יתכן וריי דליו וברידג'ווטר הצילו בטעות את ג'נרל אלקטריק?

יכול להיות שהמשקיעים של ג'נרל אלקטריק (GE) GENERAL ELECTRIC +1.35% GENERAL... 181.11 +1.35% סגירה:0 פתיחה:179.25 גבוה:181.74 נמוך:178.92 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: חייבים תודה למייסד ברידג'ווטר - ריי דליו, כשיתכן והאחרון הציל את GE ללא כוונה. 

לפי ספרו של רוב קופלנד, The Fund, מנכ"ל ג'נרל אלקטריק (GE) הנוכחי - לארי קלפ, הצטרף לתקופה קצרה לברידג'ווטר ב-2015, זמן קצר לאחר שעזב את תפקידו ב-Danaher לאחר תקופה מוצלחת של 14 שנה. לפי הספר, מייסד ברידג'ווטר - ריי דליו, רצה שקאלפ יציע רעיונות כיצד לנהל את החברה בעזרת העקרונות אותם דליו פיתח. בעוד קאלפ האמין שברידג'ווטר מעסיקה יותר מדי אנשים עם תפקידים לא מוגדרים וכי זה הגיוני יותר שאדם אחד יהיה האחראי. 

לאחר חילופי דברים בין השניים, דליו החליט שקאלפ לא מחזיק בדרך החשיבה אותה הוא מחפש ולפי הספר פיטר אותו במקום ו-"עזב את החדר". למרות שבספר המקרה מתואר כפיטורים, קאלפ שימש כיועץ לברידג'ווטר ולא עובד מן המניין. 

המשקיעים בג'נרל אלקטריק כנראה צריכים לשמוח שהשניים לא ראו עין בעין. קאלפ הצטרף ל-GE כמנכ"ל ב-2018 והחל למכור נכסים במהירות על מנת להפחית את עומס החובות העצום. כעת, קאלפ מפצל את החברה לשלושה עסקים: GE Healthcare שהוצאה בתחילת 2023,. GE Vernova, עסק ייצור החשמל של GE, צפוי לצאת במחצית הראשונה של 2024. זה ישאיר את GE עם הזיכיון המוביל שלה בתחום התעופה והחלל אותו קאלפ ימשיך לנהל. 
 

שיטת הניהול הרזה

לכל שלושת העסקים צריכים להיות מאזנים יציבים ועם יחסית סיכון נמוך למשקיעים כשהם הופכים לעצמאיים. זה סימן אחד להחלטות הקשות ולעבודה הרבה שהייתה צריכה להיעשות במשך השנים. קאלפ נוקט בשיטת הניהול הרזה, דבר לא חדש לעסקים בארה"ב. שורשי הניהול הרזה נמצאים עוד ביפן שלאחר מלחמת העולם השנייה ובאופן גס הוא עוסק בניהול כולל, מבוזר ומעשי, יחד עם בקרת תהליכים סטטיסטית על מנת להשתפר כל הזמן ולהתמודד עם בעיות. 

אופן היישום של הניהול הרזה הוא תמיד הדבר החשוב ביותר, והיישום של קאלפ ב-GE הצליח להניב תוצאות. ניקח למשל את עסקי התעופה והחלל, שולי הרווח התפעולי עמדו על 20.4% ברבעון השלישי של 2023. ב-2017 לאחר תקופה חזקה ושנה לפני כניסתו של קאלפ לתפקיד שולי הרווח בענף התעופה עמדו על 20%. לנצח את המספרים של 2017 בסביבה שמושפעת מהקורונה, מתמודדת עם אתגרים בשרשרת האספקה ועם אינפלציה גבוהה זהו הישג משמעותי.

ביצועי המניה

ומה בנוגע למנית החברה? מנית GE, בהתאמה לספין של GE Healthcare, עלתה ב-50% תחת הנהגתו של קאלפ. מהשפל של דצמבר 2018, זמן קצר לאחר שקאלפ נכנס לתמונה וכאשר המשקיעים החלו להבין את כמות הבעיות ב-GE, מניות החברה עלו ביותר מ-100% בזמן שמדד ה-S&P 500 עלה ב-50% באותה התקופה. כיום החברה נסחרת לפי שווי של 122 מיליארד דולר, זאת לאחר שמניית החברה עלתה ב-70% מתחילת השנה וב-75% בשנה האחרונה כולה.

