האם יש סיכוי שגם דוח הרבעון השני של רמי לוי שגוי?

אחרי התקלה החמורה בדוחות רמי לוי רמי לוי -1.72% רמי לוי 22,840 -1.72% בסיס:23,240 פתיחה:23,240 גבוה:23,240 נמוך:22,760 תמורה:6,478,347 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  לרבעון הראשון, השאלה המתבקשת כעת היא האם ייתכן שגם בדוחות הרבעון השני יש טעות, או שהפעם השיפור הוא אמיתי. השאלה מתבקשת שבעתיים, שכן המספרים שוב נראים דומים - שוב קפיצה ברווחיות הגולמית, הפעם של 2% כך שהרווחיות הגולמית עומדת על 25.2% (דומה לטעות ברבעון הראשון) לעומת 23.1% ברבעון המקביל. קפיצות שכאלו ברווחיות הגולמית אינן אופייניות לחברות קמעונאיות שלרוב מתמחרות את המוצרים בהתאם למחירים שקובעים היצרנים עפ"י מודל סדור.

אפשר רק להניח שאחרי טעות כל כך חמורה של פספוס של 60 מיליון שקל, רואי החשבון הפעם בדקו את הדוחות הרבה יותר לעומק, חקרו וביררו, כדי שלא תקרה להם שוב פשלה כזו. 
 

הרווחיות הגולמית של רמי לוי הרבה יותר טובה משל המתחרים גם ברבעון השני. איך זה ייתכן? 

אבל החשש בכל זאת קיים. כאשר משווים את רמי לוי למתחרות רואים שהוא הצליח בכל זאת להקפיץ את הרווח הגולמי ב-2% כאשר המתחרות שמרו על יציבות. איך זה יכול להיות? הרי המיתוג שלו זה מחירים נמוכים לציבור.

כך למשל, ויקטורי ויקטורי -1.32% ויקטורי 5,290 -1.32% בסיס:5,361 פתיחה:5,410 גבוה:5,410 נמוך:5,245 תמורה:411,675 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , שפרסמה הבוקר את דוחותיה לרבעון השני, דיווחה על רווחיות גולמית של 25.5% לעומת 25.3% ברבעון המקביל ושל 25.7% ברבעון הקודם - הבדלים מינוריים מרבעון לרבעון. רשת טיב טעם טיב טעם -0.09% טיב טעם 659.4 -0.09% בסיס:660 פתיחה:680 גבוה:680 נמוך:653.8 תמורה:439,377 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: הציגה בשבוע שעבר רווחיות גולמית של 32.8%, ללא שינוי מהרבעון הראשון של השנה ומהמקביל ב-2022.

והנה עוד אחת - מגזר הקמעונאות שבבעלות פז פז אנרגיה +0.14% פז אנרגיה 44,000 +0.14% בסיס:43,940 פתיחה:43,940 גבוה:44,000 נמוך:43,110 תמורה:2,245,937 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: הציג ברבעון השני של השנה רווחיות גולמית של 36.4% לעומת רווחיות גולמית של 35.4% ברבעון הראשון של השנה.  לכאורה שיפור, אבל כאן צריך לזכור שמדובר על מגזר שמורכב ממספר חברות - פרשמרקט, Yellow וגם סופר יודה. אז ייתכן שהתוצאות של פרשמרקט ספציפית יהיו שונים. הבעיה היא שאי אפשר לדעת. פז כמובן לא מדווחת על כך בנפרד. 

בשורה התחתונה, המספרים מרבעון לרבעון דומים מאוד עם סטיות מינוריות של פחות מ-0.5%. מחר תדווח שופרסל -0.32% שופרסל 3,449 -0.32% בסיס:3,460 פתיחה:3,432 גבוה:3,468 נמוך:3,313 תמורה:33,210,216 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: וביום רביעי גם יוחננוף -2.13% יוחננוף 23,880 -2.13% בסיס:24,400 פתיחה:24,400 גבוה:24,460 נמוך:23,810 תמורה:1,388,697 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: והרווחיות הגולמית שלהן צפויה להיות דומה. אם כך, ולאחר תיקון מהותי בדוח של רמי לוי - כיצד ייתכן שהפעם אכן ישנה קפיצה של 2% ברווחיות הגולמית? האם קיים סיכוי של טעות נוספת? לאור האירועים האחרונים מוטב שרמי לוי יחד עם רואי החשבון שלו יבהירו כי אכן מדובר במספרים נכונים, הרי מי שמתסכל עליהם עלול להגיד לעצמו - "רגע, איך זה יכול להיות? למה הפעם הם לא טועים?"
 

תקציר הפרקים הקודמים:

רמי לוי פרסם תיקון לדוח הרבעון הראשון בו נרשם בטעות גידול של 3% ברווחיות הגולמית, פער של 60 מיליון שקל. הרווחיות הגולמית אחרי התיקון נפלה ל-22% לעומת 25% לפני גילוי הטעות. אם החברה הייתה מדווחת כמו שצריך אזי המשקיעים היו מגלים כבר לפני 3 חודשים דוחות חלשים וסביר להניח שהמניה הייתה מאבדת גובה. על פי הדוחות המתוקנים לרבעון הראשון - הרווח הנקי של רמי לוי צלל מ-68 מיליון שקל ל-22 מיליון שקל. מדובר בטעות קריטית. של מי הטעות? של רמי לוי עצמו או של חברת רואי החשבון שלו? התשובה היא גם וגם. כולם פספסו. 

זמן קצר בלבד לאחר פרסום תיקון הטעות, פרסם רמי לוי את הדוח לרבעון השני של השנה - האם בחברה גילוי את הטעות רק ביום חמישי האחרון? לא סביר. גם ברשות ניירות ערך מתקשים להאמין ובודקים את הנושא מול החברה.

לרמי לוי זכויות רבות ומוניטין משובח. הוא הצליח להקים כאן את רשת הקמעונאות המצליחה במדינה והניב למשקיעים שלו תשואה מרשימה ב-5 השנים האחרונות. הרבה מעבר למתחרים שלו. אם חלילה תתגלה כאן טעות נוספת, עלול להתפתח משבר אמון חמור ביותר בין רמי לוי למשקיעים שכלל לא ברור כיצד אפשר לכפר עליו. רמי לוי הוא סוג של קוסם. אם הוא אכן הצליח לרשום גידולשל 2% ברווחיות הגולמית הוא זכאי למחיאו כפיים סוערות. עד אז - הוא צריך לתת למשקיעים שלו להיות בטוחים שהפעם הוא לא טועה. וחשוב להדגיש - בדיווח לבורסה מיום חמישי האחרון הבהירה החברה של רמי לוי כי "החולשה המהותית תוקנה ועל כן הבקרה הפנימית ליום 30 ביוני 2023 היא אפקטיבית".