תופעת הספאקים - בית המשפט מצביע על עסקאות מנוגדות ולא כשרות

פסיקתו של שופט בדלאוור בשבוע שעבר חשפה מקרים מדאיגים של כפילויות והסדרים לא חוקיים בקרב תומכים בעסקאות ספאק, שהפופולריות שלהן עלתה ונפלה במהלך טירוף הספאקים בשנה שעברה.

שופט בית המשפט, ג'יי טראוויס לאסטר, קבע כי נותן החסות של ספאק בשם 26 Capital Acquisition Corp הבטיח את מעמדו כשותפה הנבחר של חברת קזינו פיליפינית באמצעות הסדר סמוי עם החברה שתפקידה היה למצוא שותף מתאים לספאק בשביל הקזינו. השופט דחה את בקשתה של 26 Capital לאלץ את הקזינו לבצע את המיזוג. 

נותן החסות של הספאק, ג'ייסון אדר (Jason Ader), הוא אנליסט ומשקיע בתעשיית המשחקים. היועץ שנשכר על ידי הקזינו כדי לאתר לו שותף הוא מנהל קרן גידור במנהטן - אלכס אייזמן. בחוות דעתו אמר השופט לאסטר שאדר מכר בחשאי את רוב מניות הספאק שלו לאייזמן, שקשר אז לדחוף את הלקוח שלו - הקזינו לעסקה לטובת הספאק, ומכאן השופט השווה את אדר ואייזמן לסוכנים כפולים. במהלך עדותם בבית המשפט הכחישו גם אדר וגם אייזמן כי התנהגו בצורה לא ראויה.

הסכסוכים הנסתרים שמייחס השופט מדגישים מדוע הרשות לניירות ערך הציעה בשנה שעברה כללים שיחייבו את נותני החסות של ספאקים לחשוף אינטרסים מנוגדים מאחורי עסקאות. הרשות לניירות ערך האמריקאית (ה-SEC) צפויה להצביע על אימוץ כללים כאלו בקרוב.

הספאק של אדר הגיש השנה את התביעה בדלאוור בניסיון לכפות את עסקת המיזוג על הקזינו שממוקם ביעד מפואר בשם Okada Manila, שהוא עצמו הנכס היקר ביותר של היצרנית היפנית של מכונות פינבול פאצ'ינקו, Universal Entertainment Corp. יוניברסל שכרה את אייזמן על מנת למצוא רוכש ספאק לקזינו במנילה עוד ב-2021. במקום זאת, אייזמן מינף את עמדתו כדי למצוא ספאק שהספונסר שלו ימכור לו מחצית ממניותיו בספאק, כתב השופט לאסטר.

אדר מכר לו כ-60% מהמניות שלו ב-26 Capital. הם הסתירו את ההסדר הזה מהלקוח של אייזמן - יוניברסל, ומבעלי המניות של הספאק, אמר השופט. יוניברסל לא ידעה כי אייזמן היה בצד השני של השולחן, כך לדברי השופט, עד שזה נחשף בתיק הקדם משפטי של דלאוור. 

מבקרים רבים של עסקאות ספאק טענו כי לספונסרים של ספאקים קל להתפתות לעסקאות מפוקפקות מכיוון שהם יכולים להשיק ספאק תמורת אלפי דולרים בודדים - ובכל זאת לממש מאות מיליונים על מניות הספונסרים שלהם אם עסקה תצא לפועל. אדר אפילו לא חיכה לסגירת עסקת 26 Capital, לפני שהוציא את הספאק, ציין השופט. לאחר שמכר את רוב המניות של נותן החסות שלו לאייזמן, אדר מכר נתח נוסף למשרד המשפחתי של מיליארדר תמורת 25 מיליון דולר.

יוניברסל ביטלה רשמית את עסקת הספאק ביוני 2023. השופט לאסטר כתב בשבוע שעבר כי הוא דוחה את בקשת הספאק להורות ליוניברסל להשלים את המיזוג מכיוון שהוא לא יכול לאלץ את הקזינו של הפיליפינים ומכיוון שאדר ואייזמן קשרו קשר להטעות את בעל הקזינו. "אנו מאוכזבים מפסיקת בית המשפט שכן המיזוג המוצע מועיל לכל הצדדים", אמר אדר, "אך אנו נשארים מחויבים להגברת ערך לבעלי המניות ונמשיך לבחון את כל האפשרויות האסטרטגיות הזמינות".