חברות הטכנולוגיה משתלטות על ה-S&P 500 - הפוטנציאל עובר למניות הקטנות?

ההשתלטות הטכנולוגית על מדד ה-S&P 500 נמשכת בקצב מהיר. מגזר הטכנולוגיה מהווה כעת 30% מהמדד, יותר ממגזרי הבריאות והפיננסים יחדיו. במידה ונשקלל גם חברות אחרות שלא מקוטלגות כטכנולוגיה אבל בהחלט קשורות לסקטור, המשקל עובר את ה-40% והוא ימשיך לגדול ככל והחברות ימשיכו לנצח את המדד.

בהובלת מגזר הטכנולוגיה הרחב יותר, מדד ה-S&P 500 עלה ב-5% עד כה השנה, לאחר שסיפק תשואה של 26% בשנת 2023 וניצח את החברות הקטנות יותר בפער גדול. מדד ה-S&P MidCap 400, המורכב מ-400 החברות בעלות שווי שוק בינוני, עלה עד כה ב-2024 ב-2%, בעוד הראסל 2000, המרכז את החברות הקטנות ונחשב לרוב לתנודתי יותר, עלה ב-0.5% בלבד. חלק ניכר מהביצועים של ה-S&P 400 וככל הנראה כל הביצועים של הראסל 2000 הגיעו ממניה טכנולוגית אחת: Super Micro Computer. 
 

המשקל של חברות הטכנולוגיה

השקלול הנוכחי של הטכנולוגיה מעריך בחסר את ההשפעה של חברות הטכנולוגיה על ה-S&P 500. ה-S&P Dow Jones Indices, הגוף המפקח על המדד ועל מדדים נוספים, מסווג חברות רבות הקשורות בפעילותן לטכנולוגיה, כחברות הקשורות למגזרים אחרים. 

ענקיות טכנולוגיה כדוגמת אלפבית GOOGLE -6.39% GOOGLE 166 -6.39% סגירה:0 פתיחה:175.48 גבוה:175.58 נמוך:165.32 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ומטא מסווגות META PLATFORMS -1.38% META PLATFO 557.69 -1.38% סגירה:0 פתיחה:569.36 גבוה:570 נמוך:549.05 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: כחברות שירותי תקשורת, באותה קטגוריה של חברות כמו AT&T AT&T INC +0.72% AT&T INC 23 +0.72% סגירה:0 פתיחה:22.79 גבוה:23.04 נמוך:22.73 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . אלפבית מהווה כ-3.8% מה-S&P 500, בעוד המשקל של מטא עומד על 2.5%. ענקית הקמעונאות אמזון AMAZON -2.31% AMAZON 198.19 -2.31% סגירה:0 פתיחה:202.88 גבוה:203.49 נמוך:196.62 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: היא החברה הגדולה ביותר במגזר שיקול הדעת הצרכני ושוקלת 3.7% מהמדד. מניה נוספת שנמצאת תחת הקטגוריה של שיקול דעת צרכני היא טסלה TESLA INC -0.2% TESLA INC 341.34 -0.2% סגירה:0 פתיחה:344.05 גבוה:347.99 נמוך:335.28 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , שמשקלה עומד על 1.2%. למרות שטסלה היא בעיקר חברת רכב, בוול-סטריט נותנים ובצדק תשומת לב רבה יותר להצעות הטכנולוגיות של החברה, כמו נהיגה אוטונומית מלאה.

חברה נוספת המונעת טכנולוגיה היא חברת ההסעות אובר UBER TECHNOLOGIES +0.93% UBER... 70.25 +0.93% סגירה:0 פתיחה:70.24 גבוה:70.87 נמוך:69.43 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , שנחשבת לחברה התעשייתית הגדולה ביותר ומקדימה חברות כדוגמת קטרפילר CATERPILLAR +1.9% CATERPILLAR 388.74 +1.9% סגירה:0 פתיחה:383.65 גבוה:388.82 נמוך:379.04 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . עם נחבר לכל החברות הללו שלא מקוטלגות כטכנולוגיה, את מגזר הטכנולוגיה הנשלט על ידי אפל APPLE -0.14% APPLE 228.68 -0.14% סגירה:0 פתיחה:228.86 גבוה:229.92 נמוך:225.71 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , מיקרוסופט MICROSOFT +0.08% MICROSOFT 414.98 +0.08% סגירה:0 פתיחה:419.77 גבוה:419.78 נמוך:410.29 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ואנבידיה NVIDIA CORP -1.17% NVIDIA CORP 144.19 -1.17% סגירה:0 פתיחה:149.3 גבוה:152.89 נמוך:140.7 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , המשקל הכולל של החברות הטכנולוגיות במדד עולה על 40%.

ההשתלטות הטכנולוגית על ה-S&P 500 הופכת את המדד לכזה שקשה הרבה יותר לנצח, במיוחד עם הזינוק של "שבעת המופלאות". המשקל הגדל של הסקטור יכול להוות גם חיסרון במקרה של "נסיגה טכנולוגית", אך עד כה השנה המגזר הטכנולוגי הוא זה שקובע את הקצב. 
 