לא ברור עדיין מדוע הדברים לא הסתדרו בברידג'ווטר. הייתה התנגשות בין שני אנשים שונים, אבל קרנות גידור הן לא כמו עסקים אחרים. לקרנות גידור יש לרוב מייסדים רבי עוצמה שמכוונים את תהליך ההשקעה. יתרה מכך, מספר קטן של עסקאות אחראיות בדרך כלל לחלק גדול מהרווחים או ההפסדים של כל שנה. בחברת ייצור מסורתית, כל עסקה חשובה. חברות מרוויחות מעט כסף על כל מכירה של מוצרים ושירותים. 

ריי דליו

המיליארדר האמריקאי ריי דליו נחשב לאחד מהמשקיעים המוכרים והמצליחים ביותר בעולם. ב-1975 הקים את ברידג'ווטר, ובמשך עשורים לאחר מכן, הוביל אותה והפך אותה לקרן הגידור הגדולה ביותר בעולם, שמנהלת נכון להיום נכסים של משקיעים מוסדיים בהיקף של כ-124 מיליארד דולר. במשך שנים כיהן כמנכ"ל, יו"ר ומנהל השקעות ראשי של ברידג'ווטר, תפקידים שמהם החל להיפרד ב-2017.

בתחילת 2022, כשהמנכ"ל שהחליף את דליו בתפקיד החליט לפרוש, מונו שני מנכ"לים משותפים - אחד מהם הוא הישראלי ניר בר-דעה, בנו של מנכ"ל שטראוס לשעבר גיורא בר-דעה ואחיו של מנכ"ל הבנק הדיגיטלי One Zero גל בר-דעה. כיום, ניר בר-דעה מכהן כמנכ"ל יחיד של ענקית הגידור.

בסוף ספטמבר התחוללה סערה לאחר שדווח כי המייסד, בן ה-74, שוקל לחזור לפעילות בקרן, כשנה לאחר שעזב אותה סופית. לפי הדיווח, החוזה שלו מאפשר לו לחזור לפעילות אם ישנה ירידה בתוצאות הקרן, ומאז עזיבתו, הקרן המרכזית של ברידג'ווטר נמצאת במגמה שלילית, כך לפי פרסום ברויטרס מהחודש שעבר. עם זאת, דליו טען כי אין לו כוונה לחזור ולנהל את הקרן וכשנשאל לגבי המתחים בקרן אמר "רבנו על הרבה דברים, תוך כדי שאנחנו עדיין אוהבים אחד את השני - כמו משפחה איטלקית". 

לאחרונה אמר דליו בעקבות המלחמה בין ישראל לארגון הטרור חמאס כי ״הסיכוי למלחמת עולם בלתי מוגבלת הכוללת את המעצמות הגדולות (ארה״ב וסין) עלה מ-35% ל-50% בשנתיים האחרונות״.

״מה שקרה ומתרחש בין ישראל לחמאס, כמו מה שקרה ומתרחש בין אוקראינה לרוסיה, צריך לעורר סלידה ופחד אצל כולם. זה נכון הן מכיוון שהקונפליקטים הללו חושפים את הדרכים הנוראיות והמרדניות הבלתי נתפסות שבהן אנשים יכולים להתייחס לאנשים אחרים - במיוחד אזרחים חפים מפשע - והן משום שאף אחד בשום מקום לא יכול להיות בטוח שהוא לא ימצא את עצמם מתישהו באיזו מלחמה איומה״.

דליו אמר כי גם מלחמות רוסיה-אוקראינה וגם מלחמת ישראל-חמאס יהיו "אכזריות" עד הסוף. הוא חושש שהעימותים לא יסתיימו "עד שצד אחד יביס בבירור את השני", או שמעצמות העולם ידחפו לשלום.