ביל גרוס: המשקיעים צריכים להיפטר ממניות ואג"ח

ביל גרוס, מייסד שותף ב-Pacific Investment Management Co (פימקו בקיצור) וזה שכונה בעבר "מלך האג"ח", כבר לא חושב שאיגרות חוב הן השקעה אטרקטיבית. למרות שהן כיום עדיפות על מניות, הוא לא ממליץ להשקיע באף אחת מהן לטווח הארוך. 

גרוס מציע למשקיעים במקום זאת לאמץ השקעות קצת יותר מתוחכמות, כמו מהלכי מיזוג-ארביטראז' - כלומר, לרכוש או למכור מניות של חברות שמעורבות בעסקה שממתינה לאישור.  מלך האג"ח לשעבר המליץ על מניות אקטיביז'ן {ACTIVISION BLIZZARD} וקאפרי CAPRI HOLDINGS +3.96% CAPRI HOLDI 20.48 +3.96% סגירה:0 פתיחה:19.7 גבוה:20.56 נמוך:19.7 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . מיקרוסופט  MICROSOFT +1% MICROSOFT 417 +1% סגירה:0 פתיחה:411.06 גבוה:417.4 נמוך:411.06 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: הסכימה לרכוש את אקטיביז'ן והעסקה צפויה להיסגר בשבועות הקרובים, זאת לאחר שענקית התוכנה ניצחה לאחרונה במאבק נגד ועדת הסחר הפדרלית שניסתה לחסום את העסקה. קפארי נמצאת גם היא בתהליך רכישה על ידי טייפסטרי TAPESTRY +4.45% TAPESTRY 58.92 +4.45% סגירה:0 פתיחה:58.06 גבוה:59.68 נמוך:57.88 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , שמחזיקה במותגי אופנה כמו Couch.

מייסד Pacific ציין גם השקעה בשותפויות מוגבלות (MLP), הנסחרות בבורסה ומציעות למשקיעים הטבות מס וחשיפה לתחום הנפט והגז. עם זאת, גרוס הודעה כי השקעה בשותפויות היא קצת יותר מסוכנת כשמחירי הנפט נמצאים במצב פגיע. מחירי הנפט הגולמי נמצאים בירידה מאז הנפט הגולמי הנסחר בארה"ב הגיע לרמתו הגבוהה ביותר מאז נובמבר. החוזים העתידיים על הנפט הגולמי של מערב טקסס (WTI) ירדו היום (רביעי) לרמה הנמוכה ביותר מזה חודש. 

כעת נשאלת השאלה, למה גרוס כל כך דובי? במילים פשוטות, עלייה בתשואות על האג"ח האמריקאי משמעותה שהמניות נראות כעת מוערכות יתר על המידה על סמך הרווחים העתידיים שלהן. "מכפילי הרווח העתידי היו במהלך 5 השנים האחרונות בקורלציה לתשואות האג"ח האמריקאי ל-10 שנים, למעט 12 החודשים האחרונים בערך", אמר גרוס. בהתבסס על המקום בו נמצאות התשואות כעת, יחס המחיר לרווח העתידי עבור מדד ה-S&P 500 אמור להיות קרוב יותר ל-12, אך הוא נמצא על קצת פחות מפי 18. 

בכל הנוגע לאג"ח, הדוביות של גרוס מגיעה מהציפייה כי יו"ר הפד' - ג'רום פאוול, לא יוכל להוריד את הריבית באופן משמעותי בזמן הקרוב כשהאינפלציה תקועה לכאורה על מעל 3%. "באופן אישי אני לא מאמין שפאוול יהיה מוכן להוריד את הריבית משמעותית כשהאינפלציה צפויה לעמוד על 3%", אמר. 

גרוס, 78, הוא ממייסדי ענקית ניהול קרנות האג"ח פימקו שהוקמה ב-1971. ב-2014 עזב את החברה בטריקת דלת. קרן הדגל של החברה סבלה מפדיונות גדולים בשנה שלפני עזיבתו והתכוונה לפטרו. ב-2019 המשקיעים הוציאו כספים רבים מקרן האג"ח של גרוס - ג'נוס קפיטל, כשהקרן סבלה מחודשים רבים של פדיונות בין השאר בשל הימורים כושלים על כיוון הריבית של הפד ועל אג"ח ממשלת גרמניה.

גרוס שלט בעבר ב-2 טריליון דולר, תחת קרן פימקו והיה מסוגל להפיל כלכלות של מדינות. הצלחותיו של גרוס באותו הזמן נבעו מיכולתו לזהות מגמות ארוכות טווח ובעיקר מגמה גורלית אחת: בשנות ה-80 הוא היה מהראשונים שהבינו שהבנקים המרכזיים נחושים במלחמתם באינפלציה וזו עומדת להישאר נמוכה וכמוה שערי הריבית. ב-2011 הימר גרוס נגד אג"ח הממשל האמריקאי ואמר כי "הפד עומד לתלוש אגד מעל פצע שעוד לא נרפא". רגע אחרי שמכר את האג"ח שברשות הקרן, השוק הסתער עליהן ולקוחותיו נותרו מחוץ לחגיגה.