אלטרנטיבה למניות? "הבשורה האמיתית היא שהערך בשוק האג"ח חזר"

שוק המניות הגיב בירידות: בשבוע האחרון איבדו ה-S&P 500 והנאסד"ק 3% ו-3.6% בהתאמה. הסיבה היא האטרקטיביות הגוברת של שוק האג"ח. ניסיון העבר מלמדים אותנו שככל שהאג"ח יותר אטרקטיביות - המניות פחות. כאשר משקיעים יכולים לקבל תשואה טובה, גם אם נמוכה יותר, באג"ח עם סיכון מזערי הם כנראה יעדיפו להעביר לשם את הכסף שלהם מהמניות שנחשבות לעתירות סיכון, מה שגורם לירידות בשווקי המניות.

"​שוק האג"ח הופך לאלטרנטיבה השקעתית מעניינת יותר, אחרי שנים של דשדוש בתשואות" אומריים בבית ההשקעות מורנינגסטאר, ומוסיפים: "האג"ח עם המח"מ הקצר הופך לאטרקטיבי, כיוון שהוא מחזיר תשואה כמו האג"חים הארוכים יותר, רק בלי סיכוני הריבית. אחרי שנים של ריביות נמוכות, משקיעי ההכנסה הקבועה לא צריכים להתגמש כדי למצוא החזרים".

"בעצם לא מביאה בשורה היסטורית אמיתית, מכיוון שהיא מסמלת תשואה דומה לממוצע ההיסטורי בארה"ב. במובן מסוים, אנחנו מתחילים לראות רק עכשיו תשואה 'נורמלית' מבחינה היסטורית על האג"ח", כותב ג'ים ריד, ראש אסטרטגית האשראי הגלובאלית של דויטשה בנק. "הבשורה האמיתית היא שהערך חזר. משקיעים לטווח ארוך יכולים להיות הרבה יותר בטוחים עכשיו שהם לא יפסידו כסף באג"ח, לעומת העשור האחרון".

עם ההתקרבות לממוצע ההיסטורי על אג"ח ארה"ב נשאלת השאלה - האם כבר הגענו לתקרה? בעוד הפד רמז על העלאה נוספת עד סוף השנה, התחזיות לשנת 2024 לא צופות העלאות ריבית נוספות. המשמעות היא שהריבית תישאר באזור ה-5%. מצד אחד זה אומר שייתכן כי לתשואה על האג"ח עוד יש לאן לעלות, מצד שני אנו ללא ספק קרובים לסיום מחזור עליית הריבית.