המניה של סי.אי עלתה פי 4 ב-4 שנים, האם היא עדיין מעניינת?

עונת הדוחות שעומדת להסתיים היום מוכיחה עד כמה העלייה בשער הדולר קריטית, עד כמה ניתוח איכותי מספק תשואה עודפת ולמה משקיעים מתוחכמים צריכים לחפש מציאות בשורה השנייה והשלישית של החברות בבורסה ולא דווקא במניות המובילות ש"כולם" בודקים-מנתחים ומשקיעים  בהן.

סי.אי סיסטמס  סיאי +0.77% סיאי 1,445 +0.77% בסיס:1,434 פתיחה:1,434 גבוה:1,445 נמוך:1,445 תמורה:9,118 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  תמיד היתה חברה מעניינת - חברה של פיזיקאים, חברה וותיקה, יציבה, עם פעילות מקומית לצד יצוא משמעותי. חברה עם פעילות מו"פ של מערכות אלקטרואופטיות לבדיקה ומדידה עבור התעשייה הביטחונית ועבור תעשיית המיקרו אלקטרוניקה.

החברה נזילה מאוד ועדיין לכאורה בתמחור סביר, וכל זה למרות עלייה של כמעט פי 4 ב-4 שנים. השווי שלה הוא כ-150 מיליון שקל, יש לה 40 מיליון שקל בקופה, והיא מרוויחה בקצב של 23-24 מיליון שקל בשנה.

הדובדבן הוא התחום הביטחוני שפורח ובהתאמה צבר ההזמנות ממנו מתקרב ל-20 מיליון דולר, עלייה של 4.7 מיליון לעומת תחילת השנה. הצבר בתחום המיקרו אלקטרוניקה בירידה של 2 מיליון דולר ל-3.9 מיליון דולר. 

 נתונים מהדוחות (בדולרים):

תחשבו מכפיל רווח סביר ותקבלו מכפיל 6, קחו הנחה בגלל סחירות נמוכה, קחו הנחה בגלל קוטן, בגלל חוסר בשקיפות, ובכל זאת - חלקכם עשוי לחשוב שזה יכול להיות מעניין. הבורסה אומנם לא מלאה בחברות מסוג כזה, וסי אי של היום היא לא ההזדמנות של לפני שנה ושנתיים, אבל יש רשימה לא קטנה של הזדמנויות. 
 
  סי אי - גרף חצי שנתי

הניתוח של סי אי הוא על קצה המזלג. צריך לראות את העקביות בגידול בצמיחה, את הרווחיות הגולמית והתפעולית. על פניו, המצב משתפר - רואים את זה בצבר, אבל יש שאלה גדולה - למה הצבר של המיקרו אלקטרוניקה בירידה, ויש חשש שהביקושים למערכות של החברה הם אולי חד פעמיים, כלומר על רקע ה"רוחות מלחמה" יש גל של ביקושים, אבל החברה לא מוכרת מערכות לחימה אלא כלים ליצרנים ומפתחים של מערכות לחימה, בדגש על תחום האופטי. זאת נישה, וזאת נישה שהצמיחה בה לא בהכרח תלך בצמוד לצמיחה בתעשייה הביטחונית. 

סי אי כבר עשתה מהלך בבורסה, ולמרות שיש אנשים שהרוויחו מאות אחוזים, היא דווקא עכשיו תתחיל לעניין את המוסדיים. ככה זה עובד - הם לא מסתכלים כמעט על מניות קטנות שאין בהן סחירות. משקיעים רבים לא אוהבים את חוסר הסחירות, אבל זו דווקא הזדמנות - כי זה משחק של משקיעים מתוחכמים וכאשר השווי ייחשף, הסחירות תגיע - כי המוסדיים ואחרים יגיעו. כל זה כמובן בהנחה שהניתוח הצליח. 

סי אי נהנית כמובן גם מהעלייה בשער הדולר. היא יצואנית. מנגד, היבואנים במצב  קשה וזה מתבטא בשערי המניות. אז משקיעים מתוחכמים שרואים את זה צריכים אולי לחפש הזדמנויות אצל היבואניות. 

זרקור - רעיונות השקעה,  לא המלצה! על מניות ואגרות חוב. אם יש לכם רעיונות, שאלות - אשמח לשמוע בטוקבקים ובמייל - Avishai@bizportal.co.il