שער הדולר ב-3.8 שקלים - מי מרוויח ומי מפסיד מהיחלשות השקל מול הדולר?

רק לפני שנה וחצי שער הדולר היה בכיוון מטה ודיברו על קידומת של 2 מול השקל.  המומחים הסבירו שתנועת ההון והפרשי הריבית תומכים בשקל החזק. היה לנו את המטבע שנחשב החזק בעולם.

> השקת דירוג החברות של ביזפורטל וגם: מי יהיו הענקיות הישראליות הבאות והאם אפשר להשקיע בהן כבר עכשיו? - הירשמו לוועידה הכלכלית של ביזפורטל בה ישתתפו מומחי ההשקעות הגדולים בארץ. 

אבל הגלגל התהפך והשנה השקל שלנו הוא מהמטבעות החלשים בעולם כשהדולר עולה לכ-3.8 שקלים. הסיבות ברורות - אי וודאות של הכלכלה המקומית, רפורמה-מהפכה משפטית ומחאות גדולות ברחובות, עליית ריבית בארה"ב בקצב גבוה שגרמה לפערי הריביות להיות לטובת הדולר. 

לעלייה בדולר  דולר שקל רציף -0.32% דולר שקל רציף 3.72 -0.32% בסיס:3.73 פתיחה:0 גבוה:3.73 נמוך:3.7 תמורה:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: יש השלכה שלילית על האינפלציה - היא מעלה את האינפלציה כאשר הכלכלנים מעריכים שהיחס הוא 0.2 - על כל 1% של עלייה בדולר, יש עלייה של 0.2% במדד המחירים לצרכן. זה לא מדע מדויק ולוקח לזה זמן לחלחל למדד המחירים, אבל ככה סבורים בבנק ישראל.

ומכיוון שהבעיה הגדולה ביותר לכלכלה היא אינפלציה, הרי שהעלייה בשער הדולר מאוד מדאיגה את בנק ישראל ואת הכלכלנים בכלל. .

הצד החיובי של העלייה בדולר

מגמת ההתחזקות של הדולר אומרת שהחיים שלנו ברובם הולכים להתייקר, מוצרים מיובאים כמו מזון, הלבשה ועוד שורה של מוצרים ושירותים מתייקרים ומשפיעים על חיי כולנו באופן יומיומי.

כמו כן מחירי החופשות ומוצרים שרוכשים דרך האינטרנט גם כן מתייקרים כאשר כוח הקנייה שלנו קטן עם התחזקות הדולר והמטבעות הזרים האחרים. העלייה בדולר מקטינה את כוח הקנייה שלנו.  

אבל יש חצי כוס מלאה. היצואנים מרוויחים יותר. כל מי שמוכר בעצם בדולרים ומטבע זר מרוויח מהיחלשות השקל, ומדובר בחברות ענק לצד חברות קטנות ובינוניות, כאשר הסקטורים שנהנים מכך באופן משמעותי הן התעשייה הביטחונית, סקטור ההייטק והתרופות.

עלייה בשער הדולר מול השקל היא משמעותית עבורן משתי סיבות עיקריות: הראשונה היא שהיא אומרת שבשורה התחתונה החברה נשארת עם יותר שקלים ביד לאחר הוצאות בשקלים (משכורות, הוצאות תפעול ושירותים מקומיים), והשנייה היא שהחברה יכולה  להיות תחרותית יותר כי העלות המוצרים והשירותים יורדת.

חברות כמו איי.סי.אל, טבע, אלביט מערכות, תעשייה אווירית ונייס ורבות אחרות נהנות מאוד מהפיחות בשקל מול הדולר. זה גם עשוי לחלחל לבורסה. הרווחיות והרווחים שלהם ישתפרו  כתוצאה מהפרשי המט"ח וזה משמעותי לשורה התחתונה. 

למרות כל אלה חשוב לציין שאין חברה שכל הוצאותיה בשקלים, לכן עלייה בשער הדולר לא אומרת עליה ברווחי החברה לאחר הוצאות בהתאמה מושלמת, אך עם זאת, הפיחות בשקל נותן גם אפשרות לחברות להוריד מחירים ולהגדיל את מחזורי המכירות שלהן.

בנוסף, היצואנים שגובים בדולרים מקבלים כוח קנייה גדול יותר, וכמובן שגם גופים מוסדיים שמושקעים בדולרים או מחזיקים מזומנים, אך לא רק הם. גם משקיעים קטנים שמחזיקים דולרים או מושקעים בבורסות האמריקאיות יכולים ליהנות מתשואה עודפת על ביצועי המניות בצורה של עלייה בשער היציג של המטבע. הפרשי הריביות בין בנק ישראל לפד גם כן יכולים ליצור כדאיות להשקעה בארה"ב, במיוחד לאור ההערכות על המשך העלאת הריבית שם. בנוסף, גופים מוסדיים שמגדרים את ההשקעות שלהם בדולרים יחפשו לרכוש עוד דולרים עם הירידות האחרונות בשוק ההון, ולכן אפשר להניח שירידות כלליות בשוק ההון גם כן יובילו לעלייה בשער הדולר.

הנה דוגמה עד כמה זה משמעותי. נניח שחברה מסוימת מוכרת מערכת ב-1 מיליון דולר , בשנה שעברה היא קיבלה 3.4 מיליון שקל עבור המערכת וכיום על אותה מערכת 3.8 מיליון שקל. נניח שכל ההוצאות בשקלים בסכום של 2.7 מיליון שקל.

בשנה שעברה היא הרוויחה 0.7 מיליון שקל (3.4 מיליון פחות 2.7 מיליון). מדובר על רווחיות של 20.6% (רווח מתוך ההכנסות - 0.7 מיליון מתוך 3.4 מיליון שקל). השנה היא מרוויחה  1.1 מיליון שקל (3.8 מיליון פחות 2.7 מיליון שקל). הרווח זינק ב-0.4 מיליון שקל - גידול של 57%; והרווחיות על המערכת עלתה לכ-29% (רווח מתוך הכנסות - 1.1 מיליון מתוך 3.8 מיליון שקל).  

זה בתיאוריה, כשבפועל כמובן שחלק מההוצאות הן בדולרים ולכן הגידול ברווח תלוי ביחס ההוצאות, אם כי ברור שככל שההוצאות מוטות לשקל, כך הגידול יהיה דרמטי יותר.  אם למשל נניח בהמשך לדוגמה שמחצית מההוצאות בשקלים ומחצית בדולרים, נקבל שהרווח יעלה ב-35% ולא ב-57% - גם זו עלייה מכובדת