אנבידיה מתכננת לרכוש את המניות של עצמה: איך חברות אחרות יושפעו והאם זה בכלל דבר חיובי?

אחרי הדוח המעולה שלה לרבעון השני, אנבידיה  NVIDIA CORP -3.22% NVIDIA CORP 141.95 -3.22% סגירה:0 פתיחה:145.86 גבוה:147.16 נמוך:141.1 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  מודיעה על כוונה לרכישה עצמית של מניותיה בסך כולל של 25 מיליארד דולר. לאור הגידול בתזרים המזומנים של החברה (35 מיליארד דולר בשנה הבאה לפי התחזיות) מהלך שכזה לכאורה נראה סביר, אבל כשחושבים על זה לעומק יש הרבה סימני שאלה - רכישות עצמיות נעשות בשוק חלד וכדי לעודד את המניה. זה לא המקרה כאן. מניית אנבידיה לא זקוקה לעידוד, היא נסחרת בשיא. 
 

מתי מבצעים רכישה עצמית?

רכישה עצמית נתפסת כדרך להחזיר ערך למשקיעים בתקופות שהמנייה מדשדשת. למרות התדמית הטובה והרווח על הנייר מצד המשקיעים, ההודעה של אנבידיה הפתיעה חלק מהם: בעוד מניית החברה עלתה בכ-215% וההכנסות ברבעון הסתכמו ב-13.51 מיליארד דולר, לא נראה שקיים צורך לספק תשואה נוספת לבעלי המניות ועדיף להשקיע את הסכומים האלה בחברות אחרות או באפיקי פיתוח אחרים. מן הצד השני, אם החברה אכן מרוויחה תשואה עודפת לאורך זמן, וייתכן אפילו שמיצתה את אפשרויות ההשקעה שלה (בכל זאת אנבידיה השקיעה 27% מההכנסות בשנה שעברה במחקר ופיתוח) למה לא לחלוק את ההצלחה עם המשקיעים?

להשקיע בעצמך או במשקיעים

רכישה עצמית מאותתת למשקיעים על אמונה חזקה בהמשך הפעילות של החברה מצדה של החברה. במקום שהחברה תרוויח או תפסיד באופן פאסיבי מההשקעות, היא מתיישבת במושב לצד המשקיעים שלה ומצהירה בבירור שהיא מאמינה בעצמה להמשך הדרך. בנוסף, הרווח על הנייר של המשקיעים גדל גם כן כאשר כמות המניות מדוללת, דבר שמעלה את הרווח פר מנייה. 

מנגד, קיימים קולות פחות חיוביים לגבי תופעת הרכישה העצמית. חלק מהאנשים יטענו שאם לחברה יש מזומנים עודפים היא צריכה להשקיע אותם בחברות אחרות או באפיקי פיתוח שונים. טענה הגיונית בעיקר בגלל שהשקעות כאלה מאותות על אופק חיובי לטווח הרחוק, בעוד חלוקת דיבידנד או רכישה עצמית מספקת רווחים למשקיעים בטווח הקצר והמיידי. טענה נוספת העולה מגיעה מההיבט של רכישה עצמית מול חלוקת דיבידנד: בעוד משקיעים חייבים במס על דיבידנד כהכנסה נוספת, רכישה עצמית מספקת למשקיעים רווח על הנייר, ולכן הוא לא נחשב כאירוע מס.

"זה מפגין ביטחון", אומר פרנסיסקו בידו האמריקני, מנהל תיקי השקעות בחברת F/M, "אני בטוח שאם היה להם שימוש יותר טוב לכסף, הם היו הולכים אליו. מהלך כזה אומר למשקיעים שהחברה עובדת ועובדת טוב, עד לרמה שהיא יכולה לחלוק את הרווחים שלה איתם."

גל רכישה עצמית בדרך?

חברות אחרות גם כן חוות גדילה, לא כמו של אנבידיה אבל כזו שאולי תדחוף גם אותן לבצע רכישה עצמית של מניותיהן. במחצית הראשונה של השנה חברות במדד ה-S&P 500 ביצעו רכישות עצמיות בסך יותר מ-400 מיליארד דולר, מה שמעמיד אותן בקצב לחצות את רף ה-800 מיליארד דולר עד סוף השנה, ירידה של 11% בנתון משנה שעברה. אפל הודיעה על בייבאק של 90 מיליארד דולר, גוגל על 70 מיליארד דולר ומטא על 40 מיליארד דולר.

"ההאטה ברכישות העצמיות בשנה הזו היא ממש לא סיבה לדאגה", כותב האסטרטג האמריקני של סיטי סקוט קרונרט, "אנחנו צופים עלייה בתזרים המזומנים של חברות ה-S&P 500 עם הכניסה ל-2024."

הכלכלנים מאמינים שעליות הריבית של הפד קרובות לסיומן, והתחזית היא שעם הגדלת מחזורי המכירות והרווחים בשנה הבאה נראה עליה של 12% ברווח פר מניה, והרכישות העצמיות רק יתרמו לגדילה הזו.