אלכס שניידר, בעל השליטה במישורים, מעלה את הצעת הרכש - זה לא מספיק

אלכס שניידר, בעל השליטה (44.61%) בחברת הנדל"ן מישורים מישורים -1.14% מישורים 710.3 -1.14% בסיס:718.5 פתיחה:718.5 גבוה:738.3 נמוך:710 תמורה:116,821 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , מעלה את הצעתו לרכישת מניות מישורים ממחיר של 6.9 שקלים ל-7.5 שקלים. שניידר הגיש לפני מספר שבועות הצעת רכש ל-5% ממניות החברה בתמורה של כ-12 מיליון שקל - פרמיה של 8.9% על המחיר שהיה אז בשוק (מאז המניה עלתה לאזור מחיר הצעת הרכש). אלא שהמחיר הזה מבטא שליש בלבד מההון העצמי. שניידר בעצם הציע לרכוש מניות בהנחה של קרוב ל-70% על ההון העצמי. 

מתחנו כאן ביקורת על הדירקטוריון שלא הורה באופן ברור לבעלי המניות שלא להיענות להצעת הרכש. הדירקטוריון מחויב לחברה ולכלל בעלי מניותיה והדירקטוריון מחויב לספק בעת הצעת רכש כזו סוג של המלצה לבעלי המניות. הוא בחר שלא להמליץ - לא בעד ולא נגד. בכך הוא חטא לתפקידו. הדירקטוריון לא יכול מצד אחד לאשר דוחות עם הון עצמי של 750 מיליון שקל ומצד שני לא להגיד לבעלי המניות שלא למכור מניות בשליש מחיר. אם הוא מאמין בדוחות שהוא חותם עליהם, הוא חייב להיות חד משמעי. 

אז למה הוא לא לא מספק המלצה שלא למכור? כי הוא בפועל דירקטוריון שכפוף לבעלך הבית - אלכס שניידר. האם אלכס שניידר ימשיך להעסיק את הדירקטור שיבקש להתנגד למהלך? לא.  

כך או אחרת, היום שניידר העלה את המחיר בהצעת הרכש ל-7.5 שקלים, אבל זה לא משנה הרבה את התמונה. עדיין מדובר על מניה שנסחרת באזור השליש מההון העצמי. אולי ההון העצמי לא מבטא נכון את המצב, אבל כל עוד שורה של דירקטורים ומנהלים מאשרים וחותמים על הדוחות, הנחת הבסיס שהמאזן והדוחות נכונים.

מעבר לכך, מישורים נמצאת בחודשים של הנזלת פעילות, בעיקר בסקייליין סקייליין +0.05% סקייליין 1,943 +0.05% בסיס:1,942 פתיחה:1,942 גבוה:1,961 נמוך:1,940 תמורה:7,151 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , בה שולטת מישורים (52.75%). סקייליין חתמה על מזכר הבנות למכירת כל המלונות שלה בארה"ב תמורת 255 מיליון דולר. מדובר בהנזלה של הפעילות של סקייליין דבר שיציף ערך לבעלי המניות. גם בסקייליין יש דיסקאונט על ההון (שווי נמוך מההון העצמי) והנזלה של הפעילות ואולי חלוקה בעתיד תציף ערך למישורים. על רקע זה, ולמרות שמדובר במכירה בדיסקאונט של 11% (כאשר לנכסים שנמכרים יש חוב של 152 מיליון דולר), מניית סקייליין זינקה אחרי ההודעה בחודש שעבר.

העסקה של סקייליין היא למכירת 16 מתוך 17 הנכסים שלה בארה"ב שכוללים את כל בתי המלון שלה (14 במספר) ושני אתרי נופש. לאחר המכירה כל מה שיישאר בסקייליין זו פעילות קטנה של קרקעות לייזום ב-Port McNicoll וב-Deerhurst.

מעבר להחזקה של מישורים בסקייליין החברה מחזיקה בנכסים מניבים בארץ ובחו"ל כשמודל העסקי שלה הוא מציאת נכסים עם שיעורי תפוסה נמוכים, השבחתם והשגת תשואת דמי שכירות משופרים כשבהמשך הנכסים נמכרים.