בבנק יוליוס בר מעריכים דאונסייד במחירי הזהב

כששיעורי הריבית במשק יורדים והחשש למיתון גובר, מחירי הזהב עולים מהסיבה שאנשים מתייחסים אליו כנכס המשמש "מקלט" בטוח. מחירי הזהב עלו משמעותית מתחילת השנה, בעוד שאנליסטים מעריכים שהם יכולים לעלות עוד ולשבור שיאים חדשים חדשים. נכון לרגע זה מחיר הזהב עומד על כ-1,904 דולר לאונקיה.

הפד' החל את רצף העלאות הריבית שלו במרץ 2022,  וזאת לאחר שהאינפלציה טיפסה לשיא של 40 שנה. תוך פחות משנתיים הגיעה הריבית בארה"ב לטווח של 5.25% עד 5.5%. הזהב רשם ביצועים טובים יותר מרוב סוגי הנכסים הגדולים האחרים ב-12 החודשים האחרונים, וזאת ביחס ליכולתה של המתכת הצהובה להתנגד לעלייה בריבית וערכו כהימור בטוח נגד אינפלציה.

"הראלי בזהב לטווח הקצר התהפך, כאשר המחירים צללו מתחת ל-1,900 דולר לאונקיה, זאת בעקבות בעקבות פרסום הפרוטוקולים האחרונים של ועדת השווקים הפתוחים של ארה"ב (FOMC), שקובעת את ריבית הפדרל ריזרב, בעוד שמרבית האנליסטים לא מצפים להעלאת ריבית נוספת (השקפה שאנו חולקים), רוב חברי ה-FOMC עדיין רואים סיכונים אפשריים להמשך האינפלציה, מה שעשוי להצריך העלאות ריבית נוספות. התנודתיות הגבוהה בזהב בעקבות פרסום הפרוטוקולים מוכיחה שוב כי תחזיות הצמיחה והאינפלציה, בשילוב עם המדיניות המוניטרית, הם הגורמים החשובים ביותר המשפיעים על מחירי הזהב והכסף כרגע", טוען קרסטן מנקה, ראש תחום מחקר הדור הבא, בבנק 'יוליוס בר'.

"הסיכונים למיתון בארצות הברית נסוגו בבירור ולכן גם הציפיות להיפוך מהיר של המדיניות המוניטרית נעלמו. למרות זאת, המצב הנוכחי עדיין לא מספק את מחפשי המקלט הבטוח ואינו מפתה אותם לחזור לשווקים. ללא חזרתם של מחפשי המקלט הבטוח לשווקים, לא יהיה ניתן להעמיד את מחירי הזהב והכסף על בסיס יציב.

"במצב הנוכחי, נראה שסביבת הריבית הגבוהה תישאר בתוקף למשך זמן רב מהצפוי, כאשר התשואות האטרקטיביות על אג"ח משרד האוצר מרחיקות את מחפשי המקלט הבטוח מהשווקים, מה שמוביל למכירה מחודשת של זהב וכסף.

במהלך השבועות האחרונים. במבט קדימה, אנו מאמינים שכלכלת ארה"ב הגמישה תוביל לדעיכה נוספת של הביקוש למקלט בטוח, וקיים סיכון למכירה נוספת במידה והפדרל ריזרב יחליט על העלאת הריבית נוספת. לפיכך אנו רואים יותר דאונסייד מאשר אפסייד במחירי הזהב. כסף לעומת, מוערך בעינינו בצורה הוגנת יותר בעינינו, כאשר הצפי שלנו ל-3 ו-12 חודשים עומדים בהתאמה של 21.5 דולר ו-20 דולר לאונקיה".