדמות שינויים רגולטוריים".

במקביל, לובלין מתייחס גם לדוחות של בנק הפועלים פועלים +2.13% פועלים 4,210 +2.13% בסיס:4,122 פתיחה:4,127 גבוה:4,210 נמוך:4,127 תמורה:147,153,400 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: שפורסמו הבוקר ומכנה אותו כ"דוח טוב מאוד, מעל לצפי המוקדם שלנו". הבנק רשם רווח נקי בסך 1.92 מיליארד שקל ותשואה להון של 15.8%, לעומת רווח של כ-1.34 מיליארד שקל ברבעון המקביל אשתקד.

לובלין מוסיף כי "במבט קדימה אין לנו ספק שהמשך השנה תמשיך להיות טובה והבנק יציג תוצאות מצוינות – אך בנקודת הזמן הנוכחית אנו סבורים כי הרוח הגבית שהעניקה עליית הריבית והאינפלציה לצמיחת הרווחיות של הבנק הגיעה למיצוי. אז למה אנחנו סבורים שזה לא בהכרח רע? הסיכון העיקרי ממשיך להיות הרגולציה ואין ספק שהרווחיות העודפת של הבנקים מושכת אש".

"גידול בהפרשות והתכווצות הרווחיות עשויים להיות אלו שיקררו מעט את האש סביב הנושא. בצד התמחור, גם הנורמאלי החדש שלהערכתנו יתבטא בתשואה דו ספרתית נמוכה-בינונית כשבנק פועלים נסחר ב-0.9 על ההון ומייצר תשואת דיבידנד של 7% הוא בהחלט אטרקטיבי מאוד", יכם לובלין לא לפני ששמר על הממלצת תשואת יתר למניית הבנק והעניק לה מחיר יעד של 41 שקל - אפסייד פוטנציאלי של 27%.