הצפי להמשך ושבעת המופלאות

העלייה בחברות הטכנולוגיה שניזונה בעיקר משיגעון הבינה המלאכותית, היא זו שדחפה עד כה את ה-S&P 500. צמיחה כלכלית מתמשכת, שתגדיל את רווחי החברות, צפויה להפוך אפילו את המניה הממוצעת ליותר מבוקשת. בעוד העלאות הריבית בהן הפד נקט מאז מרץ 2022 הכבידו על הצמיחה, המעסיקים עדיין מגייסים עובדים והצמיחה בשכר עלתה על האינפלציה בחודשים האחרונים, עם השלכות חיוביות על הביקוש לסחורות ושירותים. למרות ההתבטאויות של פקידי הפד שקיררו את התלהבות המשקיעים, עדיין צפויה לפחות הורדת ריבית אחד השנה.

בוול-סטריט צופים עלייה שנתית ממוצעת של 4.7% לחברות המרכיבות את מדד ה-S&P 500 בשלוש השנים הבאות, על בסיס חלוקה שוות משקל. ככל והאינפלציה תתמתן, המכירות העולות יגדילו את שולי הרווח ויעניקו לחברות מזומנים שיוכלו להשתמש בהן בכדי להמשך ולרכוש חזרה מניות. לפי הערכות, הקונצנזוס לעלייה ברווח למניה בשלוש השנים הבאות עומד על 12% בשנה. 

"אנו חושבים שתחזית שוק המניות תתבהר עד המחצית השנייה של השנה, ככל והורדות הריבית של הפד צפויות להתחיל והחברות והצרכנים מקווים ל'סביבת הוצאות' טובה יותר", כתב יאנג-יו מא, מנהל השקעות ראשי ב-BMO. 

האנליסטים צופים תיקון בחברות הביג טק. לאחר הראלי בטכנולוגיה, בוול-סטריט טוענים שלמרות שהחברות כנראה ימשיכו להרוויח בטווח הארוך, כאשר הרווחים במגזר הטכנולוגיה גדלים מהר יותר מאשר בחברה ממוצעת, יתכן וקבוצת שבעת המופלאות תיקח הפסקה לאחר העליות האחרונות. "השילוב של צמיחה והערכות שווי נמוכות אמור לעזור יותר למניות הרגילות. אם תתרחש הקלה בחששות לגבי צמיחה והורדות הריבית, חברות טכנולוגיה שלא שייכות למגה-קאפ צפויות גם הן להנות מעליות", כתבו אנליסטים מ-22V Research.
 

הפוטנציאל הגדול נמצא במניות הקטנות?

בנק אוף אמריקה אמר לאחרונה כי בעוד הפוטנציאל ב-S&P 500 הופך להיות נמוך יחסית, המניות הקטנות הופכות למעניינות יותר ונסחרות בדיסקאונט של 30%. האנליסטים בבנק אוף אמריקה סבורים כי בדומה לעבר, שנת בחירות לרוב נותנת את היתרון לחברות הקטנות, המספקות תוצאות טובות יותר היסטורית שהופכות לביצועים טובים יותר. 

מי שרוצה להיחשף למניות אחרות מחוץ מאלו שנמצאות בנאסד"ק וב-S&P 500, כאלה שאולי עתידן עוד לפניהן ויכולות לצמוח בצורה משמעותית יותר, יחפש מדד שעוקב אחר מניות קטנות יותר. המדד החשוב ביותר שעושה זאת ידוע בשם הראסל 2000.

המדד מאופיין בתנודתיות גבוהה יותר ממדדי המניות הגדולות, כיון שמניות קטנות באופן כללי יותר תנודתיות. לעיתים המניות הקטנות מציגות ביצועים טובים יותר מהגדולות, במיוחד בתקופות שוריות, אבל בתקופות של ירידות הן "חוטפות" יותר חזק. זוהי כמובן אמירה מאד כללית ולא תמיד נכונה. השפעת "7 המופלאות" על המדדים לאחרונה הייתה כל כך משמעותית שהיא שינתה את התופעות אליהן התרגלנו בעבר גם בתחום הזה, ובשנים האחרונות המדד מפגר אחר מדדי הSP500 והנאסד"ק, אך לא אחרי הדאו ג'ונס. 

שווי השוק הממוצע של מניות המדד נכון לסוף שנת 2023 הוא 3.26 מיליארד דולר. יחסית לשוק המניות בארצות הברית אכן מדובר במניות קטנות. מטבע הדברים חברות קטנות הן פחות גלובליות ומושפעות יותר מהכלכלה המקומית. זו הסיבה שהמדד נחשב לכזה שנותן חשיפה טובה יותר לכלכלה האמריקאית המקומית לטוב ולרע, וגם נותן מידע מדויק יותר על מצב הכלכלה בארצות הברית. מאפיין מרכזי נוסף של המדד הוא הגיוון הרב. אם מדד הדאו ג'ונס מכיל 30 מניות בלבד, הנאסד"ק 100 עם 100 מניות וה-SP500 עם כ-500, בראסל 2000 מדובר בפי 4 – כ-2000 מניות, מסקטורים רבים עם השפעה מועטה בלבד למניה בודדת על ביצועי המדד הכוללים. 

הראסל 2000 הושק על ידי חברת פרנק ראסל בשנת 1984 ומתופעל כיום על ידי חברת FTSE Russell חברה בת של בורסת לונדון. מדובר במדד שעובד בצורה המקובלת יותר לפי שווי השוק של המניות, אם כי משקל המניות במדד לוקח בחשבון קריטריונים נוספים כמו הכנסות ודיבידנד. המדד נחשב לבנצ'מארק של משקיעי המניות הקטנות, כך שמנהלי קרנות נאמנות שמתמקדות במניות קטנות משווים את ביצועיהם על פי רוב לביצועי המדד הזה.